布魯諾·阿施勒：警惕無(wú)法預(yù)測(cè)的高科技的泡沫

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010年5月27日-28日，中國(guó)金融高峰會(huì)在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館和瑪雅島國(guó)際會(huì)議中心召開(kāi)，會(huì)議主題為“金融重建與經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)作為大會(huì)獨(dú)家新媒體合作伙伴，對(duì)大會(huì)進(jìn)行全程直播。

瑞士艾德維克資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官的布魯諾·阿施勒表示，要警惕無(wú)法預(yù)測(cè)的高科技的泡沫。以下為布魯諾·阿施勒的發(fā)言全文：

布魯諾·阿施勒：女士們、先生們我非常地榮幸能夠在繼昨天的開(kāi)幕式發(fā)言之后，在今天又有一個(gè)發(fā)言的機(jī)會(huì)。因?yàn)樗麄円淮未蔚匮?qǐng)我來(lái)討論今天下午會(huì)議的主題有哪些是熱點(diǎn)行業(yè)和商業(yè)模式，是私募股權(quán)關(guān)注的，我們有三點(diǎn)，一方面亞洲是一個(gè)增長(zhǎng)型的經(jīng)濟(jì)體，在歐洲我們可以看到歐洲需要進(jìn)一步的一體化，在政治上進(jìn)一步地一體化，同時(shí)還有從經(jīng)濟(jì)的角度、工業(yè)的角度也要一體化。美國(guó)也有一個(gè)很大的機(jī)會(huì)，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，還有財(cái)政的政策，還有資產(chǎn)負(fù)債表的管理角度都有很大的潛力，也會(huì)有很多的整合。

在國(guó)際的層面上意味著什么呢？我們當(dāng)然是有利可圖的。在這三個(gè)主要的區(qū)域，一個(gè)就是美國(guó)、歐洲，還有一個(gè)就是中國(guó)，我們要來(lái)看各個(gè)地方的風(fēng)險(xiǎn)，比如在美國(guó)各個(gè)地方我們可以從投資與資不抵債的這些企業(yè)來(lái)營(yíng)利。還有在美國(guó)沒(méi)有其他的選擇，我們可以看到越來(lái)越美國(guó)公司推出自己新的技術(shù)。在歐洲也有很多這樣的整合工作，那么對(duì)亞洲來(lái)說(shuō)這意味著什么呢？昨天的時(shí)候我談到了，想一想1%，在全球資產(chǎn)的1%都轉(zhuǎn)移到了亞洲的話(huà)，那這就意味著亞洲將會(huì)獲得由幾萬(wàn)億的美元就在這個(gè)亞洲門(mén)口擺著，這就意味著什么呢？雖然對(duì)亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)看起來(lái)非常好，我們相信對(duì)亞洲就像一個(gè)信號(hào)一樣。因?yàn)槲覀冊(cè)谶@里都是專(zhuān)業(yè)人士，我在這里也看到一些年輕的專(zhuān)業(yè)人士，我們就要有這種行業(yè)紀(jì)律，我在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)做了25年了，我們可以看到在這個(gè)業(yè)務(wù)當(dāng)中有很多的泡沫，比如在這個(gè)生物技術(shù)、因特網(wǎng)業(yè)務(wù)等等方面都有很多的泡沫。但是，我非常驚訝地看到，所有這幾代人，有的是同一代人他們總是會(huì)不斷地忘記之前所犯的錯(cuò)誤。

我們必須在亞洲要注意的幾個(gè)領(lǐng)域，是無(wú)法預(yù)測(cè)的一些高科技的泡沫，就像我剛才所說(shuō)的比如環(huán)境的投資泡沫，我就會(huì)預(yù)測(cè)到，或者看到太多的投資都是投資于這個(gè)商業(yè)模式上面，而這些商業(yè)模式都會(huì)落后，過(guò)期，因?yàn)閬喼薨l(fā)展非?？?，因此在這個(gè)里面有很多的儲(chǔ)備。但是，當(dāng)然需要我們?cè)俅沃亟M與整合，在世界的這一個(gè)部分我們現(xiàn)在已經(jīng)看到太多的投資都是因?yàn)榇碳び?jì)劃而做出的投資。這將會(huì)一遍又一遍的發(fā)生，在我們私募股權(quán)就是從泡沫當(dāng)中生存的，在這里有一些朋友在笑，的確就是這樣子。

那么，誰(shuí)會(huì)生存呢？都是哪些遵守紀(jì)律的人，要解決這個(gè)問(wèn)題的方法就是要建立投資組合，以一種非常有秩序的方式來(lái)建立投資組合。僅僅在中國(guó)，在我們自己的數(shù)據(jù)庫(kù)當(dāng)中，我們會(huì)經(jīng)常訪(fǎng)問(wèn)這些數(shù)據(jù)庫(kù)，我們恨不得有1千人的基金管理人，甚至有2千人，今天已經(jīng)有這么多人，我們有5千家基金公司有哪些公司可以上市呢？每個(gè)月里面，他們已經(jīng)有這么多公司，這么多的人，我們?cè)谶@里要有一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。

