央行副行長吳曉靈：發(fā)展私募股權(quán)基金降溫雙順差

本報訊 央行副行長吳曉靈昨日在“北京國際金融論壇2007年會”上表示，在中國面臨國際收支雙順差和社會流動性過多的背景下，中國應該更多地發(fā)展人民幣私募股權(quán)投資基金。她建議，把外資控股在25%以下的人民幣私募基金作為中資基金來對待，以拓寬此類基金的投資范圍。她還認為，應該允許銀行投資私募基金。

吳曉靈說，目前中國雙順差趨勢非常嚴重，中國人民銀行不得不動用更多的工具對沖過多的流動性。而在社會流動性過多的背景下，中國發(fā)展私募股權(quán)基金不缺資金，缺的是投資和管理方面的技術(shù)。她指出，在中國流動性過多的背景下，外資私募股權(quán)基金在境內(nèi)投資的難度將比過去有所加大，此時應更多地發(fā)展人民幣私募股權(quán)基金。

吳曉靈指出，私募股權(quán)基金是對實體經(jīng)濟發(fā)展的助推器，對企業(yè)成長起到很大的幫助。她認為，對私募股權(quán)基金應發(fā)揮其正面效應，克服其負面效應，而克服其負面效應的唯一的辦法就是要控制它的投資杠桿比例。對于股權(quán)基金，應該控制其收購的杠桿比例，而對于證券投資基金，特別是對沖基金，應該控制它向儲蓄類機構(gòu)融資的比例。

“只有這樣，才不至于出現(xiàn)市場的價格波動風險累及銀行、壽險公司等儲蓄類機構(gòu)。而銀行和壽險公司等儲蓄類機構(gòu)的投資或貸款也應貫徹徹底了解客戶的原則，審慎投資，如此才不至于在基金業(yè)績發(fā)生波動時引起系統(tǒng)性風險。”吳曉靈說。

吳曉靈認為，當前，中國已經(jīng)具備發(fā)展股權(quán)投資基金的環(huán)境。首先，《公司法》、《證券法》、《信托法》、《合伙企業(yè)法》為私募股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律基礎(chǔ)；其次，國家制定了對新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金的鼓勵政策；第三，《合伙企業(yè)法》的出臺避免了對私募股權(quán)基金的雙重征稅；第四，資本市場股權(quán)分置問題的解決、多層次資本市場建設(shè)的加快發(fā)展，為股權(quán)基金的投資和退出提供了更多的機會。

對于私募股權(quán)投資基金在中國的發(fā)展，吳曉靈認為，首先，為解決流動性過多的問題，應更多地發(fā)展人民幣股權(quán)基金。其次，應積極培育基金管理團隊，鼓勵境外的基金管理團隊在中國設(shè)立人民幣基金培育本土人才。第三，監(jiān)管當局應協(xié)調(diào)政策，以審慎原則界定合格的投資人。如應按照年收入或凈資產(chǎn)額界定合格的自然人投資者，而以審慎原則界定合格的機構(gòu)投資者。第四，應該借鑒地方政府經(jīng)驗，盡快出臺合伙制基金的稅收征管辦法和工商注冊程序。第五，盡快完善多層次資本市場，疏通基金退出渠道。對于信托制私募基金投資的企業(yè)，證監(jiān)會應放寬企業(yè)上市的相關(guān)限制。

對于金融機構(gòu)投資私募股權(quán)基金，吳曉靈說，應在制定風險控制要求的前提下，放寬其準入限制。她認為，除保險公司、證券公司、信托公司目前可以有一定比例的資金可以投資私募基金外，也可以應該允許銀行投資私募基金。但她也表示，銀行投資私募基金應要有更多的審慎性管理要求。一要設(shè)立投資占資產(chǎn)的比例限制；二要設(shè)定最高的風險資產(chǎn)計量權(quán)重，其權(quán)重甚至可以超過100%；三要有嚴格的損失撥備要求；四要嚴格控制所投基金的杠桿率。

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