報(bào)告指出，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)中適度從緊，保持必要的調(diào)控力度，努力維護(hù)穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，控制通貨膨脹預(yù)期，保持物價(jià)基本穩(wěn)定。

中國(guó)人民銀行8日發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，中國(guó)人民銀行將堅(jiān)持把遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

報(bào)告指出，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)中適度從緊，保持必要的調(diào)控力度，努力維護(hù)穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，控制通貨膨脹預(yù)期，保持物價(jià)基本穩(wěn)定。繼續(xù)協(xié)調(diào)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率工具，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要積極創(chuàng)新對(duì)沖工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。完善流動(dòng)性分析預(yù)測(cè)體系，合理把握公開(kāi)市場(chǎng)操作的節(jié)奏和力度，有效調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)揮市場(chǎng)利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。

報(bào)告指出，將穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)價(jià)格杠桿的調(diào)控作用。繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求的作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

房產(chǎn)市場(chǎng)

今年以來(lái)房?jī)r(jià)出現(xiàn)加快上漲勢(shì)頭

報(bào)告認(rèn)為，今年以來(lái)，我國(guó)住房需求持續(xù)旺盛，雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加快增長(zhǎng)，但供需關(guān)系仍趨緊張，房地產(chǎn)價(jià)格又出現(xiàn)了加快上漲勢(shì)頭，部分城市價(jià)格漲幅依然較高。

報(bào)告指出，上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額9887億元，同比增長(zhǎng)28.5%，增速比上年同期提高4.3個(gè)百分點(diǎn)，高于同期固定資產(chǎn)投資增速2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住房完成投資增長(zhǎng)30.8%，占開(kāi)發(fā)投資總量的70.3%，占比較上年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn)房屋住宅空置面積有所下降。

上半年，商品房銷售面積2.8億平方米，同比增長(zhǎng)21.5%；房屋竣工面積1.5億平方米，同比增長(zhǎng)11.1%。

房屋銷售價(jià)格漲幅有所回升，部分城市房?jī)r(jià)漲幅較高。6月份，70個(gè)城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.1%，漲幅比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，深圳、北京等城市上漲較快。深圳已連續(xù)17個(gè)月同比漲幅超過(guò)10%，其中2007年6月份達(dá)15.9%；北京已連續(xù)14個(gè)月同比漲幅超過(guò)8%，其中6月份達(dá)9.5%。

四大因素推動(dòng)住房需求快速增長(zhǎng)

報(bào)告指出，住房需求較快增長(zhǎng)在我國(guó)當(dāng)前發(fā)展階段具有一定的客觀性和合理性。

2007年以來(lái)，我國(guó)住房需求持續(xù)旺盛，雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)加快，但供需關(guān)系仍趨于緊張，房地產(chǎn)價(jià)格又出現(xiàn)了加快上漲勢(shì)頭。

報(bào)告認(rèn)為，四大因素推動(dòng)了住房需求的快速增長(zhǎng)：

一是隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)城鎮(zhèn)居民可支配收入快速增長(zhǎng)，直接拉動(dòng)住房需求；二是隨著城市化進(jìn)程的加快，大量農(nóng)村人口進(jìn)入城鎮(zhèn)，直接加大了住房需求；三是房?jī)r(jià)上漲預(yù)期和非理性的住房觀念導(dǎo)致居民購(gòu)房需求在近期內(nèi)集中釋放，加大了房?jī)r(jià)上漲壓力，另外當(dāng)前我國(guó)投資渠道較為狹窄，引發(fā)居民投資性需求快速增長(zhǎng)；四是住房供給不足，結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢，供求缺口依然很大。

報(bào)告指出，當(dāng)前要充分認(rèn)識(shí)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，加強(qiáng)各項(xiàng)政策之間的協(xié)調(diào)配合，加大供給、引導(dǎo)需求、穩(wěn)定房?jī)r(jià)，完善住房保障體系，促進(jìn)社會(huì)公平和諧。

金融市場(chǎng)

個(gè)人房貸強(qiáng)力拉升居民消費(fèi)貸款

報(bào)告認(rèn)為，上半年我國(guó)居民戶貸款特別是消費(fèi)貸款顯著增多。

報(bào)告指出，上半年，居民戶貸款余額4.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.7%。居民戶消費(fèi)性貸款比年初增加3800億元，同比多增3699億元，其中中長(zhǎng)期消費(fèi)性貸款同比多增3206億元。

央行認(rèn)為，個(gè)人住房貸款是拉動(dòng)居民戶中長(zhǎng)期消費(fèi)性貸款顯著增多的重要因素。

中長(zhǎng)期貸款主要投向房產(chǎn)等行業(yè)

報(bào)告稱，上半年主要金融機(jī)構(gòu)人民幣中長(zhǎng)期貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)。

報(bào)告稱，2007年上半年主要金融機(jī)構(gòu)(包括政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)人民幣中長(zhǎng)期貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的比重分別為35.9%、15.1%和9.1%。

外貿(mào)外匯

我國(guó)貿(mào)易順差仍將高企

報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)貿(mào)易順差增速雖有望放緩，但仍會(huì)維持在較高水平。

從國(guó)外環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)很可能連續(xù)第五年以超過(guò)4%的速度較快增長(zhǎng)，成為30年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，外部需求依然強(qiáng)勁；另一方面，一些發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)需要的高新技術(shù)設(shè)備進(jìn)口實(shí)施限制致使我國(guó)進(jìn)口難以擴(kuò)大。

從國(guó)內(nèi)情況看，近幾年投資快速增長(zhǎng)形成巨大產(chǎn)能在釋放，形成了較大出口能力，并在許多領(lǐng)域替代了進(jìn)口；勞動(dòng)力、能源等生產(chǎn)要素價(jià)格較低，我國(guó)產(chǎn)成品價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上具有相當(dāng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

報(bào)告還認(rèn)為，當(dāng)前一系列結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施奏效還需一定時(shí)間，國(guó)際分工格局調(diào)整，以及國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率較高等深層次問(wèn)題的解決亦非短時(shí)間內(nèi)能完成。因此，我國(guó)貿(mào)易順差仍會(huì)維持在較高水平。

警惕日元套利所蘊(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告指出，近來(lái)日元套利交易較為活躍，規(guī)模不斷擴(kuò)大，這有可能會(huì)給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

日元套利交易是指借入低利率的日元，將其兌換為其他高利率貨幣并投資于以高利率貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，以期從中獲利的交易行為。

近來(lái)，全球主要國(guó)家央行持續(xù)加息，而日本利率持續(xù)處于低水平，日元和美元、歐元等發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣以及亞太新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣存在較大利差，日元套利交易較為活躍，規(guī)模不斷擴(kuò)大。

報(bào)告提醒，由于日元套利交易受利率和匯率預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變化的影響，有時(shí)會(huì)發(fā)生較大規(guī)模的平倉(cāng)行為，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。另外，日元套利交易也將導(dǎo)致日元對(duì)主要貨幣持續(xù)貶值，日本貿(mào)易順差的大幅上升。

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