張禮卿：現(xiàn)行貨幣儲備體系導(dǎo)致錢從窮國流向富國

2011年11月09日 14:17
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011年11月9日，國際金融論壇2011年全球年會在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程參與直播。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿在論壇上表示，為什么現(xiàn)行的國際貨幣儲備體系是不公正的，它導(dǎo)致了窮國的錢不斷流向富國?，F(xiàn)行的體制既不穩(wěn)定，也不公正，所以需要改革。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

張禮卿：首先我想感謝組委會邀請我參加這個論壇，這是我第三次參加論壇了。同時我也衷心這次論壇召開。我想回答Wendy Dobson女士提的問題，一個是現(xiàn)行的國際貨幣體系到底現(xiàn)狀怎么樣？它將會怎么發(fā)展？第二，人民幣國際化。關(guān)于第一個問題，我們知道現(xiàn)行的國際貨幣體系，實(shí)際上它的基本特征就是美元作為主導(dǎo)的國際儲備貨幣的這樣一個體系。這個體系，實(shí)際上從二次世界大戰(zhàn)初期延續(xù)到現(xiàn)在，盡管當(dāng)中有瓦解，但是這個體系沒有發(fā)生根本變化。這個體系到底有什么問題？在我看來它既不穩(wěn)定，也不公正。之所以不穩(wěn)定，因?yàn)樗鼉?nèi)在有難題，與此同時，還存在美元特權(quán)的問題。由于美元存在著這樣一種特權(quán)，所以它在貨幣政策制定過程中，它很少約束。它存在著不負(fù)責(zé)任的傾向。

在過去金融危機(jī)中，特別是這次美國金融危機(jī)中，我們充分看到了這樣一種國際貨幣體系是存在著問題的，存在著很強(qiáng)的不穩(wěn)定性。另外一方面，它的問題是公正性。因?yàn)楝F(xiàn)在國際資本流動非常易變，而且缺乏監(jiān)管，作為新興市場國家來說，它必須積累大量的外匯儲備。由于美元是主要的貨幣，所以他們不得不借債美元資產(chǎn)，這意味著他們不得不大量的購買美國國債。大量購買美國國債在中國發(fā)生了，而且我們可能還會繼續(xù)。

說到這個問題，實(shí)際上在我看來，中國為什么購買這么多美國國債？這既有我們自己發(fā)展戰(zhàn)略問題，也有現(xiàn)行的所謂體系的問題。為什么現(xiàn)行的國際貨幣儲備體系是不公正的，它導(dǎo)致了窮國的錢不斷流向富國?，F(xiàn)行的體制既不穩(wěn)定，也不公正，所以需要改革。

未來怎么改？我們知道有很多方案，包括創(chuàng)建世界貨幣，包括不斷增發(fā)SDR作為儲備資產(chǎn)，分配給各個成員國，當(dāng)然還有所謂改良的美國本國貨幣。所有這些方案在我看來都很難實(shí)行，雖然對其中有一些方案，比如說不斷增發(fā)，特別是提款權(quán)，作為各國的儲備資產(chǎn)，以至于使它在儲備體系當(dāng)中不斷提升。但是總體來講，實(shí)現(xiàn)這個方案也很難，因?yàn)樗枰獓H社會共同努力，需要政治意愿，特別需要一些大國的支持。在這種情況下，我認(rèn)為未來國際貨幣體系的改革，我們需要積極推行，但是我們也要做好思想準(zhǔn)備，未來這個體系很可能是一個多元儲備體系，它會在一個相當(dāng)長的時間里面，這個多元儲備體系未來會是一個基本格局。這樣的儲備體系會造成儲備貨幣的競爭。儲備貨幣競爭是未來體系的一個基本特點(diǎn)。這樣一種制度，雖然有可能使得主要儲備貨幣基金的匯率有較大的波動，但是另外一方面，我們認(rèn)為它也有很好的好處，它會傾向于抑制單一主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣時候的那種不穩(wěn)定性，因?yàn)槎喾N儲備體系貨幣的存在，它會使得其中任何一種貨幣都不能更多主動承擔(dān)國際責(zé)任，從而避免其不負(fù)責(zé)任的貨幣政策。這種貨幣體制可以促進(jìn)更好的貨幣政策，特別使儲備貨幣的發(fā)行政策，使得它們更加負(fù)責(zé)。我認(rèn)為在這個意義上，這樣一種多元儲備體系是值得歡迎的。

當(dāng)然從長遠(yuǎn)來看，還是要遵循單一的儲備貨幣，甚至是世界貨幣這樣的一個方案。

關(guān)于人民幣國際化，我想說兩點(diǎn)：第一點(diǎn)，人民幣國際化的意義在哪里？人民幣國際化的意義，我想在兩個方面，一個是在中國，我想它對于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開放有很好的積極作用的。至少它可以降低我們在國際貿(mào)易投資活動中的交易成本。另外一方面，我想它對世界也是有利的。因?yàn)樗鼤饾u成為重要的國際儲備貨幣。就是我剛才講的，它可能會有助于一個競爭性的儲備貨幣體系的形成，并且在這個儲備體系中間扮演一個重要的角色，在一定程度上有助于國際貨幣體系的穩(wěn)定的。

最后，人民幣的國際化，也會是一個比較漫長的過程，在這點(diǎn)上我非常同意李稻葵教授的意見。為了最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化，我們還有很多工作要做。事實(shí)上，目前來講，人民幣的國際化還處于一個非常初級的階段，要使人民幣成為重要的國際貨幣，我想有四個基本前提：一個是我們需要繼續(xù)持續(xù)繁榮的國際貿(mào)易。第二，發(fā)達(dá)的國內(nèi)金融市場。第三，我們要有穩(wěn)定趨于的升值貨幣，當(dāng)然我想這個升值不能過快。第四，較為開放的資本帳戶。在四個條件中，現(xiàn)在有很多國內(nèi)外的學(xué)者，都認(rèn)為人民幣國際化要開放，在這點(diǎn)上我不完全同意，我認(rèn)為一個開放的資本帳戶，固然有助于國際化，但是在人民幣國際化過程中，匯率徹底要求資本帳戶開放，因?yàn)楝F(xiàn)在世界上沒有一個國家是完全實(shí)現(xiàn)資本帳戶開放的。對于這樣一個前提我想做一個強(qiáng)調(diào)。