施羅德集團Lester：中國基金管理公司的國際化道路選擇

2011年12月02日 12:46
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程直播本次論壇。以下為施羅德集團亞太區(qū)首席執(zhí)行官，新加坡投資管理協(xié)會主席Lester Gray演講實錄。

Lester Gray:

各位貴賓，女士們、先生們，本著我們這次會議的主題及擴大基金公司的范圍，而且也是響應(yīng)劉主席剛才所講到的基金管理公司所面臨的挑戰(zhàn)，而且必須要擴大業(yè)務(wù)范圍。我這里就想介紹一下我們在國際上增長有哪些路徑選擇，講講中國公司所面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

首先我們看一下我們的機會到底有多大。

大家從這一張幻燈片中可以看到(見PPT)，中國現(xiàn)在只占到全球管理的資產(chǎn)當中很小的份額，只占到全球管理資產(chǎn)的1.5%。

在中國，第一個只開放式基金是在2001年推出的，而在美國是1924年就推出了，等于說中國的歷史只有十年。但是中國只花了六年就達到了4000億管理資產(chǎn)規(guī)模，而在美國則花了60年才達到這樣一個規(guī)模。

美國共同基金的資產(chǎn)是占到了GDP的80%，而中國，它的這個比例還不到10%。可以說增長的潛力是顯而易見的。因為目前可以說共同基金與銀行的儲蓄相比，它所占的GDP的比例還非常小，因此在中國增長的空間還很大。

事實上如果我們來外推一下，假設(shè)中國的經(jīng)濟增長會保持在8%再持續(xù)十年的話，中國共同基金的滲透率可以達到占GDP的20%的話，那就會意味著這個基金管理行業(yè)的管理資產(chǎn)會增加2萬億，那么這就意味著復(fù)合增長率今后十年每年會達到20%。

對任何的中國資產(chǎn)管理公司而言，如果他們想尋求國際上的發(fā)展機會的話，那么他就必須要認識到這個行業(yè)的長期趨勢，以及長期的影響。我們之前也講到，假設(shè)我們現(xiàn)在處于一個低回報的周期。在之前我們已經(jīng)有了25年穩(wěn)步增長，現(xiàn)在的環(huán)境有挑戰(zhàn)性。而且在發(fā)達國家，由于人口情況的變遷，很多的投資者產(chǎn)品會推出，而且他們和過去的需求有所不一樣，這個時候資產(chǎn)和債務(wù)的匹配非常重要。人們是希望這個投資的結(jié)果是一個穩(wěn)健的，因為這是很多退休人士未來生活的主要來源。

這些投資者他們所看重的基金管理者，他要么是專業(yè)性很強，要么就是能夠提供一個可靠的市場，而且是能夠有比較廉價的方式來跑贏大市?？梢哉f在國際市場上情況會是非常嚴峻的。

而且很多的零售商，他們的知識也是越來越多、越來越了解，如果要向海外發(fā)展的話，盡職調(diào)查是非常的機構(gòu)化了。所以，當你進行海外發(fā)展的時候，你對于盡職調(diào)查的要求是非常高的，可能跟你們熟悉的情況有所不同，而且營銷和客戶的服務(wù)也越來越重要了。所以，不僅僅是績效的問題，你必須要有這樣一個品牌，有很高的知名度，而且要支持這些產(chǎn)品的銷售渠道和分銷商進行更好的合作。

養(yǎng)老金的保薦人，他們也是在尋找更高的、更成熟的解決方案，來實現(xiàn)固定收益，或者固定繳費的計劃，他們要找的是投資的解決方案。

所以說你如果要參與這一塊市場的發(fā)展的話，你就必須要具備這樣的能力滿足他們的需求。

此外，管理費也不斷地壓低，這個壓力是非常大的。如果說需要有很高的回報率，管理是非常重要的。我們都應(yīng)該要假設(shè)，我們可以看到對于管理費的壓低的壓力也是越來越增加了，而且監(jiān)管的環(huán)境也越來越嚴格，完全憑自覺比較松散的管理方式已經(jīng)一去不復(fù)返了，所以基金公司必須要非常嚴肅的面對監(jiān)管的問題，要真正做到合規(guī)。

人口趨勢的變化，我想跟大家談的就是在歐洲，40—59歲的人他們以儲蓄為主，他們是累計型的投資者。而60歲以上是非累計型的投資者，這個對于資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展是有很大的挑戰(zhàn)。非累計型的投資者，就是要不斷的減持資產(chǎn)。

而中國的這個環(huán)境，我們也知道中國也遇到有關(guān)人口變化的挑戰(zhàn)，特別是老齡化的挑戰(zhàn)。但是跟西方國家相比還是遠遠落后的。

比如說那些中國的60歲以上的人口，應(yīng)該是占到總?cè)丝?2.5%，而在日本達到30%，在德國達到了25%的這樣一個比例，確實中國面臨著老齡化的趨勢，但是跟西方國家相比還是有一定的距離的。

