券商：緊縮漸進(jìn)尾聲 市場(chǎng)反彈趨勢(shì)不變

2011年07月08日 02:26
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：劉偉

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在央行年內(nèi)第三次動(dòng)用利率工具后，多家券商預(yù)計(jì)加息或再次“馬放南山”。

在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑及“硬著陸”擔(dān)憂加大的背景下，加之通脹見頂在即，因而未來(lái)存貸款利率繼續(xù)上調(diào)的概率不大——包括國(guó)泰君安和中信證券內(nèi)的多家券商給出了一致或相似的預(yù)測(cè)：年內(nèi)加息已結(jié)束，緊縮政策漸進(jìn)尾聲。

券商認(rèn)為此次加息后，后續(xù)加息空間較小。市場(chǎng)短期內(nèi)受加息影響震蕩，但中期趨勢(shì)不變，半年報(bào)行情可期。建議選擇具備較好的盈利基礎(chǔ)、估值提升空間較大，行業(yè)景氣持續(xù)或者改善的行業(yè)。

加息預(yù)示短期利空出盡

國(guó)泰君安證券的態(tài)度最為明確，其在最新出爐的加息點(diǎn)評(píng)中認(rèn)為緊縮周期或?qū)⒔Y(jié)束，央行未來(lái)可能不會(huì)出臺(tái)新的緊縮政策?！霸诒敬渭酉⒑?，央行年內(nèi)再次加息或上調(diào)準(zhǔn)備金率的概率都不大?！?/p>

東方證券則預(yù)計(jì)，加息應(yīng)再次“馬放南山”，作為管理通脹預(yù)期的工具，其使命在今年已基本完成。安信證券也認(rèn)為，通脹高點(diǎn)將在最近出現(xiàn)，隨后波動(dòng)下行。本輪政策緊縮周期也隨之進(jìn)入尾聲，轉(zhuǎn)而進(jìn)入觀察期。

“未來(lái)貨幣政策在總體穩(wěn)健的基礎(chǔ)上將出現(xiàn)預(yù)期性放松。”招商證券認(rèn)為，對(duì)于后續(xù)的政策，預(yù)計(jì)年內(nèi)再次加息概率偏低，最多近期再上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。隨著三季度通脹逐步回落，緊縮政策將進(jìn)入觀察期。

招商證券進(jìn)一步表示，由于當(dāng)前通脹壓力依然較高，因此，總體穩(wěn)健的政策基調(diào)不會(huì)改變，即M2增速維持在16%的目標(biāo)不會(huì)動(dòng)搖，但是未來(lái)隨著通脹逐步回落和需求進(jìn)一步調(diào)整，預(yù)計(jì)貨幣政策將出現(xiàn)預(yù)期性放松。

也有券商認(rèn)為雖然7月內(nèi)利空出盡，但后續(xù)加息可能依然存在。中投證券認(rèn)為，控通脹仍然是目前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。目前看來(lái)，下半年經(jīng)濟(jì)大幅下行的概率較小，而通脹上行壓力猶存，監(jiān)管層仍傾向“控通脹”。預(yù)計(jì)6、7月份CPI較高，四季度仍有4.4%。因此，8月或9月份將再次加息25個(gè)基點(diǎn)，且采取非對(duì)稱加息的可能性較大。

半年報(bào)行情可期

此次加息不會(huì)改變6月中旬以來(lái)市場(chǎng)上行的趨勢(shì)，券商普遍維持對(duì)市場(chǎng)相對(duì)樂觀的看法。

光大證券指出，中期內(nèi)市場(chǎng)上行的主要推動(dòng)力量將來(lái)自前期過(guò)度悲觀情緒的修正以及政策、經(jīng)濟(jì)見底后市場(chǎng)預(yù)期實(shí)質(zhì)的改善。國(guó)信證券指出，短期市場(chǎng)將面臨震蕩調(diào)整，除了受到加息的影響外，還由于投資者樂觀情緒釋放較多，如炒新股和次新股等。但立足1-2個(gè)月的時(shí)間來(lái)看，加息不能改變市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)7-8月會(huì)出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，半年報(bào)行情可期。

廣發(fā)證券認(rèn)為，7月份市場(chǎng)有望延續(xù)反彈，動(dòng)力來(lái)自悲觀預(yù)期的改善，進(jìn)入半年報(bào)密集披露時(shí)期，如果盈利下調(diào)將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的調(diào)整壓力。建議選擇具備較好的盈利基礎(chǔ)、估值提升空間較大，行業(yè)景氣持續(xù)或者改善的行業(yè)。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：券商 緊縮政策 招商證券 

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