祈斌：中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)無(wú)非兩件事

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊  2009年第五屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)于11月29日在北京隆重召開(kāi)。30日上午高峰論壇在釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館五號(hào)樓慶功廳召開(kāi)。會(huì)議以“敦本務(wù)實(shí)——尋求經(jīng)濟(jì)再平衡中的結(jié)構(gòu)性突破”為主體。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程報(bào)道。以下為證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌發(fā)言實(shí)錄：

中國(guó)如何能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)無(wú)非兩件事情，第一現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的整合，第二發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)，這是兩個(gè)比較難的事情。

第一，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)整合。我們知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前雖然在很多行業(yè)在世界上是比較領(lǐng)先的，但是我們整個(gè)質(zhì)量還是很有問(wèn)題的。比如我們的鋼鐵業(yè)現(xiàn)在全球產(chǎn)量第一，但是我們的無(wú)縫鋼管這個(gè)子產(chǎn)業(yè)一共500多家企業(yè)，行業(yè)集中度，前5名占到市場(chǎng)的份額是28%，在美國(guó)比例是60%以上，在日本也是超過(guò)60%，甚至韓國(guó)也是超過(guò)60%，就是說(shuō)我們行業(yè)高度分散。我想找一個(gè)指數(shù)，沒(méi)找出來(lái)，但是我們的證券業(yè)是有的，我們07年寫(xiě)發(fā)展報(bào)告的時(shí)候，跟世界銀行一塊合作，世界銀行有一個(gè)指數(shù)是HHI，赫爾辛基集中度指數(shù)，這個(gè)指數(shù)如果小于1000說(shuō)明這個(gè)行業(yè)集中度比較差的，小于500是高度分散的，這個(gè)指數(shù)中美國(guó)是1761，他的集中度還可以，不太分散，日本和英國(guó)分別是2069和2537，韓國(guó)人是1232，我們是257，而相當(dāng)于很多制造業(yè)來(lái)說(shuō)證券業(yè)還是相對(duì)好的。所以我們想中國(guó)這些產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展也很快，但是有一個(gè)整合的問(wèn)題，我們都知道中國(guó)有很多電解鋁廠，在座有沒(méi)有知道哪家有名的，很難說(shuō)出來(lái)，因?yàn)槲覀冞€沒(méi)有整合，相應(yīng)的整合未來(lái)十年、二十年一定會(huì)發(fā)生，主要是通過(guò)資本市場(chǎng)的手段，通過(guò)行政的手段去整合也是風(fēng)險(xiǎn)比較大的。

第二，如何發(fā)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題。我們黨中央國(guó)務(wù)院建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，我們?yōu)槭裁匆l(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型國(guó)家呢，不是為了好玩，是為了有競(jìng)爭(zhēng)力，如果光是做鞋，說(shuō)你的鞋是8塊一雙，印度尼西亞是7.5元，你就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。如果因特爾拿不到芯片計(jì)算機(jī)是組裝不起來(lái)的，你就有機(jī)會(huì)了。我經(jīng)常舉一個(gè)例子，對(duì)我印象最深刻的例子，標(biāo)志著我們產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，07年的時(shí)候金融危機(jī)之前，當(dāng)時(shí)我們?nèi)V東調(diào)研的時(shí)候，廣東省委的同志跟我們講，建議我們?nèi)タ匆豢磸V東中山縣的古鎮(zhèn)，古鎮(zhèn)有800個(gè)—1000家工藝廠，后來(lái)我們行程比較緊沒(méi)有去成，有一次我去參加一個(gè)論壇想舉這個(gè)例子，因?yàn)槲蚁霐?shù)據(jù)要不準(zhǔn)確很難舉，后來(lái)上百度查了一下，古鎮(zhèn)和燈具組合起來(lái)，古鎮(zhèn)的燈具廠不是800家，也不是1000家，4800家，金融危機(jī)一瞬間改變了所有的格局，因?yàn)閺V東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能從全中國(guó)一直是雄踞全國(guó)第一幾乎變成倒數(shù)第一，這是結(jié)構(gòu)性的變遷，這是模式。所以危機(jī)的確給我們提供了去進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的動(dòng)力，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也是指出了這樣的方向，地方政府官員，省長(zhǎng)、省委書(shū)記都在談產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，剛剛蔣副委員長(zhǎng)也講到了這個(gè)觀點(diǎn)，非常好。

