市場出現(xiàn)細(xì)微的變化，正說明在G7會(huì)議前，市場的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)已悄悄抬頭，不再敢單邊去賭美元和日元的大幅度下跌。而這個(gè)變化可能意味著全球虛擬金融市場會(huì)迎來大調(diào)整：股市、黃金、包括原油和一些國家的房地產(chǎn)市場等都可能出現(xiàn)較大幅度的下跌。

經(jīng)濟(jì)失衡是美元貶值誘因

本次七國集團(tuán)（G7）財(cái)長及央行行長會(huì)議實(shí)際是國際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)的預(yù)備會(huì)。而國際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)將討論的主要問題是美國次級(jí)債危機(jī)以及全球流動(dòng)性泛濫可能帶來的局部地區(qū)甚至全球性的金融危機(jī)。在G7會(huì)議前，市場分析人士普遍預(yù)計(jì)，本次會(huì)議可能第一次使匯率問題尤其是美元、日元持續(xù)貶值問題成為焦點(diǎn)，特別是在最近一段時(shí)間美元大幅度貶值之后。而導(dǎo)致美元貶值的最本質(zhì)原因就是流動(dòng)性過剩以及全球經(jīng)濟(jì)的失衡。

美元疲軟即是風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，也是風(fēng)險(xiǎn)之源。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)由于巨大的美元儲(chǔ)備的存在正在成為全世界的風(fēng)險(xiǎn)。因此，要解決美元疲軟問題，從長期趨勢來看，美元要想獲得較大幅度的反彈，全球的虛擬金融市場必須降溫，甚至需要全球經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)。

G7會(huì)議給市場風(fēng)險(xiǎn)降溫

自美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日意外大幅度降息以來，美元跌勢加劇。8月以來，美國對(duì)外國投資的大幅度減少，應(yīng)該給喜歡弱勢美元的美國人上了一課：美元大幅度貶值受損害的雖然是全世界，而最終被害的一定是美國人自己。

美元大幅度貶值當(dāng)然對(duì)美國的出口有利，但對(duì)美國彌補(bǔ)經(jīng)常賬赤字卻未必有利，對(duì)華爾街更不利。日前公布的美國資本凈流入數(shù)據(jù)出現(xiàn)了多年不見的負(fù)值，各國購買的美國國債增加值大大低于預(yù)期。這就是弱勢美元的必然結(jié)果。因此，弱勢美元政策有兩個(gè)底線：一是美國的經(jīng)常賬赤字不能因?yàn)殚L期資本流入的大幅度減少而增加；二是通脹不能因?yàn)槊涝醵蠓j升。而從最近美元大跌的現(xiàn)實(shí)看，如果繼續(xù)大幅度下跌，不僅長期國債沒人買，金融市場會(huì)被其他國家取代，通貨膨脹也會(huì)因?yàn)槟茉春瓦M(jìn)口商品的大幅度提價(jià)而迅速地飆升。近期美元的日K線圖顯示，自從9月底美元指數(shù)跌破77.6以來，整個(gè)10月上中旬，美元都在構(gòu)筑一個(gè)寬大的底部，趨勢是反彈。

恰逢此時(shí)，G7會(huì)議召開，只要G7會(huì)議上能強(qiáng)調(diào)一下全球虛擬金融市場的風(fēng)險(xiǎn)正在變大，這對(duì)處于弱勢的美元就是極大的利好。因?yàn)楝F(xiàn)在無論是國際外匯市場，還是全球虛擬金融市場，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是投機(jī)者們單邊在賭美元的大幅度下跌以及盲目地做息差交易，包括在一些風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品上盲目地追高（例如黃金與石油）。目前，值得關(guān)注的是，只要虛擬金融市場中大多數(shù)以美元計(jì)價(jià)的商品開始下跌，美元就會(huì)自然地反彈。當(dāng)然，市場也可能繼續(xù)瘋狂，而美元的指數(shù)技術(shù)圖形已預(yù)示，一次較大幅度的反彈隨時(shí)會(huì)發(fā)生，雖然也可能發(fā)生在美元指數(shù)二次探底之后。（華夏時(shí)報(bào)）

農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師?《外匯理財(cái)周刊》首席分析師?何志成

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