2010年01月29日 15:31鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 新股發(fā)行體制改革研討會(huì)今日在上海西郊賓館召開。中國(guó)北車董事長(zhǎng)崔殿國(guó)表示縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向，同時(shí)也符合公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)和全體股東的利益。

以下為中國(guó)北車董事長(zhǎng)崔殿國(guó)發(fā)言實(shí)錄：

崔殿國(guó)：謝謝！各位來賓大家下午好，非常感謝這次主辦方能夠給我們中國(guó)北車這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，和大家分享一下在中國(guó)北車本次A股發(fā)行過程當(dāng)中，我們對(duì)募集資金需求和企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展幾點(diǎn)心得。

去年年末，中國(guó)北車成為當(dāng)年在上交所掛牌的最后一家上市公司。在發(fā)行的過程中，我們主動(dòng)地縮減了發(fā)行規(guī)模，由原來的30億股縮緊為25億股，我們這樣做主要的考慮就是要處理好企業(yè)募集資金與企業(yè)發(fā)展的平衡，我們的主要體會(huì)是募集資金并非越多越好，企業(yè)的需求才是募集資金的根本，同時(shí)我們也認(rèn)為企業(yè)的長(zhǎng)期上升也需要持續(xù)不斷的資金支持，只有在上市公司和投資者之間建立良性的互動(dòng)，資本市場(chǎng)也才能不斷地健康發(fā)展。

首先我們認(rèn)為縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向。我們這次主動(dòng)地縮減發(fā)行規(guī)模，是在認(rèn)真研究了公司資金需求的基礎(chǔ)上，通過與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)匯報(bào)和溝通，考慮與投資者建立良好互動(dòng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，最終確定的縮減發(fā)行規(guī)模的方案。

它符合法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，也符合新股發(fā)行制度改革的方向，同時(shí)也符合公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)和全體股東的利益。

其次，我們認(rèn)為上市公司應(yīng)該與投資者建立良性互動(dòng)關(guān)系，達(dá)到雙贏效果。因?yàn)槠髽I(yè)在發(fā)展當(dāng)中需要資本市場(chǎng)的支持，需要從資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)期發(fā)展所必須的資金，并為股東和投資者創(chuàng)造價(jià)值。資金的獲得應(yīng)既滿足企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展需求，又不會(huì)對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)造成太大的沖擊。投資者也需要選擇成長(zhǎng)性好、盈利能力強(qiáng)的公司進(jìn)行投資，以便長(zhǎng)期持有并獲得投資收益。

第三，我們認(rèn)為募集資金并非多多益善。我們認(rèn)為，過多的募集資金可能會(huì)帶來如下三方面的問題：

一是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題：公司理財(cái)中的基本理論MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的總價(jià)值；負(fù)債經(jīng)營(yíng)為公司帶來避稅方面的好處。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論更進(jìn)一步說明資本的結(jié)構(gòu)是債務(wù)的利益和成本相權(quán)衡的結(jié)果，應(yīng)存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。完全通過股本融資解決企業(yè)的資金需求不一定能形成最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

二是資金使用效率低下問題：當(dāng)公司獲得多余的資金時(shí)，由于可獲得良好收益的投資項(xiàng)目有限，多余的資金不得不暫時(shí)閑置，造成資金的使用效率低下，無法合理有效的利用。

三是資金管理風(fēng)險(xiǎn)上升：由于募集資金閑置，還可能使得這部分的資金管理風(fēng)險(xiǎn)上升，存在投機(jī)投資、違規(guī)操作以及非法挪用等風(fēng)險(xiǎn)。

有鑒于此，我們?cè)谧疃虝r(shí)間內(nèi)建立了募集資金專戶，簽訂三方監(jiān)管協(xié)議，召開股東大會(huì)確定募集資金用途，在嚴(yán)格、規(guī)范管理的同時(shí)，最大限度地發(fā)揮資金的使用價(jià)值。

第四，企業(yè)實(shí)際資金需求是上市募集之根本。公司上市募集資金的本質(zhì)是原股東以出讓部分所有權(quán)和利潤(rùn)為代價(jià)，獲取公司發(fā)展所必須的資金，也就是用公司的股權(quán)換取投資者的資金。公司的實(shí)際募集資金的需求，不但要看現(xiàn)狀，還要看發(fā)展戰(zhàn)略。投資者購(gòu)買公司股票是看好公司的募投項(xiàng)目的盈利能力以及長(zhǎng)期發(fā)展。上市公司必須合理、有效使用募集資金才能使得投資者保持對(duì)公司美好發(fā)展前景的信心，否則將會(huì)對(duì)投資者的投資熱情造成極大地不良影響，不利于公司的長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展。

第五，企業(yè)的長(zhǎng)期上行需要持續(xù)不斷的資金支持。中國(guó)北車已經(jīng)提出了三步走的發(fā)展目標(biāo)，即第一步，三年再造一個(gè)北車，到2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入比2008年翻一番。第二步，到2015年，通過兼并收購(gòu)和國(guó)際化的戰(zhàn)略，迅速做大做強(qiáng)，提升海外知名度，并且形成中國(guó)北車在相關(guān)多元市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。第三步，2020年前進(jìn)入世界500強(qiáng)，成為具有國(guó)際先進(jìn)水平的以軌道交通裝備為核心的機(jī)械裝備制造企業(yè)。

實(shí)現(xiàn)上述發(fā)展目標(biāo)，僅靠公司的自有資金積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。本次A股發(fā)行，確保了中國(guó)北車的第一步發(fā)展的順利實(shí)現(xiàn)。未來的發(fā)展目標(biāo)，仍需要通過靈活多樣的融資方式，持續(xù)籌集企業(yè)發(fā)展所必須的資金。中國(guó)北車的本次A股發(fā)行，不僅及時(shí)、合理的募集了我們的第一步發(fā)展所必須的資金，也為我們未來長(zhǎng)期持續(xù)的不斷發(fā)展保留了充足的余地，確保中國(guó)北車未來發(fā)展能夠獲得持續(xù)不斷的資金支持。

基于上述主要因素考慮，我們最終主動(dòng)縮減了發(fā)行規(guī)模，由原計(jì)劃發(fā)行30億股及縮減為發(fā)行25億股。發(fā)行完成后，A股公眾股東占比由原34.09%下降為30.12%。本次A股發(fā)行募集資金為139億元人民幣，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金約為135億元人民幣。中國(guó)北車本次募投項(xiàng)目的總投資金額約為100億元人民幣，募集資金金額不僅滿足了募投項(xiàng)目的需求，還能適當(dāng)降低公司負(fù)債水平，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。中國(guó)北車的這一策略，體現(xiàn)了公司追求長(zhǎng)期利益，樹立良好市場(chǎng)形象的意識(shí)。這也是中國(guó)北車積極落實(shí)新股發(fā)行制度改革指導(dǎo)意見的重要舉措。

各位嘉賓，中國(guó)北車的使命是“接軌世界、牽引未來”。多年來，中國(guó)北車一直秉承“誠(chéng)信為本、創(chuàng)新為魂、崇尚行動(dòng)、勇于進(jìn)取”的核心價(jià)值觀，堅(jiān)持低調(diào)做人，高調(diào)做事，扎扎實(shí)實(shí)地把企業(yè)做好。我們的目標(biāo)是要成為軌道交通裝備行業(yè)的世界級(jí)企業(yè)，我們致力于在發(fā)展過程中為投資者創(chuàng)造更客觀的價(jià)值，謝謝大家。

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