謝國(guó)忠：中國(guó)創(chuàng)業(yè)板難以誕生一流企業(yè)

創(chuàng)業(yè)板在全球鮮有成功的案例，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能否誕生孵化出一流的企業(yè)，讓投資者分享高成長(zhǎng)和高回報(bào)呢？為此，記者采訪了經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠。謝國(guó)忠認(rèn)為，從目前中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，還不足以讓創(chuàng)業(yè)板誕生出一流企業(yè)來(lái)。

謝國(guó)忠認(rèn)為:“創(chuàng)業(yè)板追根溯源，與以IT技術(shù)為代表的第三次科技革命有關(guān)。美國(guó)的納斯達(dá)克交易系統(tǒng)取得了空前的成功，以微軟、蘋(píng)果、谷歌等為代表的相關(guān)公司，成為這個(gè)時(shí)代的代表。在風(fēng)投和直投的幫助下，投資者享有長(zhǎng)期投資的盈利價(jià)值。這一潮流的關(guān)鍵和根本在于科技創(chuàng)新?！?

此后，各國(guó)證券市場(chǎng)又開(kāi)始了新一輪的設(shè)立二板熱潮，其中主要有:香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、臺(tái)灣柜臺(tái)交易所、倫敦證券交易所、法國(guó)新市場(chǎng)、德國(guó)新市場(chǎng)等地區(qū)和國(guó)家。其中，美國(guó)NASDAQ和韓國(guó)Kosdaq的交易量甚至一度超過(guò)了主板市場(chǎng)。但是，從整體上看，二板的市場(chǎng)份額還是低于主板，也有的二板(如歐洲的Easdaq)曾一度陷入經(jīng)營(yíng)困境。

“但是以日本和德國(guó)的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這兩個(gè)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板卻是典型的不成功。雖然日本也擁有軟銀這樣少有的成功者，但是大潮流上，這兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)以那些百年老企業(yè)、大公司為主。在大公司主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)秩序下，小企業(yè)不大可能自由成長(zhǎng)，宏觀環(huán)境又缺乏支持，因此日本和德國(guó)的創(chuàng)業(yè)板都不成功?！币粋€(gè)社會(huì)和文化背景能夠容忍一家民營(yíng)、非主流小企業(yè)膨脹多大？謝國(guó)忠認(rèn)為，像日德這樣的國(guó)家，代表了很多國(guó)家的遵循傳統(tǒng)和循規(guī)蹈矩的生活方式。

從日本和德國(guó)的不成功經(jīng)驗(yàn)引出了謝國(guó)忠對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板態(tài)度謹(jǐn)慎，甚至認(rèn)為缺乏成功要素的關(guān)鍵看法。“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)秩序，依舊是偏于各類(lèi)國(guó)有公司占主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)秩序。真正的民營(yíng)企業(yè)在循規(guī)蹈矩的情況下很難發(fā)展成功。另外，中國(guó)目前的風(fēng)投事業(yè)還談不上成熟。雖然蒙牛等少數(shù)企業(yè)確實(shí)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但是從總體上，中國(guó)目前的風(fēng)投事業(yè)尚不足以支撐起中小企業(yè)到上市之間的橋梁作用。而在創(chuàng)業(yè)、融資、上市之間，各類(lèi)風(fēng)投直投幫助創(chuàng)業(yè)的接力棒作用是必須的?！?

“目前比較成功的大陸創(chuàng)投事業(yè)還是一些境外直投，然后再進(jìn)行相關(guān)上市的項(xiàng)目。反觀大陸這邊則動(dòng)輒審批。當(dāng)然，從發(fā)展角度看，這些障礙以后會(huì)有所改變。但是從成本角度，比如會(huì)計(jì)、避稅透明化等等，仍存在問(wèn)題?！?

“當(dāng)前中國(guó)最有望在創(chuàng)業(yè)板一展身手的還是那些家族式企業(yè)。比如溫州的中小企業(yè)可能首當(dāng)其沖。”溫州歷來(lái)是中國(guó)民間資本最活躍的獨(dú)特領(lǐng)域，因此，謝國(guó)忠特別提到了溫州。

“從融資角度，為了避免創(chuàng)業(yè)板成為以融資為目的的圈錢(qián)樂(lè)園，應(yīng)該加強(qiáng)進(jìn)出機(jī)制的設(shè)計(jì)。目前中國(guó)的證券市場(chǎng)，進(jìn)入和保持交易資格都很容易，但是退出機(jī)制卻很不健全?！痹谡劦綔刂葜螅x國(guó)忠認(rèn)為，融資固然是證券市場(chǎng)的基本功能，但是若圈錢(qián)為目的，就不好了。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)該吸取主板市場(chǎng)多年來(lái)的經(jīng)濟(jì)教訓(xùn)。

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