大福證券潘鐵珊：熱錢流入將吹大資產泡沫

2010年11月07日 18:42鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

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鳳凰網11月6日《第六屆北京國際金融博覽會》節(jié)目播出“鳳凰網對話大福證券中國業(yè)務部主管潘鐵珊”，以下為文字實錄：

鳳凰網財經：各位網友，大家好。今天我們非常榮幸請到了大福證券中國業(yè)務部主管潘鐵珊先生。潘先生，您好。

潘鐵珊：你好。

鳳凰網財經：今天我們將和潘先生一起聊一下港股方面的相關問題。首先請問一下潘先生，我們知道索羅斯和歐洲投資大師安東尼·波頓都已經把部分的投資移到香港。您覺得這是不是一個熱錢發(fā)出的信號，您覺得熱線對H股會有什么影響？

潘鐵珊：其實索羅斯的資金，這個信號早就出來了，也不是剛開始了，已經是很久了。主要的原因，我分析是這樣的：一方面是美國的二次信貸量化寬松，有6000個億，它會準備購買美國的政府債券，這個意味著未來有一段時間美國的利息很難再往上調，因為它要退市，首先可能先把它買回來的債券要出貨，這個也很長的一個時間。

在這方面來說，對港股有什么影響呢？因為美元、港元是掛車模衷謔7.75的水平，港元要跟著美元走，美國的低利息維持令到港元的利息也會有好一段時間維持在一個低的水平，然后從美匯指數，從最高位89現在已經大跌到70多水平，看到低美元的政策，弱美元的政策，還是美國政府現在想采取的。

當時港元、美元掛鉤的過程里面，也是采取一個弱港元的形態(tài)，這個過程里面，熱錢跑過來的原因也是看準了這個事情，認為以港元為主的市場顯得越來越便宜了。另外香港也是自由市場，很難阻止熱錢的流入，所以資金的進出也是很自由的，這個也是令到很多的熱錢都跑到香港這邊來購買港元為主的資產，像房地產、像港股方面的業(yè)務。

鳳凰網財經：您覺得熱錢的流入會不會吹大新興市場的資產泡沫？

潘鐵珊：這個絕對會有泡沫了。這個泡沫，我相信未來也會嚴重，因為港元美元掛鉤，這個事情產生了很大的壓力，會制造到一個機會給熱錢進來購買資產，會制造更大的泡沫，但是目前看到香港的房地產是有一些調控措施出來的，也會針對性的對整體的房地產市場有壓制的作用。

但是對于港股來說，因為是自由市場，我相信沒有辦法，港股會隨著歐盟的市場向經濟轉好的過程里面，會有利好于香港的出口，以及國內的在香港上市的民營企業(yè)也好，國際企業(yè)也好。像是好幾個板塊，航運板塊、銀行板塊、出口板塊、工業(yè)板塊也會受到一定的提振。

鳳凰網財經：我們知道目前港股是要挑戰(zhàn)24000點，我認為25000點也指日可待。您覺得這輪的上漲主要由什么因素推動的？

潘鐵珊：這一輪的上漲一方面是經過二季度、三季度，兩個季度橫行的震蕩整固以后，其實有很多有吸引力的權重股，包括一些大型的企業(yè)股已經經過轉手落到比較有強勢的基金手里面，使它里面剩余的股票量也不多，所以令到股市的上升也是受到這方面的帶動。

另外一方面從技術面來看，其實過去這兩年的業(yè)績出來，今年看到有些突出的表現，也是帶動他們各股本質上從新回到一個比較合理的，有吸引力的水平，也是支持到港股的上升。

鳳凰網財經：投資者比較關心的是目前一些題材股和概念股都已經上漲，然后資產價格都已經比較高了，它到了一個波峰的階段，現在介入就會有一定的風險，您覺得哪些板塊，還有價格上漲的一些機會？

潘鐵珊：我看現在個別板塊，像汽車股，那一類已經炒作的比較厲害了，其實已經到了比較高的水平。個別的一些金融板塊也好，也是比較偏高了，但是實際上面還有一些落后板塊，像航運板塊，這一塊沒有真正的大幅度上升，我認為這個會有機會上來。

另外資源板塊里面，像一些能源板塊，包括一些稀有金屬或者工業(yè)技術、個股，雖然也是上升了，但是還會有更大的空間。因為目前全球的復蘇對這個方面有牽動，一些傳統企業(yè)的板塊，像醫(yī)藥板塊，一些新股，像西王藥業(yè)這種的，比較有特色的，以自己研發(fā)的一些新的高端藥為主的公司，以心腦血管為主的公司，這類我相信未來也是重點。

