吳曉求：現(xiàn)在談“港股直通車”不合時宜

上周A股大跌，有不少人認(rèn)為央行副行長吳曉靈關(guān)于“港股直通車定必落實”的言論帶來了一定的負(fù)面影響。中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求就“港股直通車”問題接受本報記者采訪時直言不諱地說，現(xiàn)在談“港股直通車”不合時宜，理由有四：

一、“港股直通車”與我國內(nèi)地資本市場發(fā)展戰(zhàn)略不匹配

吳曉求說，我們的發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)是抓緊當(dāng)前的機(jī)會和條件，大力推進(jìn)我國資本市場向廣度和深度發(fā)展。從這個角度講，中國市場應(yīng)該也必會成為世界重要的金融市場之一。

雖然我國金融市場現(xiàn)在的開放度不夠，仍未實現(xiàn)人民幣資本項下的自由兌換，未來如果我們推進(jìn)了人民幣資本項下的改革，監(jiān)管法治制度透明度進(jìn)一步提高之后，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，沒有理由懷疑：我國內(nèi)地資本市場會成為21世紀(jì)全球重要的金融中心之一。中國的資本市場自然要沿著自己固有的和應(yīng)有的路徑走向彼岸，是否推出“港股直通車”，并不是中國資本市場發(fā)展下去的必要條件，如果在這個時候，還念念不忘“港股直通車”，顯然不合時宜。

二、與疏導(dǎo)優(yōu)化需求政策不匹配

吳曉求說，如果沒有需求，市場難以為繼。如同當(dāng)初把大型、特大型的優(yōu)質(zhì)企業(yè)送到海外上市的思路一樣，把供給、把優(yōu)質(zhì)上市公司資源送出。而現(xiàn)在的“港股直通車”， 是將需求送出去。雖然不足以把所有資金全部送出去，但是這是個信號，是一個與我國資本市場發(fā)展戰(zhàn)略不相匹配的信號。

我們現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)變，加快藍(lán)籌股、紅籌股回歸的步伐，優(yōu)化擴(kuò)大供給?；貧w除了籌集資金外，更多的意義在于能讓內(nèi)地的投資者分享企業(yè)成長和中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的成果。同時，回歸對于如今流動性過剩的A股市場無疑是大有益處的。

吳曉求說，金融政策一定要疏導(dǎo)需求，否則繁榮將難以繼續(xù)。引導(dǎo)需求的重點(diǎn)是，金融體制改革，促進(jìn)市場發(fā)展，目前金融意識已然被喚醒。居民儲蓄存款搬家，股票、基金、債券并存的格局將會出現(xiàn)，并且規(guī)模越來越大，這就是引導(dǎo)需求的效果。

現(xiàn)在回歸公司的股票，在未來三年后限售股開始流通后，將會產(chǎn)生更大的需求。應(yīng)該把外部的超級需求引進(jìn)市場，而不是引到海外去。

有人說港股直通車能夠讓地下資金陽光化，是地下錢莊的形成堵住了海外通道。吳曉求說，這是完全沒有邏輯的。港股直通車后，獲得收益后怎么結(jié)算還是個大問題。這樣會使海外熱錢更容易趁機(jī)進(jìn)入國內(nèi)市場。

中國流動性過剩不是港股直通車能夠解決的，甚至還有可能加大流動性，甚至擾亂市場秩序。

其實前不久溫家寶總理講話對放行“港股直通車”提出的“四大前提”已經(jīng)為我們的政策取向定下調(diào)子，各界無需太多猜測。

三、與市場發(fā)展?fàn)顟B(tài)不匹配，加大投資者的風(fēng)險

吳曉求說，前段時間周邊市場普遍快速上漲。如果真的在那個時候推出港股直通車，無疑是將剛剛賺了錢的人們推向更高的人為制造的風(fēng)險中去。

一度，恒生指數(shù)達(dá)到了31000多點(diǎn)的歷史高位，結(jié)果后來出現(xiàn)大幅下跌。必將加大未來難以預(yù)測的不穩(wěn)定性。

四、同層次市場競爭，不利于三地市場同質(zhì)競爭

吳曉求說，通過中國銀行來做港股直通車業(yè)務(wù)，本身就值得推敲。銀行做資產(chǎn)托管可以，但作為交易平臺，就有悖于商業(yè)銀行法了。但如果不是它，又應(yīng)該是誰來做？有海外交易資格的？那誰又有呢？

香港也需要穩(wěn)定發(fā)展，中央政府應(yīng)該有這個責(zé)任。香港的金融發(fā)展還是要靠自主創(chuàng)新，尋找資源。

吳曉求說，滬、深、港三地市場要搞好戰(zhàn)略分工協(xié)作，不能搶資源、搶公司，這樣會導(dǎo)致資源效率下降，到頭來誰也得不到好處。三地市場需要依靠各自優(yōu)勢，或者尋找優(yōu)勢，發(fā)展自己的獨(dú)特領(lǐng)域。比如，滬市將會成為人民幣計價資產(chǎn)的藍(lán)籌集中地；深市將集中大量的中小企業(yè)，成長性很好的中小企業(yè)；而香港市場將有望把人民幣發(fā)展為全球可交易貨幣，成為人民幣離岸交易中心，同時成為國際上重要的衍生品交易中心。

用大陸資金引流到香港來繁榮港股市場，是一種很短視的行為，可能只會讓剛剛有點(diǎn)錢的窮人為富人接盤。

中小企業(yè)

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