問(wèn)題在于如何轉(zhuǎn)？往哪轉(zhuǎn)？我想面對(duì)一個(gè)未來(lái)不可知的世界，什么是比較好的產(chǎn)業(yè)，什么叫有經(jīng)濟(jì)附加值的，是不是光能發(fā)電，是不是太陽(yáng)能發(fā)電，是不是干細(xì)胞，是不是治療癌癥的藥品，這些都是我們不知道的，如果時(shí)光倒流30年，讓當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)此后的30年人類會(huì)發(fā)生什么樣的變化、會(huì)有哪些產(chǎn)業(yè)興起，我估計(jì)他們都會(huì)說(shuō)錯(cuò)。后來(lái)興起幾個(gè)產(chǎn)業(yè)，通訊產(chǎn)業(yè)、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，60年代大部分認(rèn)為計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)變成有一個(gè)巨大的CPU，每個(gè)人在家里接一個(gè)終端，你把問(wèn)題輸給他算完告訴你，結(jié)果80年代IBM制造出了個(gè)人PC把這個(gè)模式搞碎了?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來(lái)了，又回來(lái)了，你把問(wèn)題交給百度、谷歌，他們來(lái)解決。例如生物制藥、生物產(chǎn)業(yè)，特福勒在70年代、80年代的預(yù)測(cè)20世紀(jì)是生物世紀(jì)，到今天我們看生物世紀(jì)還沒(méi)有來(lái)臨，我們看到一個(gè)小小的病毒就讓我們束手無(wú)策。我記得我離開(kāi)生物行業(yè)的時(shí)候，大概是95年，我們導(dǎo)師告訴我說(shuō)當(dāng)時(shí)的生物研究離應(yīng)用大概還有100年的距離，后來(lái)我說(shuō)趕緊撤退吧。對(duì)于這些未來(lái)究竟哪些產(chǎn)業(yè)能夠興起？我們是很難作出預(yù)測(cè)的。具體到每個(gè)產(chǎn)業(yè)中，即使認(rèn)定了新能源風(fēng)能，其中每個(gè)企業(yè)預(yù)測(cè)的成功率更小。

另外一個(gè)我們可以做的非常重要的事情，創(chuàng)造一個(gè)比較好的金融市場(chǎng)，尤其是資本市場(chǎng)，讓他引領(lǐng)中國(guó)新的產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)。如果同志們我要問(wèn)你1971年對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生最重要的事情是什么呢？可能我們都記不起來(lái)，但是我告訴大家，答案是納斯達(dá)克建立了。1971年納斯達(dá)克的建立決定了美國(guó)隨后30年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，所有剛才我們講的產(chǎn)業(yè)全部都是通過(guò)資本市場(chǎng)的引導(dǎo)、通過(guò)資本市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)、通過(guò)資本市場(chǎng)的篩選，30年內(nèi)從硅谷的地下車庫(kù)走向產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨擎。面對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)選擇、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不能說(shuō)無(wú)所作為，我們可以有所作為，一方面是充分的利用資本市場(chǎng)的力量，另外一方面，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)可以做兩件事情，第一件事情我們的省長(zhǎng)、省委書(shū)記可以在各地推動(dòng)科技園區(qū)的建立，更好的吸引科技人才、吸引金融人才、吸引外國(guó)的投行，在座的基金分析師去這個(gè)地方幫助他推動(dòng)這些產(chǎn)業(yè)的興起，另外一方面，加快資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，為中國(guó)新產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)提供良好的背景。

所以我們?cè)谶@個(gè)前提下，中國(guó)市場(chǎng)有很多事情可以做，比如為了加快直接融資的步伐，我們要進(jìn)一步推動(dòng)發(fā)行體制的市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步深化。比如我們要建立多層次的資本市場(chǎng)、OTC市場(chǎng)的建立，比如我們加快債券市場(chǎng)的發(fā)展等等。

最后我想講一講國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)，危機(jī)之后這個(gè)世界處在新的起跑線上，不能說(shuō)我們跟發(fā)達(dá)國(guó)家在同一起跑線上，但是我們相對(duì)來(lái)說(shuō)比原來(lái)市場(chǎng)中的位置公平一些，我們有一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，GDP世界第二，原來(lái)想都不敢想。這個(gè)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中誰(shuí)能勝出？應(yīng)該說(shuō)這么一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)比原來(lái)更加激烈，舉一個(gè)例子，全球國(guó)際之間的競(jìng)爭(zhēng)，在不打仗的時(shí)候基本上靠資本來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，原來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)就是企業(yè)之間的跨國(guó)并購(gòu)，現(xiàn)在新的局勢(shì)是交易所的并購(gòu)，在過(guò)去的9年全球發(fā)生了將近30起的交易所的并購(gòu)，交易所的并購(gòu)背后是他們的競(jìng)爭(zhēng)。我經(jīng)常講，一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的總規(guī)模差不多相當(dāng)于一個(gè)國(guó)家的金融版圖，這么多金融版圖并購(gòu)說(shuō)明了金融市場(chǎng)依然是全球競(jìng)爭(zhēng)中的制高點(diǎn)。

