丁志杰：華爾街模式?jīng)]有普遍適用性

2011年11月10日 14:35
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 11月10日，外經(jīng)貿(mào)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)上表示，因?yàn)閺拿绹?guó)金融發(fā)展來(lái)看，華爾街主要是依靠美美元的貨幣地位和對(duì)全球金融的控制力，從全世界攫取利益。

以下為文字實(shí)錄：

丁志杰：我針對(duì)今天的主題講四點(diǎn)：第一點(diǎn)回應(yīng)劉明康先生的觀點(diǎn)，包括國(guó)際金融新秩序的重構(gòu)要考慮兩個(gè)因素。第一個(gè)是金融地位和作用被高估的事實(shí)。第二，道德風(fēng)險(xiǎn)，特別是當(dāng)前的危機(jī)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，真的侵蝕當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)基本規(guī)則。第二個(gè)觀點(diǎn)，華爾街模式?jīng)]有普遍的適用性。因?yàn)閺拿绹?guó)金融發(fā)展來(lái)看，華爾街主要是依靠美美元的貨幣地位和對(duì)全球金融的控制力，從全世界攫取利益。一方面華爾街廉價(jià)吸收全球儲(chǔ)蓄，同時(shí)掠奪性向全世界來(lái)輸出資本。根據(jù)美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)看，77年到2011年，在33年時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)常帳戶(hù)利差累計(jì)8.24萬(wàn)億，債務(wù)性是7.52萬(wàn)億美元。美國(guó)這些債務(wù)的消失，在專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)里面叫資產(chǎn)存量的調(diào)整，就是匯率資產(chǎn)價(jià)格的變化，美國(guó)在過(guò)去33年里面帶來(lái)4.89萬(wàn)億的收益。

第二，2007年到2010，美國(guó)在這四年時(shí)間內(nèi)，對(duì)外債務(wù)增加了3000億美元，就是說(shuō)大量的利差也是消失了。最近美國(guó)10年的對(duì)外凈債務(wù)維持在2萬(wàn)億美元左右，但是投資收入美國(guó)一直是正的。97年到2010年，進(jìn)口收益累計(jì)2.5萬(wàn)億，美國(guó)以一個(gè)債務(wù)國(guó)身份獲得了1.52萬(wàn)億的收益。2010年達(dá)到1745億美元。華爾街的維持不僅僅來(lái)自于美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，也來(lái)自于世界。非要說(shuō)它是失衡的話，也只能說(shuō)是局部和結(jié)構(gòu)的。我們看到在20國(guó)峰會(huì)上強(qiáng)調(diào)可持續(xù)平衡增長(zhǎng)，特別是強(qiáng)調(diào)平衡增長(zhǎng)，如果只強(qiáng)調(diào)經(jīng)常帳戶(hù)失衡的話，忽略了隱藏的金融層面的美國(guó)的順差，有可能會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)新的一輪危機(jī)。這是我的第二個(gè)觀點(diǎn)。

第二，全球金融監(jiān)管改革取得了一定的進(jìn)展，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。那么危機(jī)以后，在國(guó)際層面，巴塞爾3的推出，以及在歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家，包括一些新興市場(chǎng)國(guó)家的金融監(jiān)管改革都取得了一定的進(jìn)展。但是我覺(jué)得有兩個(gè)因素，國(guó)家間的博弈以及政府與市場(chǎng)的博弈，主要監(jiān)管策略的實(shí)施，目前盡管的進(jìn)展主要集中在以資本充足率的監(jiān)管，提高資本的要求上。資本充足率提高是為了防止銀行業(yè)的過(guò)渡冒險(xiǎn)，但是實(shí)際上，從巴塞爾協(xié)議實(shí)施以來(lái)，它帶來(lái)客觀作用是加劇了銀行的過(guò)度冒險(xiǎn)。70、80年代銀行2%、3%的資本充足率，日本不到1%，但是依然健康，這個(gè)是值得我們反思的一點(diǎn)。

為了擺脫金融機(jī)構(gòu)在一些市場(chǎng)中的動(dòng)物精神，金融監(jiān)管必須深入到金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的行為層面，大家爭(zhēng)論比較大的，一個(gè)是合理化薪酬制度，第二是金融交易稅。中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)，過(guò)去以手續(xù)費(fèi)的方式來(lái)征收費(fèi)用，在競(jìng)價(jià)和詢(xún)價(jià)的交易，兩個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)去幾年出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的變化，這個(gè)對(duì)全球有積極的借鑒意義。

第四點(diǎn)，金融監(jiān)管改革對(duì)發(fā)展中國(guó)家，特別對(duì)中國(guó)的影響。在金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)吸取錯(cuò)誤的教訓(xùn)，中國(guó)面臨的問(wèn)題是發(fā)展不足，在危機(jī)過(guò)程中，我們應(yīng)該注意到華爾街模式的錯(cuò)誤理念，有一些在中國(guó)蔓延，這是未來(lái)需要注意的。謝謝。