2010年05月29日 08:16鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平（圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 5月28日，中國(guó)金融高峰會(huì)在北京舉行。其間，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受了鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的獨(dú)家對(duì)話：

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：首先你覺(jué)得現(xiàn)在中國(guó)的通貨膨脹的形勢(shì)如何？

連平：中國(guó)通脹的發(fā)展，我覺(jué)得是處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)走向新一輪增長(zhǎng)第一階段通脹的發(fā)展。當(dāng)然了，不可能在短期內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)的很大幅度的通貨膨脹，但是今年也有今年的特點(diǎn)。雖然它是處于第一階段，但是由于這次我們應(yīng)對(duì)危機(jī)，在貨幣資金信貸投入的方面，貨幣供應(yīng)量方面，應(yīng)該說(shuō)是從來(lái)沒(méi)有過(guò)，投入這么高。然后從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，也是非常寬松的貨幣政策，使得現(xiàn)在從流動(dòng)性，從貨幣供應(yīng)這個(gè)角度來(lái)講，應(yīng)該說(shuō)對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲，是創(chuàng)造了一個(gè)可以說(shuō)很大的壓力環(huán)境。

那么從具體的來(lái)說(shuō)，比如說(shuō)由于去年信貸投放比較快，需求的恢復(fù)非常迅速，所以我們現(xiàn)在說(shuō)，產(chǎn)出缺口已經(jīng)基本被閉合了。閉合之后，接下來(lái)，肯定是物價(jià)較快的上升，還是剛才講的流動(dòng)性比較充裕，另外就是從國(guó)際上來(lái)講，它的傳導(dǎo)。當(dāng)然傳導(dǎo)也可能會(huì)在階段性表現(xiàn)上物價(jià)有所下降，比如說(shuō)現(xiàn)在歐債的危機(jī)，歐元的下跌，

導(dǎo)致石油價(jià)格，石油市場(chǎng)下跌，可能未來(lái)油價(jià)有所回落。在中國(guó)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)有兩個(gè)因素，比較大一點(diǎn)，一個(gè)就是水電這方面，改革還再繼續(xù)推進(jìn)。最近都在考慮，計(jì)劃安排一些方案要推出，當(dāng)然這個(gè)影響還不是太大，可能對(duì)CPI有小幅度的影響，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)影響比較大的是勞動(dòng)力價(jià)格的上漲，今年以來(lái)，勞動(dòng)力價(jià)格上漲，非常明顯。

我們交銀國(guó)際研究團(tuán)隊(duì)，有過(guò)一個(gè)實(shí)證的分析，就是如果說(shuō)勞動(dòng)力價(jià)格上漲10%，可能會(huì)影響CPI上升1個(gè)百分點(diǎn)，這還是比較可觀的，在整個(gè)沿海地區(qū)勞動(dòng)力價(jià)格年初以來(lái)上漲的比較快，全國(guó)來(lái)說(shuō)，看來(lái)是一個(gè)明顯的趨勢(shì)，也就是，從理論上來(lái)講，通常來(lái)講叫劉易斯拐點(diǎn)，就是勞動(dòng)力的供求關(guān)系發(fā)生了一個(gè)拐點(diǎn)性的變化。當(dāng)然這個(gè)還需要進(jìn)一步觀察，通常我認(rèn)為這個(gè)拐點(diǎn)可能不是一個(gè)季度，更不可能是一個(gè)月，可能是有那么一兩年，或者兩三年的時(shí)間來(lái)構(gòu)成的，所以現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了這種跡象，所以我總的感覺(jué)，今年物價(jià)上漲，CPI、PPI都回升的非常快。當(dāng)然PPI回升的幅度比CPI還來(lái)得快，這個(gè)是跟需求大幅度增長(zhǎng)有很大的關(guān)系。

