高盛：“金磚四國”完全有能力接過美國的班

吉姆·奧尼爾

自2001年9月以來一直擔(dān)任高盛全球經(jīng)濟(jì)研究部的主管，負(fù)責(zé)統(tǒng)率高盛在全球的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)。

吉姆最知名的成就就是，他是“金磚四國”(BRICs)這一重要名詞的發(fā)明人，他與他的團(tuán)隊(duì)一道發(fā)表了多篇關(guān)于BRIC的報(bào)告，而BRIC一詞也已成為代表未來增長機(jī)遇的巴西、俄羅斯、印度和中國的代名詞。

——訪高盛全球經(jīng)濟(jì)研究主管吉姆·奧尼爾(Jim O’Neill)

吉姆·奧尼爾的名字未必有很多人知道，但如果提到“金磚四國”，恐怕沒有幾個人不曾聽說。

2003年10月，高盛發(fā)布了一篇題為“與BRICs一起夢想”的全球經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告，首次提出了“金磚四國”(首字母縮寫:BRIC)這一重要概念。而吉姆·奧尼爾正是該報(bào)告的主筆。

作為統(tǒng)率高盛全球經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的“帶頭人”，吉姆·奧尼爾對巴西、俄羅斯、印度和中國這四大新興經(jīng)濟(jì)體巨大增長潛力的準(zhǔn)確預(yù)判，多年來廣為業(yè)界稱道。眼下，美國等西方國家被信貸危機(jī)所困，高油價(jià)又趁機(jī)肆虐全球，在這樣的不利大環(huán)境下，吉姆對他心目中的“金磚四國”又有何期待呢？就此，記者日前專門對他進(jìn)行了采訪。

美經(jīng)濟(jì)將介于U與L之間

上證報(bào):作為全球頭號經(jīng)濟(jì)體，美國經(jīng)濟(jì)最終能躲過衰退嗎？

吉姆·奧尼爾:在過去的6個月，美國經(jīng)濟(jì)一直被衰退問題所困擾?？纯醋钚碌姆寝r(nóng)就業(yè)報(bào)告吧，失業(yè)率從4.5%升到了5.5%，這是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的典型特征，而未來的GDP修正數(shù)據(jù)也將證明這一點(diǎn)。不過，事情也不是到了絕望的地步，外部經(jīng)濟(jì)正在幫助美國擺脫衰退陰影。事實(shí)上，外部經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，很大程度上抵消了因美國房地產(chǎn)市場疲軟而帶來的負(fù)面沖擊。

上證報(bào):就信貸市場而言，您是否認(rèn)同最黑暗時期已過的說法？

吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為，美聯(lián)儲在3月16日出臺向更多金融機(jī)構(gòu)提供貼現(xiàn)窗融資的罕見措施，為市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加了一道保險(xiǎn)。然而，鑒于美國國內(nèi)消費(fèi)的疲軟以及房地產(chǎn)市場的持續(xù)降溫，金融體系很可能繼續(xù)保持疲軟，某些金融機(jī)構(gòu)可能難以挺過這輪困境。

上證報(bào):您對美國經(jīng)濟(jì)的未來預(yù)期如何？有沒有具體的增長目標(biāo)預(yù)測？吉姆·奧尼爾:有人將美國此輪經(jīng)濟(jì)衰退比如成一個“U”型，不過，我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將以一種介于“U”和“L”之間的模式發(fā)展(經(jīng)濟(jì)在底部的蓄勢期將持續(xù)很久)。之所以這么說，是因?yàn)檫@輪衰退的根源是占美國GDP比重70%的消費(fèi)，這期間還包含大量的杠桿交易。我們很可能會發(fā)現(xiàn)，以往由過度消費(fèi)支撐的經(jīng)濟(jì)增長年代將就此結(jié)束。

我們預(yù)計(jì)，在未來的很多年時間內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)增長將在1%至2%的區(qū)間內(nèi)徘徊，換言之，美國經(jīng)濟(jì)將以低于過去30年的平均水平發(fā)展。

中美處于相反的經(jīng)濟(jì)周期

上證報(bào):美國經(jīng)濟(jì)長期低迷，會對世界經(jīng)濟(jì)帶來何種影響？美國畢竟是世界上規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)體。

吉姆·奧尼爾:美國經(jīng)濟(jì)約占全球GDP30%，所以當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)患上“感冒”時，其他經(jīng)濟(jì)體或多或少會受到影響。不過，我的意思不是說其他經(jīng)濟(jì)體都會因此得“流感”，就像過去很多時候的情形那樣。應(yīng)該這么說，那些對美國出口份額較大的經(jīng)濟(jì)體將會受到影響，其中也包括中國。但是，“金磚四國”強(qiáng)大的內(nèi)需足以完全抵消美國國內(nèi)消費(fèi)需求的大幅下降。

我認(rèn)為，對世界經(jīng)濟(jì)總體來說，目前占全球GDP16%的“金磚四國”將挑起重?fù)?dān)，支撐全球經(jīng)濟(jì)維持3%至4%的增速。

