多明戈.卡瓦羅：歐洲可采取財政刺激政策對銀行重組

2011年11月10日 13:46
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 11月10日，阿根廷前財政經濟部長多明戈.卡瓦羅在國際金融論壇2011年全球年會上表示，歐洲央行可以沒有限制的給大家提供相應的流動性，而且歐洲也可以采取一些財政刺激政策，來對銀行進行重組，來擴大這種需求。

以下為發(fā)言實錄：

介紹一下美國金融危機的解決方案，在美國金融危機，實際上由于美聯(lián)儲的資產負債表進行了大幅注資之后，對銀行進行了資本重組，促進了一些需求，促進了國內需求大幅增加。這個策略證明是行得通的，至少短期是行得通的。因為美國財政部，因為全球對于美國國債的需求并沒有坍塌掉。正好相反，在危機最艱難的時刻，當大家陷入恐慌的時候，美國國債還是被稱為高質量的，美元成為了儲備貨幣，大家知道美元是全球儲備的供應貨幣。同時它有財政方面的義務成為金融信托機構的儲備貨幣。即使在前面它出現(xiàn)了經濟方面的管理不善以及金融危機方面的大的錯誤背景下，大家還是選擇美元作為儲備貨幣。這種美國經濟特殊的優(yōu)勢，就使得美國的宏觀經濟學家認為即使此次金融危機的根源是來自于流動性過剩以及財政擴張所造成的，那么他們對于當前的居高不下的失業(yè)率的反映和慢速的經濟復蘇，所得出的答案就是要提供更多的流動性，同時能夠進行更多的財政政策方面了刺激。

在我看來，我們現(xiàn)在能夠提供的流動性是非常有限的。同時，我們能夠提供的財政刺激政策也是非常龐大的，但是這一切都沒有辦法能夠帶來美國經濟的可持續(xù)發(fā)展。除非動物精神能夠重新復活，我們在技術層面有一些創(chuàng)新。但是在我們看來，通過流動性增加和財政政策的調整，目前美國這場金融危機得到了暫時的解決。

歐洲金融危機怎么解決？當歐洲99年引入歐元的時候，大多數(shù)政治領導人、經濟學家和銀行人士決定歐元會成為美元強大的競爭對手，會成為全球金融機構一個非常重要的儲備貨幣。而且這一點可能會得到越來越多的國家的認可，最終實現(xiàn)和美元同等的地位。但是他們忽視了一點，這些金融機構即使他們發(fā)行歐元，但是他們不是歐洲人在發(fā)行歐元，而是某個國家在發(fā)行歐元。言外之意，歐元是歐洲的，不是某個國家。歐洲銀行和經濟學家忽略了一個事實，任何一個單獨的國家的債務不是歐洲的債務，兩個概念一定要區(qū)分開來。如果銀行家和一些經濟學家，他們有更好的一些經濟方面的知識和背景，遠遠超出了那些政客對于這些差別的理解。他們認識到如果每個國家都有對自己的債務負責的話，那么跟這個債務相關的利率，將不會出現(xiàn)趨同的現(xiàn)象。作為一個結果來講，歐洲總體債務不會出現(xiàn)過高的這么一個現(xiàn)象，但是實際情況是歐洲這些國家出現(xiàn)了過度舉債的現(xiàn)象，而這種債務遠遠超出他們的支付能力。就像美國一樣，次貸危機變成了有毒資產。在歐洲，希臘的債務也變成了有毒資產。但是問題是歐洲能夠運用一些政策來幫助美國處理日常危機嗎？歐洲其實可以使用一些美國所使用的一些政策，但是前提條件是各個國家的債務應該轉化成由歐洲作為一個整體所擔保的一些債務，而并不是每個國家擔保的債務，在那種情況下，歐洲央行可以沒有限制的給大家提供相應的流動性，而且歐洲也可以采取一些財政刺激政策，來對銀行進行重組，來擴大這種需求。這點和美國金融危機發(fā)生之后的做法一模一樣。

好象歐洲也做好了準備，歐洲的銀行家，包括信貸機構，乃至于整個歐洲都非常喜歡這個解決方案。當然，政治領導人和一些納稅人員，特別在整個歐洲的納稅人，可能還是不愿意去承擔由于銀行對于風險不當評估造成的損失。如果在99年引入歐元的時候，政治領導人能夠創(chuàng)建一個歐洲范圍內的一個政治的統(tǒng)一體，那么歐洲今天我相信情況可能就和美國大同小異，或者至少不會太壞。因為他們銀行里面的有毒資產的規(guī)模，實際上和美國銀行內的有毒資產規(guī)模是非常相似的。銀行和經濟學家指責那些政客，說他們沒有創(chuàng)造政治方面的團結性，就是說引進貨幣統(tǒng)一體系之前沒有達成政治統(tǒng)一。

但是12年前，歐洲國家還沒有做好相應的準備來進行財政政策方面、主權方面的統(tǒng)一，包括現(xiàn)在為止也沒有做好相應的準備。事實情況，到目前為止，根本沒有政治方面的統(tǒng)一，在這種背景下，他們還是要應對歐債危機。但是如果美國的方法不適合于歐洲，那么歐債危機的解決方案到底是什么樣呢？傳統(tǒng)的歐洲所謂的持懷疑學派和許多美國一些主流的宏觀經濟學家建議，我們應該在解散歐元，在這方面阿根廷的一些經驗可能會有所參考。

我說一下羅賓尼(音)的意見，他建議希臘應該按照2001年阿根廷發(fā)生金融危機的辦法去做，在2001年第一周的時候，當時阿根廷已經陷入了政治危機和經濟危機。在他看來，希臘應該就自己的公共債務進行違約，然后放棄歐元，重新將希臘的貨幣開始引進進來。這樣的話，它能夠把本國貨幣進行盡可能范圍之內的貶值，以便重建競爭力，促進經濟的快速發(fā)展，他也認識到了這一點，這樣一些決策會造成沒有辦法承受的資產負債表的問題，特別是希臘的一些家庭更是如此，包括公司也一樣。