那么這樣一來(lái)，今年CPI、PPI我們看到，一季度以后，升的還是比較快，雖然有所波動(dòng)，上去了，第二個(gè)有所回落，但趨勢(shì)還是繼續(xù)同比的數(shù)據(jù)，肯定還是繼續(xù)上去的。但是環(huán)比，可能會(huì)發(fā)生一些微妙的變化，這個(gè)變化，來(lái)自于哪里？就來(lái)自于最近國(guó)際國(guó)內(nèi)新的情況，一個(gè)就是國(guó)際市場(chǎng)的歐債問(wèn)題，雖然現(xiàn)在對(duì)我們直接的影響，還說(shuō)不上，但是，對(duì)未來(lái)的出口，肯定是多少有影響。

這個(gè)影響主要在兩個(gè)方面，第一個(gè)，就是它的市場(chǎng)的需求，可能會(huì)有所萎縮，或者說(shuō)增長(zhǎng)放緩，本來(lái)可能回升比較快，現(xiàn)在增長(zhǎng)放緩。第二個(gè)就是歐元的貶值，歐元兌人民幣貶值幅度還是比較大的，貶值了15%左右，這

樣對(duì)于中國(guó)出口到歐盟去這些產(chǎn)品，它的競(jìng)爭(zhēng)力就沒(méi)有以前來(lái)得那么高，那么好了，所以會(huì)影響到中國(guó)對(duì)歐美的出口。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，主要是房地產(chǎn)調(diào)控。這個(gè)調(diào)控，它直接影響到了固定資產(chǎn)投資，因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資，可能會(huì)因此而逐步減緩，已經(jīng)有了這個(gè)跡象。然后由于成交量急劇的萎縮，住房有關(guān)的消費(fèi)，現(xiàn)在也會(huì)受到影響。接下來(lái)，由于這兩個(gè)因素，就國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)因素，對(duì)中國(guó)股市所帶來(lái)的影響，股市大部分都在下調(diào)，對(duì)未來(lái)的投資，也會(huì)有影響，未來(lái)消費(fèi)投資，也會(huì)有影響，所以未來(lái)，我覺(jué)得本來(lái)我們年初，各種數(shù)據(jù)都可以表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)

有一個(gè)，今年增速比較高，回升的比較快，很多機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)，可能在10%以上，甚至有的預(yù)測(cè)是11%，我們年初也曾經(jīng)調(diào)高過(guò)。但是后來(lái)這兩個(gè)因素出現(xiàn)以后，我們這個(gè)今年的增長(zhǎng)，可能會(huì)比原來(lái)市場(chǎng)預(yù)期要低。

那么這個(gè)低多少，接下來(lái)還要看兩個(gè)方面的發(fā)展，國(guó)際上的發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控這方面的政策未來(lái)的進(jìn)一步的空間，它的力度。但是，國(guó)內(nèi)我覺(jué)得相對(duì)來(lái)講還比較好把握，如果說(shuō)它現(xiàn)在如果是所謂政策疊加的負(fù)面效應(yīng)如果過(guò)重，可以采取的措施，再做一些調(diào)整。

國(guó)際上就不好把握了，它走到哪一步，是怎么樣，比如說(shuō)二次探底，比如說(shuō)歐盟二次探底了，我們也只能這個(gè)現(xiàn)實(shí)是擺在那里的，那么對(duì)我們可能有影響。所以這樣來(lái)看，就是說(shuō)今年往后，要特別關(guān)注的就是，可能原來(lái)

需求是迅速的增長(zhǎng)，現(xiàn)在可能增速會(huì)有所放緩。然后國(guó)際上傳導(dǎo)的因素，漲價(jià)因素也會(huì)有所減弱，而且年初以來(lái)，貨幣資金供應(yīng)這一塊，相對(duì)是走向偏緊，所以流動(dòng)性最近也看到，昨天和前天，資金利率明顯的上升，央行現(xiàn)在開(kāi)始都放水了，加快流動(dòng)性的放出，放了一些水，這個(gè)都是最新的一個(gè)變化。