在新興市場，在這方面的情況更好一點。我們知道在印度，他們的平均年齡是相當?shù)牡偷?，要遠遠低于西方的國家。

未來有什么樣的挑戰(zhàn)和機遇呢？我們還是要勇敢的向前進，來進行國際化的發(fā)展。那么，現(xiàn)在有什么樣成熟的模式可以去學(xué)習(xí)、去借鑒呢？所以我們就來看看不同的國家他們的國際化道路是什么模式。

首先看一下美國的模式，他們主要是對于本地的資產(chǎn)進行投資，包括固定收益、產(chǎn)品等等。美國的資本市場，在全球也是處于一個舉足輕重的作用。美國的股票市場的市值占到全球50%，美國的資產(chǎn)公司它們在國內(nèi)已經(jīng)有一定的知名度和可信度的話，他在進行國際化發(fā)展的時候其實是非常容易的。此外，他們還有收入和收益的優(yōu)勢，因為有本土的大量的收益，能幫助他們進行國際化的投資戰(zhàn)略。這就是美國的模式。

而英國的模式是完全不一樣的，英國的這個市場規(guī)模遠遠小于美國市場。英國的資本市場，在對于全球發(fā)展的貢獻率方面是非常低的。比如說英國的股權(quán)市場，它的占比在全球只有10%都不到。所以說對于這些英國的公司，他們要走向國際的時候，我們就會在具體的每個目的地國家建立一個資產(chǎn)管理公司。比如說我們50年前在澳洲建立了資產(chǎn)管理公司，我們也是派人在澳洲進行實地的資產(chǎn)管理，針對本地的市場進行管理。我們以同樣的方式在20多個目的地進行資產(chǎn)管理公司建設(shè)，然后我們也推出相應(yīng)的地區(qū)的，或者全球的產(chǎn)品，所以說這是一個非常非自然式的模式。

歐洲的模式也是一樣，很多歐洲資產(chǎn)經(jīng)理人，他們都是來自大型機構(gòu)。當一些機構(gòu)，或者保險公司要進行國際化發(fā)展的時候，這些資產(chǎn)公司也會根據(jù)這些機構(gòu)的發(fā)展進行全球化的擴張。

亞洲的模式也是特別值得中國的同行去考慮的。現(xiàn)在亞太地區(qū)的資產(chǎn)管理公司并沒有真正的建立起國際性的業(yè)務(wù)。有些可能會跟我有不同的意見。但是我的意思是說，要建立真正的國際化的業(yè)務(wù)，有相當一部分的收入是來自于非本土的市場。比如說保險，要是確保有70%的收入是來自于本土以外的，這才叫做真正的國際化的業(yè)務(wù)運作。

包括在澳洲和日本的這些基金管理公司，他們都是受益于本土的企業(yè)發(fā)展的一些優(yōu)勢。我想對于中國的同行來說，你如果進行國際市場，你們都會遇到以上的一些挑戰(zhàn)。

對于中國基金業(yè)的公司來說，有些什么樣的選擇呢？如何來實現(xiàn)國際化的發(fā)展呢？我在這里做的是給大家的不同的可能性進行一些選擇。是從最容易的開始，越說到后面難度當然是越大。

我們可以把中國的投資經(jīng)驗推薦給國際客戶，主要就是通過QFII，我們知道很多國際的金融機構(gòu)都獲得了QFII的執(zhí)照，他們也是希望本土的這些投資經(jīng)理人能幫助他們進行中國本土的投資，這應(yīng)該是最容易的第一步幫助你們實現(xiàn)國際化。

接下來的一步就是在香港建立一個分支機構(gòu)，然后來進行QFII，或者對人民幣QFII的投資，這也是相對來說比較容易的一點，也是一個漸進的過程，就是從純本土向海外市場發(fā)展。

建立這種針對亞洲或者國際的專業(yè)知識來服務(wù)現(xiàn)有的國內(nèi)的客戶，我知道這個大家已經(jīng)在做了，就是做QDII。很多的公司也推出了QDII的基金，也會從海外請一些專業(yè)人士來進行投資的決策，通過這種方式能夠更好的去管理中國以外的海外資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)和基金，當然是賣給你們現(xiàn)有的國內(nèi)的中國客戶，這個也是有機增長的方式，也是比較容易的一步。

下一步，也就是說中國現(xiàn)在在亞洲地區(qū)的權(quán)重是非常高的，而且這個比重會越來越增加。所以說我們要建立本地的專業(yè)知識，為國內(nèi)和國際的客戶來提供服務(wù)。也就是說不僅要通過QDII的方式，還要通過其他方式來服務(wù)國際性的客戶。

