葉檀：吳敬璉先生與救市派達(dá)成共識(shí)

股市維穩(wěn)成為大勢(shì)所趨，曾經(jīng)以股市賭場(chǎng)論一語驚人的吳敬璉先生，7月22日在上海表示，“現(xiàn)在股市出現(xiàn)問題，政府救市是應(yīng)該的”。

吳敬璉先生背叛了自己的立場(chǎng)？沒有。今年4月，在接受《小康》雜志采訪時(shí)，他還表示，“資本市場(chǎng)的合規(guī)性監(jiān)管有待加強(qiáng)。資本市場(chǎng)的重要特點(diǎn)在于信息高度不對(duì)稱和由此產(chǎn)生的內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等犯罪活動(dòng)。因此資本市場(chǎng)監(jiān)管的要?jiǎng)?wù)，在于對(duì)公司信息披露準(zhǔn)確性和及時(shí)性進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)管。如果企圖用行政審批等手段來保持市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮，只能適得其反，使它成為"政策市"、"尋租市"，各類"內(nèi)部人"利用信息優(yōu)勢(shì)損害民間投資人的利益，大發(fā)橫財(cái)。因此，必須端正思路，選好手段，加強(qiáng)合規(guī)性監(jiān)管，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康成長(zhǎng)”。

此次在贊成政府救市的同時(shí)，他附加了條件，“問題是怎樣對(duì)癥下藥，政府是不是該直接干預(yù)股市以及樓市?！彼麖?qiáng)調(diào)，中國(guó)股市的“政策市”頑疾并未根除，有權(quán)力的人可以大發(fā)橫財(cái)，而普通股民總是利益受損。

可見，在吳敬璉先生的口下，救市是股市制度糾偏的同義語。在這點(diǎn)上，吳敬璉先生與救市派達(dá)成了共識(shí)。

在此輪政府是否應(yīng)該救市的大爭(zhēng)論中，沸沸揚(yáng)揚(yáng)的爭(zhēng)論遮蔽了中國(guó)股市的核心問題，即應(yīng)該如何面對(duì)中國(guó)股市的癥結(jié)。不論是救市派還是不救市派，都認(rèn)為中國(guó)股市存在制度性缺陷，政府理應(yīng)進(jìn)行制度性糾偏。側(cè)重于政府救市論者對(duì)于資本市場(chǎng)形勢(shì)的判斷更加悲觀，認(rèn)為股市已經(jīng)到了危急時(shí)刻，政府必須盡快出面解決問題。否則，日后面對(duì)一個(gè)信用徹底喪失的資本市場(chǎng)，整個(gè)社會(huì)不得不付出更大的成本加以挽救。

事實(shí)上，目前的股市“維穩(wěn)”就是隱性救市，主流媒體連篇累牘地發(fā)表救市文章，監(jiān)管層放慢融資步伐，高管發(fā)表安撫投資者的講話，有關(guān)方面表示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，大盤藍(lán)籌在關(guān)鍵時(shí)刻受到支撐……這些都是我國(guó)典型的救市舉措，如果說這還不是救市，那什么是救市？難道要讓有關(guān)部門昭告世界，A股市場(chǎng)不能跌破多少點(diǎn)，如果跌破，中國(guó)特色的平準(zhǔn)基金將入市，才叫救市？

反對(duì)救市派對(duì)目前的現(xiàn)狀不置可否，難道他們只是反對(duì)救市的理論，而不反對(duì)救市的行動(dòng)？這未免有鴕鳥理論家之嫌。并且，從目前全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性來看，存在全球的人工“維穩(wěn)”行情，我國(guó)的反救市派應(yīng)該像馬丁沃爾夫一樣，對(duì)于“資本主義已死”的現(xiàn)實(shí)大加撻伐。所謂政府之手徹底撤離市場(chǎng)，在目前的世界越來越不現(xiàn)實(shí)，我們只能寄希望于制度約束的力量，使政府之手在自己的邊界內(nèi)行事。

A股市場(chǎng)存在的關(guān)鍵問題之一是同股不同權(quán)，大股東合法侵害小股東權(quán)益。股改并未根治這一問題，只不過以不同的表現(xiàn)方式暴發(fā)。一旦侵害以政府行為大規(guī)模出現(xiàn)，比如國(guó)有股市價(jià)減持，比如大小非在二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模套現(xiàn)，中國(guó)資本市場(chǎng)就會(huì)發(fā)生整體信用危機(jī)，導(dǎo)致交易量聚降。中國(guó)資本市場(chǎng)痼疾周期性發(fā)作，無不與此有關(guān)。

希望中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的人，都會(huì)認(rèn)同制度性糾偏的重要性，吳敬璉先生也不例外。但是，一旦發(fā)生市場(chǎng)信用危機(jī)，政府要做的第一件事是救急。美國(guó)政府援救房利美和房地美，并不是因?yàn)榉坷篮头康孛赖哪Ｊ讲淮嬖诒撞?，而是因?yàn)檫@兩家公司與信用市場(chǎng)密切相關(guān)，“茲事體大，不得不救”。救活兩家公司可以將信用危機(jī)減小到可控的范圍之內(nèi)，可以降低社會(huì)的總體支出成本。我們應(yīng)該承認(rèn)這個(gè)現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)化是目前可以找到的最好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，但危機(jī)將使重心偏向政府調(diào)控。

要讓市場(chǎng)化健康發(fā)展，我們不應(yīng)該探討政府要不要救市，現(xiàn)實(shí)已經(jīng)回答了這個(gè)問題。我們需要問的是另一個(gè)更重要的問題，救市之后怎么辦？次貸危機(jī)之后，美國(guó)政府將出臺(tái)更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，清算評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的利益交易行為，徹查房利美與房地美的財(cái)務(wù)情況，杜絕關(guān)聯(lián)交易，保持中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的公平與獨(dú)立，消滅金融公司的隱患。那么，我國(guó)股市啟穩(wěn)之后，怎么保持大小非與二級(jí)市場(chǎng)的利益均衡，怎么清查上市公司并購(gòu)、重組中的資產(chǎn)價(jià)格非公允性增高現(xiàn)象，怎么懲處對(duì)股改承諾違約的上市公司，應(yīng)該盡快提上議事日程，以杜絕中國(guó)資本市場(chǎng)的后患。

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。