上證報(bào):您對中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和前景有何總體評價(jià)？

吉姆·奧尼爾:正如你所知，我首次提出了“金磚四國”的概念。我完全相信，在接下來的十年中，中國可以取代日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。而在2025年和2040年間，中國甚至可能超越美國全球第一經(jīng)濟(jì)體的地位，就像我們此前的預(yù)測一樣。

就經(jīng)濟(jì)周期而言，中國現(xiàn)在的情況與美國截然相反。依我判斷，中國的貿(mào)易順差已經(jīng)見頂，有望在今年降至占GDP的4%至5%，而出口則將繼續(xù)降溫。這是好事。

另外，已經(jīng)有一些跡象表明，中國的內(nèi)需正在溫和提速，這是更加令人感到高興的事。事實(shí)上，自2007年以來，如果計(jì)算商品零售數(shù)據(jù)的話，中國的消費(fèi)者對全球消費(fèi)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過美國消費(fèi)者。這是絕對的好消息。

我同時認(rèn)為，中國的通脹率近期可能已經(jīng)見頂，CPI升幅有望在今年晚些時候降至6%左右，到明年有望進(jìn)一步下降。

高通脹是全球最大風(fēng)險(xiǎn)

上證報(bào):國際油價(jià)近期的表現(xiàn)可用瘋狂來形容，您怎么看這一問題？

吉姆·奧尼爾:油價(jià)瘋漲最根本的原因還是供求關(guān)系的失衡。早在4年前，我們將2050年金磚四國的預(yù)測模型運(yùn)用到能源市場，結(jié)果顯示在2003年至2018年期間，全球能源需求將以每年2.5%的速度增長。而在過去的25年時間里，這一增速僅為1.5%。如今能源的供給已經(jīng)難以滿足需求。不過，除供需矛盾緊張之外，油價(jià)的瘋狂表現(xiàn)還源于美國過去幾年寬松的貨幣政策以及美元的持續(xù)走貶，這些因素鼓勵了原油市場的投機(jī)，而更多投資者只是在跟風(fēng)做多。

上證報(bào):承接著油價(jià)上漲的問題，高通脹已經(jīng)成為全球各國的一大難題，怎樣才能解決這一難題呢？

吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為，通貨膨脹是目前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對于發(fā)展中國家。對于發(fā)展中國家來說，央行采取更多措施防止因油價(jià)上漲引發(fā)的通脹壓力滲透到其他更廣泛領(lǐng)域，是非常重要的一點(diǎn)。這也是這些國家應(yīng)對通脹挑戰(zhàn)的正確方法。發(fā)展中國家普遍存在的問題是，實(shí)際利率過低而貨幣卻不夠強(qiáng)勢和堅(jiān)挺。

上證報(bào):作為對通脹上升的一種反應(yīng)，美聯(lián)儲上月終于暫停了連續(xù)降息，不少人都認(rèn)為當(dāng)局會轉(zhuǎn)入加息，您怎么看？其他央行又將如何作出下一步的決策呢？

吉姆·奧尼爾:雖然美聯(lián)儲在上個月底維持利率不變的決定讓人們對美聯(lián)儲進(jìn)入加息通道產(chǎn)生擔(dān)憂，但是我們認(rèn)為，在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲將維持目前的利率水平。消費(fèi)的持續(xù)低迷和失業(yè)率的高企，將令美聯(lián)儲難開加息之口。

我們相信，剛剛宣布加息的歐洲央行將繼續(xù)高度警惕通脹壓力，但是經(jīng)濟(jì)增長并不樂觀的歐元區(qū)并不會貿(mào)然連續(xù)加息，所以我們預(yù)計(jì)，在今年余下時間內(nèi)，歐洲央行將維持目前的利率水平不變。而在英國和日本，我估計(jì)貨幣政策的前景也會是同樣的情況。

對于包括中國和印度在內(nèi)的發(fā)展中國家的央行來說，他們則將繼續(xù)在必要時進(jìn)一步采取從緊的貨幣政策，他們也需要這么做才能緩解通貨膨脹的壓力。

未來一年大部分股市都會上漲

上證報(bào):您對美元前景如何看？是否還會進(jìn)一步下跌？

吉姆·奧尼爾:我認(rèn)為，美元對世界主要貨幣的匯價(jià)已經(jīng)接近拐點(diǎn)。歐元對美元突破1.60將很難持續(xù)，在未來一年之內(nèi)，歐元對美元將跌至1.40左右。不過，美元對發(fā)展中國家貨幣則將是另外一番景象。我預(yù)計(jì)，人民幣將持續(xù)升值很長一段時間。一年后的今天，美元對人民幣將跌至6.00附近。

上證報(bào):前不久，美國道指也正式從技術(shù)上跌入熊市，其他很多國家則早已進(jìn)入熊市區(qū)間。這是不是意味著全球股市都將進(jìn)入一輪熊市？

吉姆·奧尼爾:從我的角度來說，我認(rèn)為熊市不太可能持續(xù)很久。看看現(xiàn)在的預(yù)測市盈率和所謂的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，股市顯然已經(jīng)基本消化了當(dāng)前我們所面臨的經(jīng)濟(jì)困境和挑戰(zhàn)。我預(yù)計(jì)，未來一年內(nèi)，全球大部分股市將出現(xiàn)上漲。不過，對于美國和歐洲股市來說，它們的反彈之路可能更為崎嶇。

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