那么這樣來(lái)看，我覺(jué)得通脹，本來(lái)大家預(yù)期可能今年會(huì)有比較明顯的快的上升。我們現(xiàn)在看來(lái)，我覺(jué)得控制在3%到4%這個(gè)范圍內(nèi)還有可能實(shí)現(xiàn)。但是要實(shí)現(xiàn)3%的控制水平，難度還是比較大，因?yàn)楹芏酀q價(jià)因素，年初以來(lái)，蔬菜，這些東西漲價(jià)，可以儲(chǔ)藏的農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，還是非常明顯。但這是季節(jié)性的，但是往后的話，比如夏天過(guò)后，會(huì)不會(huì)豬肉周期重新會(huì)顯現(xiàn)，我覺(jué)得都不能排除這種可能性。但是現(xiàn)在國(guó)家對(duì)糧食，對(duì)豬肉都有相應(yīng)的機(jī)制，來(lái)平抑這個(gè)市場(chǎng)，所以一旦出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，可能會(huì)在比較短的時(shí)間當(dāng)中，就把這個(gè)市場(chǎng)相應(yīng)的平抑下來(lái)所以，不大可能出現(xiàn)非常大幅度的上升。但是只是我剛才講，勞動(dòng)力價(jià)格的上升，這個(gè)因素，是未來(lái)長(zhǎng)期推動(dòng)物價(jià)上漲的一個(gè)重要的因素，因?yàn)槠渌加锌赡懿▌?dòng)，唯獨(dú)勞動(dòng)力幾個(gè)的波動(dòng)比較小，因?yàn)樗莿傂缘?，一旦漲到這個(gè)位置，就到這個(gè)位置，還很難減下去。但是物價(jià)是因?yàn)橛蛢r(jià)波動(dòng)了，上去了，有可能下來(lái)了，但是勞動(dòng)力是剛性的，所以上去了，就長(zhǎng)期對(duì)這個(gè)物價(jià)上漲是有壓力的。

這樣來(lái)看，今年總的來(lái)看，我覺(jué)得出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能性是非常小的，控制在3%到4%以內(nèi)，應(yīng)該說(shuō)還是有可能的。但是3%，是比較困難的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：像你說(shuō)的現(xiàn)在這樣一種情況，是否意味著，因?yàn)槟銊偛胖v到短期的通脹，或者是相關(guān)部門(mén)，會(huì)通過(guò)一些政策來(lái)干預(yù)市場(chǎng)？

連平：最近大家看到一些行政的手段干預(yù)市場(chǎng)，因?yàn)橛幸恍┖茈x譜，囤積居奇，炒作，這肯定是不允許的，那行政手段就要上去了。這還是平抑市場(chǎng)是有效果的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：那是否意味著說(shuō)，在短期來(lái)講，央行它加息的可能性不大？

連平：大家都在關(guān)心這個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題我是這樣看，我覺(jué)得首先我們要看到貨幣政策，它的這個(gè)工具，它是所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是多元的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)，這兩個(gè)基本綁在一起，第三個(gè)就是國(guó)際收支，還有一個(gè)最重要的就是物價(jià)和通貨膨脹。應(yīng)該說(shuō)加息這個(gè)工具，可能比較多是偏重于對(duì)物價(jià)，偏重于對(duì)物價(jià)，但同時(shí)它也要照顧到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在中國(guó)現(xiàn)有的條件下，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的問(wèn)題，是今年以來(lái)看來(lái)增長(zhǎng)保持在8%以上，大家從投資、消費(fèi)、出口各方面的情況來(lái)看，似乎沒(méi)有什么太大的懸念，可能好一點(diǎn)9到10%，或者是10%左右，所以這樣來(lái)說(shuō)，保持經(jīng)濟(jì)一定速度，穩(wěn)定的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)，看來(lái)不是太大的問(wèn)題。

但是在另一方面，穩(wěn)定物價(jià)，尤其是要前瞻性的考慮到未來(lái)的物價(jià)，不要由于現(xiàn)在的貨幣政策導(dǎo)致未來(lái)的物價(jià)有一個(gè)更大的上漲壓力。因?yàn)樨泿耪卟皇侵还墁F(xiàn)在，現(xiàn)在它要管，但是可能更多還要考慮未來(lái)，它的一個(gè)前瞻性的考慮?，F(xiàn)在的問(wèn)題，主要就是貨幣政策，因?yàn)槲覀冎?，物價(jià)上漲，未來(lái)的物價(jià)上漲，前期的負(fù)利率會(huì)對(duì)