另外在一些新上市的股份里面，有很多是跟網絡銷售有關的，也是內需有關的，里面包括中國連鎖，包括長風車橋、波斯灣，這類型的股份也是有它的特色，一些能源板塊，像一些太陽能資源的板塊，最近剛上市的創(chuàng)意太陽能，以太陽能薄膜為主的上市香港的民營公司。這些從股市上來說，也是落后的，在未來，我相信資金也會追捧這一類的板塊。

鳳凰網財經：指數的快速上漲，必然會帶來一些價格上的風險，我們需要重點回避哪些板塊呢？

潘鐵珊：我們要回避的可能就是一些像汽車板塊，像個別的內銷板塊，像服裝那一類板塊，已經達到一個比較高的水平，這些可能也要注意了，其他個別的像銀行板塊可能再上升一段也要小心了。

鳳凰網財經：大陸目前的網友，大家對A股比較熟悉，對H股還是相對比較陌生的。您能簡單介紹一下H股的投資交易和A股有哪些不同的問題？

潘鐵珊：AH兩邊不同的地方，首先最重要的一個是人民幣不自由兌換，港元是自由進出，另外A股手上的股票是T+0，T+1的。T+0買進以后，T+1才能賣出，不能當天的買賣。港股是T+2交收，但是T+0是可以當天買賣的，這個是比較重要的。

另外A股有一個限價停板10%，但是港股是沒有限價停板10%這個條例。另外，人民幣不自由兌換，限制了資金的自由進出，所以A股以本地化市場為主，對政府的政策受到最大的一個股市。港股方面是因為外匯資金進出很簡單，它都是很自由的，它主要是看整個全球的經濟大氣候會影響它的股指表現，還有一個就是個別的個股板塊的表現，它的業(yè)績表現會更容易從股價上面能反映出來，我相信這里面的分別主要是這兩塊。

另外還有一些就是衍生工具方面的，像股票期權，股指期貨的期權，像渦輪有很多配套的衍生工具，也是提供了不少的對沖機會，我現在主要是這幾塊。

鳳凰網財經：我們在投資A股的時候，可能比較關心國家政策，政策面的這些消息。您剛才說過H股跟A股之間的區(qū)別主要是在不必研究太多的政策面的消息，您在研究個股的時候，主要研究哪些東西，哪些因素呢？

潘鐵珊：我在研究個股，坦白說每一個階段看中的一些因素都不同的，像首先研究港股要看宏觀性的，全球經濟的走勢是什么樣的，這個是一方面，另外個股的板塊，每一個行業(yè)的周期是哪里，個股的業(yè)績變化是怎么樣，也是最重要，需要關注的。反而國家政策這一塊是一個參考的作用，也不是最重要的。

鳳凰網財經：美國現在實行的量化寬松的貨幣政策將會對A股產生哪些影響呢？

潘鐵珊：美國的量化寬松政策，剛才我說過的差不多就是這個情形，一方面它會推動熱錢的流入，因為港元美元掛鉤，美國的量化寬松直接影響到港股，以至于香港房地產，這一類以港元為資產的炒作，因為不僅美元在下跌，港元也在下跌，以港元來換算的資產顯得很便宜，在這個下跌的過程里面。

另外在這么低的利息環(huán)境里面，資金也要找出路，也會投到一些投資性的產品里面去，另外中港兩地很密切，很多民營企業(yè)也在香港上市，也是受到海外的投資企業(yè)的歡迎，所以這幾塊事情上，港股會繼續(xù)做好的。

鳳凰網財經：我們知道A股和H股也是存在著一定的聯系，如何利用A股和H股之間的這種聯系，為這兩個股市做一個參照呢？

潘鐵珊：AH股有互動，AH股在兩年前，它的溢價是在160水平，現在已經掉到94，現在是97，很多AH里面都是出現倒掛，特別內銀股，我相信投資者可以這么看，倒掛嚴重的板塊其實說不定A股也是一個投資選擇。因為像內銀股，A股比H股要低很多，像這里面他們最近業(yè)績公布出來也是比較好的，像中國銀行，建設銀行、工商銀行，這些也是可以關注的，在A股市場里面。至于資源板塊，像是中石油、中石化，A股要比H股要高，還是有一定的溢價，相反H股也是一個比較好的投資機會。

航運板塊剛剛受收窄小，像是中海發(fā)展、中國遠洋、廣州廣船，這些都是AH股相差不遠了，這兩個板塊也是可以注意，但是我相信H股的航運板塊會更好，因為它是外來資金比較多，歐美經濟轉好絕對對航運有提振，相信未來資金也會追捧這些個股，投資企業(yè)也可以考慮這一類H股的板塊。

鳳凰網財經：感謝潘總今天給我們的講解，我們本次節(jié)目到此結束，歡迎大家收看下一次節(jié)目。