但是，在另外一個(gè)方面每個(gè)人建立這種機(jī)構(gòu)組合，這也是一個(gè)對(duì)于這個(gè)部分，亞洲來(lái)說(shuō)也是一個(gè)新的行業(yè)。他們可以投資，比如說(shuō)像銀行等等，他們必須要注意，如果你沒(méi)有認(rèn)真地建立這樣的組合會(huì)發(fā)生什么事情？他們希望看到每個(gè)人都獲得高回報(bào)，但是不能夠有太多的指望，我們知道私募股權(quán)業(yè)務(wù)在過(guò)去的2年經(jīng)歷了這種上場(chǎng)的軌跡，這是和市場(chǎng)非常有關(guān)系的。還有主要的這種經(jīng)濟(jì)，我們覺(jué)得這是一個(gè)非常專(zhuān)業(yè)的領(lǐng)域，如果你想有很高的投資回報(bào)，那么就要不斷地進(jìn)行投資，要經(jīng)歷這樣的經(jīng)濟(jì)周期，投資的周期，而且雖然說(shuō)這個(gè)領(lǐng)域會(huì)發(fā)展非常快速，但是我們發(fā)現(xiàn)在亞洲，我們都有同樣的這種時(shí)間發(fā)展規(guī)律，不僅僅是2、3年，4、5、6、7、8年，有的時(shí)候甚至是更唱的時(shí)間。

所以說(shuō)要介紹風(fēng)險(xiǎn)，從我們有活力的組合建設(shè)方面，在早期就要尋找到現(xiàn)在的市場(chǎng)需求，我們處于周期的哪個(gè)部分。經(jīng)理要利用自己的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，利用不同的行業(yè)知識(shí)，這是一個(gè)具有成本效益性的方法，很多大的機(jī)構(gòu)認(rèn)為我們可以自己來(lái)處理，如果我們要進(jìn)行職業(yè)的做法的話(huà)，他們必須要建立非常大的投資管理團(tuán)隊(duì)來(lái)，這樣的話(huà)才能解決不同的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

同時(shí)，這也意味著我們需要提供透明性，專(zhuān)業(yè)的透明性，還有這種準(zhǔn)確性，還有報(bào)告和會(huì)計(jì)等等，都必須要保證透明性。我們知道在歐洲和美國(guó)，有很多的機(jī)構(gòu)，政府部門(mén)都干涉進(jìn)來(lái)，我們必須在中國(guó)最好要解決自己的這種合規(guī)和管理的問(wèn)題。現(xiàn)在我們的驅(qū)動(dòng)力不應(yīng)該是我們的這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是由這種機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)，整個(gè)行業(yè)去來(lái)推動(dòng)的。機(jī)構(gòu)投資者和PE之間他們要實(shí)現(xiàn)這種對(duì)話(huà)，要?jiǎng)?chuàng)造一種框架，而不是只是應(yīng)該出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候才來(lái)著手解決問(wèn)題。

那么，我再來(lái)講一講我們的一些經(jīng)驗(yàn)，就是在中國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。我們認(rèn)為在中國(guó)已經(jīng)開(kāi)展了10年業(yè)務(wù)，我們?cè)?8年的時(shí)候開(kāi)始第一次的投資，我們之后開(kāi)始投資于，比如說(shuō)在02、03、04年的時(shí)候也在投資，在2007年的時(shí)候建立了北京辦公室。我們的北京辦公室我們認(rèn)為是最大的一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)，他們不僅僅覆蓋中國(guó)，而且是覆蓋整個(gè)亞洲的，所以我們決定讓北京成為我們的亞洲總部。我們與浦東區(qū)政府有非常好的關(guān)系，我們?nèi)ツ甑臅r(shí)候也宣布了要會(huì)在中國(guó)公司一起建立一家合資公司，就是提供擔(dān)保、貸款，還有金融租賃、融資一起為中小型企業(yè)提供服務(wù)。另外，我們致力于發(fā)展13到14個(gè)地方合作關(guān)系，而且我們也準(zhǔn)備擴(kuò)大我們的合作。

然后，在講一講我們這家全球公司是如何來(lái)提供這樣的管理服務(wù)，我們有著非常大的客戶(hù)，包括一些保險(xiǎn)客戶(hù)，還有養(yǎng)老金客戶(hù)，還有各種各樣的基金會(huì)，比如他們都來(lái)自歐洲、美國(guó)、澳大利亞，還有是來(lái)自于亞洲的。就像我剛才提到的那樣，我們?cè)诒本┯修k公室，同樣我們?cè)诩~約，在慕尼黑還有法蘭克福也有辦公室，我們一共有60億美元的資產(chǎn)，當(dāng)然我不用重復(fù)了，很重要一點(diǎn)在市場(chǎng)比較緊張的情況下，我們是關(guān)注合規(guī)的問(wèn)題，不僅僅是在美國(guó)的運(yùn)作，而且是在全球的運(yùn)作。我們是跟SAS來(lái)進(jìn)行帳戶(hù)方面的管理，同時(shí)我們?cè)谠€有其他方面都是非常關(guān)注的，我非常的樂(lè)意回答問(wèn)題的，當(dāng)然是在這個(gè)會(huì)議之后了，非常感謝大家，謝謝。

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