2011年04月07日 13:24
來(lái)源：投資有道

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文／鄧若楠 設(shè)計(jì)／梁向軍

投資收益并不是藝術(shù)品份額化交易的全部意義，提供一種新型市場(chǎng)模式才是更關(guān)鍵的。目前因?yàn)檎叻ㄒ?guī)的不完善，這條產(chǎn)業(yè)鏈上的利益瓜分也魚(yú)龍混雜，并無(wú)規(guī)律可循。

“拆分”藝術(shù)品確實(shí)可以讓更多的中小投資者參與其中，買不到齊白石畫(huà)的一只蝦，卻可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)股份，至少買到“一條蝦腿”。這在天津文交所稱為“份額化”，在深圳則稱之為“權(quán)益拆分”，預(yù)計(jì)將于今年6月開(kāi)張的鄭州文交所則叫做“電子化”。

這個(gè)新興的資金“池”借助天津文交所的兩件藝術(shù)品市值熱炒，正在吸引越來(lái)越多的市場(chǎng)關(guān)注與爭(zhēng)議，這種關(guān)注甚至也延續(xù)到了份額交易模式鏈上的參與者們。

據(jù)悉藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易有一條清晰的產(chǎn)業(yè)鏈，其上市流程是，資產(chǎn)包發(fā)行人提出申請(qǐng)、相關(guān)文物部門進(jìn)行售前審批、鑒定評(píng)估、上市審核委員會(huì)審核、保險(xiǎn)公司承保、發(fā)行人對(duì)擬上市藝術(shù)品進(jìn)行路演、博物館等場(chǎng)所托管、承銷商進(jìn)場(chǎng)發(fā)行，全過(guò)程上網(wǎng)公開(kāi)。

“制度和規(guī)則文交所還在修訂中”

作為國(guó)內(nèi)首個(gè)“吃螃蟹”者，曾在2010年推出畫(huà)家楊培江12件作品組成資產(chǎn)包的深圳文交所其后發(fā)展卻是波瀾不驚，前三個(gè)資產(chǎn)包盡管漲幅不錯(cuò)，但交易額僅在10萬(wàn)元左右。深圳文交所在接受媒體采訪時(shí)的說(shuō)法是，“畢竟是在初級(jí)階段，我們不敢走得過(guò)快，從投資者選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制、流程規(guī)范上都很小心”。

深圳市景文投資管理有限公司是深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所首批正式交易商，席位編號(hào)：0003。不久前他們推出的《東方經(jīng)典一號(hào)“南黃北齊”齊白石黃賓虹作品資產(chǎn)包》，是深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出的第4個(gè)資產(chǎn)包。

該公司項(xiàng)目經(jīng)理吳斌在接受記者采訪時(shí)表示，“南黃北齊”主要由我國(guó)著名收藏家劉文杰提供的四幅齊白石、黃賓虹的精品代表作組成。作價(jià)4000萬(wàn)元，進(jìn)行權(quán)益拆分。據(jù)他介紹，投資分為定向轉(zhuǎn)讓(發(fā)行認(rèn)購(gòu))和掛牌交易(上市交易)兩個(gè)階段，首先要在深圳文交所開(kāi)立權(quán)益賬戶，并申請(qǐng)成為深圳文交所會(huì)員。與景文投資簽訂購(gòu)買協(xié)議，以20萬(wàn)元為底限購(gòu)買1萬(wàn)元／份的份額。這一發(fā)售階段一般在一個(gè)月之內(nèi)完成，之后到文交所登記確認(rèn)。

在文交所批復(fù)后，資產(chǎn)包掛牌交易。這時(shí)候，投資者可像炒股一樣買賣資產(chǎn)包份額。作為交易商的景文投資也可代理開(kāi)戶，同時(shí)辦理與銀行的三方存管手續(xù)，然后下載網(wǎng)上交易系統(tǒng)參與買賣，最小的購(gòu)買份額為1萬(wàn)元。

但是，針對(duì)是否有會(huì)員費(fèi)，以及作為保薦人接受藝術(shù)品持有人的委托按何種模式收費(fèi)等問(wèn)題，吳斌卻以“一些制度和規(guī)則文交所還在修訂中”婉轉(zhuǎn)回避。據(jù)稱在此前于上海舉辦的推薦會(huì)上，當(dāng)即就有20多位投資者辦理深圳文交所開(kāi)戶入會(huì)手續(xù)并申購(gòu)了“南黃北齊”資產(chǎn)包產(chǎn)品。

初期：一起“賺吆喝”吸引資金

一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，在藝術(shù)份額化交易模式發(fā)展的初期階段，一部分資產(chǎn)包存在買斷爭(zhēng)取差價(jià)的可能，但“持有人會(huì)保留一定比例的份額”。對(duì)于“南黃北齊”這樣的藝術(shù)品定價(jià)，交易所并沒(méi)有太大發(fā)展空間。但由于目前普遍缺乏一個(gè)市場(chǎng)可供參考的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，文交所適用于那些不經(jīng)常出入拍賣行的藝術(shù)愛(ài)好者，及“捂著錢”的潛在投資者，在公開(kāi)的買賣中參與藝術(shù)品的“定價(jià)”。

同時(shí)，文交所在規(guī)劃上必然有會(huì)員費(fèi)或席位費(fèi)，但初期可能會(huì)出現(xiàn)交易所比交易商數(shù)量還多的狀況，加上交易商與文交所利益緊密，在監(jiān)管缺失之下，不排除一起“賺吆喝”的可能。“好比擊鼓傳花，現(xiàn)在的目的是希望吸引越來(lái)越多的花來(lái)參與其中。”

事實(shí)上，天津文交所的兩幅白庚延作品在上市初期并沒(méi)有吸引如此大量的資金入市。在有高換手的情況下兩只產(chǎn)品日成交量都在數(shù)百萬(wàn)元內(nèi)，并保持著高換手、高成交量的局勢(shì)。直到3月中旬，第二批包括一個(gè)“天然粉鉆”在內(nèi)的藝術(shù)品交易品種上市后，跟入大量的投資資金。

自此，天津文交所變成了“漲停交易所”。交易所本身顯然也沒(méi)有預(yù)料到市場(chǎng)熱錢的來(lái)勢(shì)如此之兇。不斷有大單將交易品種價(jià)格封在15%的漲停板上，令人驚訝的是，同時(shí)上市的8只品種累積漲幅驚人地一致。成交量則在個(gè)位數(shù)或兩位數(shù)間徘徊。

投資收益并不是藝術(shù)品份額化交易的全部意義，提供一種新型市場(chǎng)模式才是更關(guān)鍵的。傳統(tǒng)的藝術(shù)品交易主要以拍賣、文博展會(huì)、文物商店和私下交易為主，是供需雙方信息不對(duì)稱的“袖中交易”。文交所的成立為文化藝術(shù)品的供需提供了一個(gè)溝通的平臺(tái)。

事實(shí)上為了抑制投資交易中的風(fēng)險(xiǎn)，天津交易所已采取多種措施，如為控制客戶人數(shù)，文交所調(diào)整了開(kāi)戶條件，將原開(kāi)戶所需的招商銀行5萬(wàn)元人民幣的金卡或以上級(jí)別銀行卡，暫時(shí)調(diào)整為50萬(wàn)元人民幣金葵花卡或以上級(jí)別銀行卡，才能注冊(cè)份額賬戶。而市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于天津文交所上市的藝術(shù)品總市值很小，容易被資金控盤，收益可能早就透支了。