未來(lái)的物價(jià)上漲有一個(gè)壓力。通脹前期的負(fù)利率，會(huì)導(dǎo)致物價(jià)有一個(gè)更大上漲壓力，所以我覺(jué)得它也必須要這一點(diǎn)。

那么現(xiàn)在負(fù)利率已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)月，可能未來(lái)會(huì)持續(xù)的還出現(xiàn)幾個(gè)月。這個(gè)要考慮，一個(gè)就是說(shuō)負(fù)利率持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，負(fù)利率的水平，還有就是說(shuō)，我們控制物價(jià)上漲3%，CPI3%這個(gè)水平，幾個(gè)因素要考慮到。但是我覺(jué)得也不是很機(jī)械的說(shuō)，超過(guò)3%，就一定是加息?；蛘呤秦?fù)利率存在，就一定要加息加到?jīng)]有負(fù)利率，我覺(jué)得這

也是很困難的，比如說(shuō)現(xiàn)在負(fù)利率，一年期存款利率2.25，物價(jià)今年大家一致的看法，認(rèn)為CPI要控制在3%以內(nèi)是非常困難，如果是3到4%，最低的3%CPI，那么你要成為正利率，你加三次息還不能夠成為正利率，要加四次息

。有沒(méi)有可能加四次息，最近有的專(zhuān)家說(shuō)要加四次息，我覺(jué)得從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況來(lái)看，一個(gè)是發(fā)展，它的負(fù)面影響究竟有多大，大家都在評(píng)估，同時(shí)國(guó)內(nèi)由于房地產(chǎn)調(diào)控，其實(shí)是給經(jīng)濟(jì)降溫，它是既達(dá)到了一個(gè)來(lái)消除部分城市過(guò)高的房?jī)r(jià)，形成的這種價(jià)格的泡沫的效果。同時(shí)也給較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)適度做了一些降溫，所以它實(shí)際上是一箭雙雕了。

那么在這種情況下面，如果說(shuō)加息力度非常大，有沒(méi)有可能在把這個(gè)經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)有一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致它明顯的下滑，這種風(fēng)險(xiǎn)，不得不防，所以個(gè)人認(rèn)為，在今年，持續(xù)多次的加息的可能性比較小，加一到兩次還是有可能的。

為什么有可能？就是說(shuō)，根據(jù)未來(lái)的一段時(shí)間的運(yùn)行，比如說(shuō)再看一兩個(gè)月，物價(jià)到底上升了嗎，然后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)運(yùn)行的情況，各種線性指標(biāo)，PMI，用電量，運(yùn)輸，各個(gè)方面，都要進(jìn)一步的觀察。如果說(shuō)未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)

增長(zhǎng)，還是比較穩(wěn)定的，沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下滑，而物價(jià)卻出現(xiàn)了較大幅度的上升，而且這個(gè)趨勢(shì)，是看來(lái)不大可能有明顯的收斂，這個(gè)時(shí)候加息我覺(jué)得還是有可能的。因?yàn)樗皇枪鈱?duì)現(xiàn)在，它還要對(duì)未來(lái)，對(duì)明年要考慮。一般來(lái)說(shuō)，剛才我說(shuō)，為什么第一句話就說(shuō)了，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)的物價(jià)上漲的第一個(gè)階段，它是初期的，通常來(lái)說(shuō)，初期還不是很猛的，不會(huì)很猛的。剛剛回來(lái)，是吧？有人說(shuō)是比較溫和，3%到4%，溫和也差不多，可以說(shuō)是溫和。

