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輸入性通脹成主導(dǎo)，政府將出組合拳治理
3月CPI上漲5.4%，創(chuàng)32個(gè)月新高。出現(xiàn)這一狀況毫不意外，因?yàn)樨泿耪咭话愀簧贤洸阶樱页鲂Ч鶄€(gè)月后。
據(jù)了解，上一輪通脹周期中，在2008年2月出現(xiàn)此前11年的高值8.7%。這輪高值難超上一輪，但在國際熱錢、大宗商品價(jià)漲等推動下，難于止步5.4%；況且，CPI的先行指標(biāo)PPI3月上漲7.3%，還在上升中。
“CPI繼續(xù)大幅上漲源于三個(gè)方面?！闭憬髮W(xué)社會科學(xué)部主任史晉川認(rèn)為，一是為應(yīng)對金融危機(jī)，增加流動性引發(fā)的；二是隨著美國、歐盟等外圍市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，對大宗商品和基礎(chǔ)性原材料需求增加，并推動價(jià)格有所上升帶來的輸入性通脹；三是結(jié)構(gòu)性通脹，由供求等因素引起的。三大因素是共同作用的，就目前來看，流動性因素并不是首要的，輸入性通脹漸成主導(dǎo)因素。
全球商品價(jià)格上漲繼續(xù)在加大國內(nèi)消費(fèi)價(jià)格的上行壓力，4月7日發(fā)改委上調(diào)成品油價(jià)格以應(yīng)對國際油價(jià)持續(xù)上漲，此舉引發(fā)輸入性通脹將加大國內(nèi)物價(jià)上行壓力的憂慮。一季度出現(xiàn)自2004年以來的首次輕微的貿(mào)易逆差，部分原因可能是進(jìn)口商品價(jià)格大幅上漲。
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為通脹有長期化傾向，他注意到農(nóng)村CPI達(dá)到5.9%，說明城市受行政性調(diào)控影響，有緩漲跡象，但農(nóng)村更顯通脹的剛性勢頭。同時(shí)，隨著熱錢流入不減、人工成本上升等因素，正形成未來漲價(jià)的壓力。
破五的CPI，加息之路還繼續(xù)嗎？
一般而言，CPI漲幅保持在3～5%之內(nèi)都是溫和可控的。
破五的CPI，會不會引發(fā)怎樣的后繼貨幣調(diào)控？面對高企的物價(jià)水平，繼前兩次密集加息后，央行會不會再度出臺加息舉措引人關(guān)注。
中國社科院中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝表示，過去十年我國平均真實(shí)利率為1.33%，而如果以今年4%的目標(biāo)通脹率計(jì)算，當(dāng)前負(fù)利率達(dá)到0.75個(gè)百分點(diǎn)，而負(fù)利率意味著資源錯(cuò)配，使得資金涌向投資、投機(jī)隊(duì)伍，成為新的通脹來源。
“然而僅僅依靠數(shù)量工具很難改變持續(xù)的負(fù)利率狀況。”劉煜輝認(rèn)為，未來還有加息空間，不過，加息要漸進(jìn)進(jìn)行，以引導(dǎo)預(yù)期及行為變化，從而抑制過度投機(jī)，促使貨幣和物價(jià)逐步回歸正常狀態(tài)。
“下一階段為抑制通脹，政府不能過多、過于頻繁的依賴單一貨幣政策?！笔窌x川表示，近一年多來，央行已經(jīng)累計(jì)9次提高存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)4次加息，以貨幣緊縮政策對抗輸入性通脹，未來的效果已經(jīng)逐漸遞減，另外對于很多實(shí)體企業(yè)來說，銀根緊縮導(dǎo)致企業(yè)資金壓力大、成本上升、企業(yè)經(jīng)營困難等影響已經(jīng)顯現(xiàn)。為此，史晉川建議，未來政府應(yīng)采用多種組合政策來抑制通脹，比如增加生產(chǎn)供給、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格管制等。
“中國正在通過多種途徑抑制通脹，包括收緊銀根、采取行政措施以及加快人民幣升值。中國人民銀行在過去六個(gè)月先后加息四次，以抑制通脹?！睖丶覍毧偫砩现鼙硎荆袊鴮⒗冒ㄌ岣呷嗣駧艆R率在內(nèi)的一切可能的手段控制通脹。記者注意到，這是總理首次在公開場合將人民幣匯率稱作一種對抗通脹的途徑。
羅凰鳳
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