滬深股市總市值首次超過GDP總量

新華社

專家認(rèn)為，滬深兩市股票總市值占ＧＤＰ比重不斷加大，一方面說明我國股市在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位不斷提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不斷增強(qiáng)；另一方面說明股市的直接融資作用在增強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)加大。

不可過分高估證券化率超過１００％的影響

面對(duì)國內(nèi)股市總市值的快速增長，也有業(yè)內(nèi)人士提醒不可過分夸大"證券化率超過１００％"的價(jià)值。

中信證券首席策略分析師程偉慶說，今年以來總市值的增量中，有約４萬億元是新股發(fā)行帶來的，近７萬億元是市值上漲帶來的。雖然目前證券化率已經(jīng)達(dá)到較高的水平，但是因?yàn)橹袊挥屑s三分之一的股票可以流通，所以實(shí)際的證券化率并沒有這么高。

建信基金管理有限公司總經(jīng)理孫志晨認(rèn)為，不可過分高估證券化率超過１００％對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。因?yàn)閺膶?shí)際來看，以股市為主體的直接融資雖然已經(jīng)取得一定程度的發(fā)展，但以銀行為主導(dǎo)的間接融資還是主流，中國資本市場要取得長足發(fā)展，必須進(jìn)一步加強(qiáng)直接融資市場的建設(shè)。

滬深交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至９月７日，滬深股市總流通市值達(dá)８０２９５億元，占總市值的比重約三分之一強(qiáng)。

聯(lián)合證券策略分析師楊偉聰認(rèn)為，中國證券化率超過１００％并不能代表證券市場達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平，因?yàn)橹袊馁Y本市場還是相對(duì)封閉的市場，與開放的市場不具有可比性。

順應(yīng)證券化趨勢(shì)為中小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好空間

專家認(rèn)為，簡單關(guān)注證券化率是不夠的，更需要關(guān)注的是，金融深化進(jìn)程正從貨幣化轉(zhuǎn)向證券化的趨勢(shì)。

中信證券研究所分析師陳華良認(rèn)為，反映金融深化的指標(biāo)--Ｍ２與ＧＤＰ之間的比率最近幾年來正在趨穩(wěn)。目前，這個(gè)比率一直維持在１５０％至１６０％之間，反映出證券在企業(yè)投融資和居民投資理財(cái)中所占的比重越來越大，地位越來越重要。

證券化的趨勢(shì)促使管理層將自身利益和與公司利益掛鉤，這種激勵(lì)制度有助于高管和員工共同享受股權(quán)激勵(lì)，企業(yè)融資將越來越采取證券形式，而不是單一依賴銀行貸款。

此外，證券化的趨勢(shì)也使居民的財(cái)富管理從單一的銀行存款，轉(zhuǎn)變?yōu)榕渲迷絹碓蕉嗟淖C券產(chǎn)品。

華富基金高級(jí)研究員楊玉山指出，在中國證券市場之外，有巨大的存量資產(chǎn)（包括央企、地方國企和民營企業(yè)）未進(jìn)入證券市場，股改全流通之后，這些存量資產(chǎn)進(jìn)入證券市場的傾向越發(fā)明顯。

楊玉山認(rèn)為，上市公司大股東或者"第三方"資產(chǎn)注入規(guī)模進(jìn)一步增加、Ｈ股和紅籌股回歸Ａ股市場進(jìn)程加快、存量增發(fā)和中小板融資量的大規(guī)模增加，這幾點(diǎn)原因?qū)⑹刮磥恚凉墒袌龅氖兄狄?guī)模和證券化率進(jìn)一步提高。

金融分析師劉偉奇指出，未來應(yīng)該繼續(xù)強(qiáng)化資本市場服務(wù)企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的功能，為中小企業(yè)的上市融資提供更多的發(fā)展空間，營造良好的生存環(huán)境，提供資金、政策方面的支持，為培育世界級(jí)、有競爭力的企業(yè)奠定資本市場支持的基礎(chǔ)。（記者陶俊潔趙曉輝）

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