但是我們要透過(guò)這個(gè)溫和要看到它的發(fā)展趨勢(shì)，你想在經(jīng)濟(jì)剛剛回升，就出現(xiàn)物價(jià)大幅度的上升，而且一下子就達(dá)到3%到4%這樣一個(gè)CPI的水平，這個(gè)應(yīng)該說(shuō)物價(jià)回升是非?？?。這兩者是伴隨在一起，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跟物價(jià)上升，通常增長(zhǎng)越快，物價(jià)上升越快，內(nèi)在是有邏輯關(guān)系的，所以我們說(shuō)，如果說(shuō)未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持10%以上增長(zhǎng)，我們對(duì)物價(jià)的持續(xù)較快的上升，我覺(jué)得還是有高度的警惕。不要覺(jué)得，沒(méi)事兒，溫和。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：剛才你談到房地產(chǎn)，我還有一個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教一下。一般央行加息是在資產(chǎn)泡沫還有股市泡沫比

較嚴(yán)重的時(shí)候，但是現(xiàn)在是樓價(jià)依然是高居不下，雖然說(shuō)它的成交量是在減少，但是股市現(xiàn)在又跌了那么多，就是說(shuō)如果現(xiàn)在央行采取加息的政策，是否會(huì)對(duì)股市造成一種誤傷，或者說(shuō)現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)常造成一種誤傷？因?yàn)楝F(xiàn)在歐債危機(jī)，也是前景不是很明朗。

連平：從央行它的貨幣政策角度來(lái)說(shuō)，它從來(lái)說(shuō)貨幣政策不針對(duì)財(cái)政政策，從來(lái)是這樣說(shuō)的。但是從來(lái)還是有限于一句話，就是說(shuō)我要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化。事實(shí)上從我們的分析來(lái)看，事實(shí)上資產(chǎn)價(jià)格它的變化，也會(huì)在一定程度上影響到貨幣政策的決策。你比如說(shuō)股市、房市都是漲幅很大，有很大泡沫，就意味著經(jīng)濟(jì)是比較熱或者是過(guò)熱。那么它從經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的角度來(lái)加息，完全是有必要的。

現(xiàn)在的情況，我們來(lái)看，第一現(xiàn)在對(duì)股市來(lái)說(shuō)有泡沫，我想你問(wèn)一百個(gè)人，沒(méi)有一兩個(gè)人會(huì)相信有泡沫，很多人認(rèn)為它已經(jīng)有投資價(jià)值了，其中有部分的股票，可能有泡沫，但是整體來(lái)講，談不上泡沫。第二個(gè)就是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)現(xiàn)在雖然成交量下降，有的地方，成交價(jià)也有所下降，但是不太明顯，我的看法，這是第一個(gè)階段成交量是明顯的下降。接下來(lái)，等到那些特殊的需求被釋放完了以后，接下去，這個(gè)需求就很少，就相應(yīng)減少，比如有的需求是，它是一種根本不可能推遲的剛性需求，因?yàn)樗R上要結(jié)婚了，喜酒都已經(jīng)定好了，你說(shuō)這個(gè)房子他能不買(mǎi)嗎？他必須買(mǎi)。有的是屬于他已經(jīng)花一兩年的盯住這個(gè)樓盤(pán)，他的調(diào)查，對(duì)這個(gè)樓盤(pán)是非常感興趣的，但是萬(wàn)一放手了，這兩年他所有的調(diào)研全部付之東流了，泡影了，這種需求，他肯定立馬要實(shí)現(xiàn)的。還有不少已經(jīng)付了定金，付了定金，如果是放棄，這個(gè)定金沒(méi)有了，幾萬(wàn)塊錢(qián)就沒(méi)有了，對(duì)于普通老百姓，幾萬(wàn)塊錢(qián)也。<是很重要的，所以將來(lái)房?jī)r(jià)漲不漲誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，但這幾萬(wàn)塊錢(qián)失掉了就失掉了，對(duì)不對(duì)？這個(gè)需求都是很特殊的，在這個(gè)階段中間，這個(gè)需求比較放出來(lái)，所以它還有一定的成交量。