最后一步，就是建立一個全能的服務(wù)國際模式。也就是說要有這樣的能力管理國際的資產(chǎn)，可能是地區(qū)資產(chǎn)，比如說歐洲的，還有美洲的，還有全球新興市場的資產(chǎn)，我不是說要在中國做產(chǎn)品的推銷，而且要學(xué)會在全球進行銷售。我們可以通過收購，或者通過自身的有機增長，或者建立合資公司，我覺得在國際擴張道路當中，合資是一個比較偏向的方式。我們在亞洲8個國家都有發(fā)展，其中有4個是通過合資的方式來成立，還有就是合并。就是說和現(xiàn)有的一些國際公司，或者你感興趣的目標地來進行公司的合并。

在進入國際化的時候要考慮哪些因素呢？第一，你要成為國家性的，還是國際性的公司？你是不是要一個單一的、整合的團隊來管理你所有的資產(chǎn)進行管理，還是說你希望有自主性更強的不同的團隊來進行分散管理呢？第三，公司品牌是不是能夠轉(zhuǎn)移，用于國際化市場的拓展。

另外，要有基礎(chǔ)架構(gòu)。要有這樣的一個架構(gòu)來支持國際的擴張和發(fā)展。你必須要考慮到多元，不同的會計準則，還有不同監(jiān)管要求的問題。

還有客戶的服務(wù)，獲得國際的客戶是一方面的事情，那么如何在贏得客戶以后給他們提供服務(wù)，如何不斷來更新信息等等這些都是我們要考慮的。

談到公司的文化和品牌，我剛剛說了，這個是尤為的重要。特別是在零售中介機構(gòu)，還有包括對于機構(gòu)的客戶方面，這一點也非常重要。也就是說你應(yīng)該如何來定位，你要關(guān)注的是研究的優(yōu)勢，還是在新興市場的專長，你就是要給自己做一個明確的定位。

還有管理的架構(gòu)，是本土化的還是國際化的。你會是成為一個真正的國際化的機構(gòu)呢？所以就是說這些高層是不是會比較開放，去愿意接受海外的人才，又或者說你還是一個比較本土的公司，所有的東西都放在母公司的所在地。你如何來實現(xiàn)差異化的競爭，你如何確保在競爭的時候有自己的獨特優(yōu)勢？

在中國，你們的競爭對手可能是60多個其他的基金經(jīng)理人。但是走到海外的話，你面對的對手就是幾千個基金公司了，而很多這些公司其實在市場上已經(jīng)有很多的豐富經(jīng)驗的，所以說你如何來進行差異化的競爭呢？你如何來吸引和留住這些最優(yōu)秀的投資人才呢？

我們知道這還是跟人有關(guān)的一個行業(yè)。成功的資產(chǎn)投資還是取決于你所吸引和留住這些投資經(jīng)理人。你如何來留住他們？光靠錢是不夠的。是不是你的品牌在國際客戶當中也有一定的知名度呢。

比如說，在某一個具體行業(yè)板塊當中是一個領(lǐng)袖，比如說在信貸，或者在新興市場方面，你必須要有一個長期投資的記錄。

還有就是要有遠見的領(lǐng)導(dǎo)者。很多的成功的國際化的公司，都是因為它們的領(lǐng)導(dǎo)者有這種前瞻性，還有投資的卓越性，還有投資的風(fēng)格要非常的明確，領(lǐng)導(dǎo)力要非常的強，也就是說你在業(yè)界要有這樣的知名度才可以。

企業(yè)的品牌，我只是在這里列出來一些國際品牌。首先，大家對于施羅德應(yīng)該非常了解，我們關(guān)注什么？我關(guān)注我們備受信賴的歷史積淀，我們有200多年的歷史了，我們有非常先進的思維方式，你做200年必須要有這樣的思維方式才能夠獲得這么長久的成就，這也就是為什么我們把自己在國際市場上進行定位。

毛主席曾經(jīng)說過這樣的話，大概的意思是，現(xiàn)在有“兩股風(fēng)”，東風(fēng)和東風(fēng)，中國人說要么東風(fēng)吹過西風(fēng)，要么就是西風(fēng)盛行。所以，我認為現(xiàn)在就是東風(fēng)占上風(fēng)了。我相信我們都同意那些富裕的歐洲國家也在求這些發(fā)展中國家的幫助，特別是尋求中國資金方面的幫助。所以說如果我們認為東風(fēng)未來是盛行的季風(fēng)的話，那你們的挑戰(zhàn)就是如何來乘勢而上、順風(fēng)而行。

挑戰(zhàn)是存在的，但是你們的機遇也是存在的，就是從一個非常重要的中國市場啟發(fā)來走向國際市場。供大家思考，謝謝各位！