那么在10%多的跌幅，好一點(diǎn)是18%到20%的水平，但是超過(guò)30%的跌幅，我個(gè)人認(rèn)為，可能性比較小。房子在中國(guó)，住房還是非常重要的，非常重要的。所以這樣來(lái)說(shuō)，我在最近5月中旬過(guò)后，很多人來(lái)問(wèn)我，這些數(shù)據(jù)都出來(lái)了，很多人問(wèn)我的觀點(diǎn)，我的表述，我覺(jué)得目前近期內(nèi)，加息的必要性下降了，包括剛才講到了資產(chǎn)價(jià)格的變化，等等各方面的因素，我覺(jué)得是下降了。在2月份的時(shí)候，2月中旬?dāng)?shù)據(jù)出來(lái)，都是有采訪，我當(dāng)時(shí)講了一觀點(diǎn)說(shuō)，加息的時(shí)機(jī)還不成熟。后來(lái)說(shuō)完以后，我在去看網(wǎng)上，好多人在說(shuō)，今天晚上就加息，這話說(shuō)得那么準(zhǔn)嗎？后來(lái)沒(méi)有講。

那么現(xiàn)在的情況是加息的必要性，眼前來(lái)看是降低了。但是未來(lái)幾個(gè)月，比如說(shuō)經(jīng)過(guò)一個(gè)月，兩個(gè)月，或者三個(gè)月，可能物價(jià)上升比較明顯，加息的必要性開(kāi)始上升了，所以我覺(jué)得，這個(gè)還要在進(jìn)一步觀察。但是從今年物價(jià)的趨勢(shì)來(lái)看，從央行價(jià)格性工具，這個(gè)利率，這種工具，它主要針對(duì)的方向來(lái)說(shuō)，以及從中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前總體水平還不錯(cuò)的情況來(lái)說(shuō)，加息問(wèn)題是不存在，它要找一個(gè)適合的時(shí)機(jī)。因?yàn)榻衲甑呢?fù)利率，我剛才講了，要改變今年負(fù)利率的狀態(tài)，恐怕是不大有可能的。那么，但是問(wèn)題是，你這個(gè)負(fù)利率存在，而且負(fù)利率比較高的一個(gè)負(fù)利率的狀態(tài)，對(duì)于儲(chǔ)戶來(lái)講，是不好交代的，對(duì)吧？不好交代的，從兩個(gè)方面，第一你從儲(chǔ)戶的角度，你這個(gè)負(fù)利率的狀態(tài)，稍微有點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的，都認(rèn)為未來(lái)對(duì)物價(jià)上漲帶來(lái)更大的推動(dòng)，你要考慮了。加息又考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)問(wèn)題，增長(zhǎng)不是太大的問(wèn)題，但是它所顧忌還有一個(gè)問(wèn)題，資本的流動(dòng)，人民幣要升值，所以利率要上升，那么升值，升息，往往在資本流入的壓力下，所以這些都要加以考慮要平衡。

但是如果考慮到國(guó)內(nèi)的加息，要求加息的呼聲很高，負(fù)利率狀態(tài)越來(lái)越明顯，物價(jià)上漲的趨勢(shì)是很明顯的，這種情況下，至少加息用來(lái)表明央行的一種態(tài)度，對(duì)物價(jià)上漲，我不是熟視無(wú)睹的。盡管我這個(gè)措施采取下去我可能還承受一些其他的壓力，但是我還是態(tài)度非常堅(jiān)定的，我不允許物價(jià)未來(lái)更大程度的上漲。但是，雖然動(dòng)作是做了，可能加一次，或者加兩次，但是它無(wú)法改變負(fù)利率的狀態(tài)，改變不了，但不管你改變不了還是改變得了 ，你總得有一個(gè)態(tài)度，否認(rèn)你沒(méi)有辦法交代，所以現(xiàn)在從貨幣政策總體來(lái)講，我覺(jué)得貨幣政策的功能的發(fā)揮，最主要的還是依靠數(shù)量型的貨幣政策，就是說(shuō)貨幣政策主要的功能，最主要的用處，還是央票、存款準(zhǔn)備金率，還有一些信貸，這些東西，它用下去，相對(duì)來(lái)說(shuō)，其他方面的負(fù)面效應(yīng)相對(duì)要小一些。

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