我們證監(jiān)會(huì)有一個(gè)國(guó)際咨詢委員會(huì)，里面有一位專家叫杰克，是摩根史丹利前亞洲區(qū)的主席，我們每年請(qǐng)他們開(kāi)一次會(huì)，幾年以前我們?cè)谝淮窝杏憰?huì)上他正好坐在我邊上，我們聊了幾句，2005年的時(shí)候你知道全世界最沒(méi)有活力的市場(chǎng)是哪個(gè)？我說(shuō)是紐約，他說(shuō)最沒(méi)有活力的市場(chǎng)是日本、東京，他說(shuō)他們的差別是，美國(guó)陽(yáng)光下的任何東西都可以被證券化，金融創(chuàng)新的制度非?？?，東京如果不是股票、不是債券，任何一個(gè)新的金融產(chǎn)品都要通過(guò)審批，而且會(huì)很長(zhǎng)，最后就不了了之了，說(shuō)盡管日本的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)很大，但是美國(guó)人一點(diǎn)不怕他。說(shuō)美國(guó)最重要的比較優(yōu)勢(shì)就是他的金融制度、金融效率、金融創(chuàng)新。

2008年發(fā)生一場(chǎng)全球最大的金融危機(jī)，09年上半年我去加州參加一個(gè)國(guó)際論壇又碰到了這位老兄，一見(jiàn)面他自己很尷尬，你看你告訴我美國(guó)最大的比較優(yōu)勢(shì)就是證券化、金融創(chuàng)新，說(shuō)我很抱歉說(shuō)過(guò)這樣一句話，我說(shuō)你還別急著道歉，我說(shuō)到現(xiàn)在為止我認(rèn)為美國(guó)現(xiàn)在的比較優(yōu)勢(shì)還是金融市場(chǎng)的效率、金融創(chuàng)新的步履，只不過(guò)這個(gè)模式走的過(guò)偏了，需要修正，而日本東京這樣的模式是沒(méi)有希望的。因?yàn)楫?dāng)時(shí)在加州開(kāi)會(huì)，我去硅谷轉(zhuǎn)了一圈，發(fā)現(xiàn)很多新科技的產(chǎn)業(yè)，包括生物，包括各種新能源，就是說(shuō)在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)中我們可以看到，原來(lái)體系資本和科技的對(duì)接機(jī)制仍然是非常有效的，而且各國(guó)在新產(chǎn)業(yè)的搜尋和發(fā)現(xiàn)上依然是依靠一個(gè)有效的資本市場(chǎng)的資源配置，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來(lái)看資本市場(chǎng)對(duì)資源的配置方式是勝出的，而且這個(gè)是決定一個(gè)國(guó)家是不是能夠找到新的產(chǎn)業(yè)，是不是能夠在新的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

我想我們也還有我們的優(yōu)勢(shì)，比如我看到加州有一個(gè)特別有意思的現(xiàn)象，有一個(gè)公司是做電動(dòng)公共汽車的，晚上充電，充完第二天可以跑300公里，基本上一天可以跑完，但是美國(guó)轉(zhuǎn)了一圈找不到用戶，在中國(guó)轉(zhuǎn)了一圈廣州跟他簽約了，他們市長(zhǎng)說(shuō)換了第二天就全換了，在美國(guó)有私有化的問(wèn)題、有勞動(dòng)的問(wèn)題，工會(huì)組織、議員天天游說(shuō)反對(duì)，中國(guó)的新技術(shù)有可能跟消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)接。就像我們看到高速鐵路，現(xiàn)在我們向美國(guó)人出口，中國(guó)滿街都是高鐵了，美國(guó)硅谷都沒(méi)有高鐵，因?yàn)橥恋厮接谢群芏嗪芏鄦?wèn)題。我在歐洲看到有一個(gè)做新能源的投資公司，前十個(gè)股票新能源有五個(gè)是中國(guó)概念，我很驚訝，我說(shuō)中國(guó)的風(fēng)能、太陽(yáng)能已經(jīng)占世界市場(chǎng)份額一半了，他說(shuō)沒(méi)有，說(shuō)中國(guó)有世界上潛在的最大的用戶市場(chǎng)，所以盡管說(shuō)中國(guó)公司可能技術(shù)還不是很領(lǐng)先，可是過(guò)于公司技術(shù)好的會(huì)跟他結(jié)合，所以有五個(gè)股票是跟中國(guó)相關(guān)的，就是說(shuō)我們有一個(gè)全世界最大的潛在的消費(fèi)者市場(chǎng)，這是我們一個(gè)比較大的談判力，當(dāng)然我想最重要的還是我們金融市場(chǎng)尤其資本市場(chǎng)的效率和質(zhì)量，能不能夠?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展提供比較好的服務(wù)。

我想中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展從79年到現(xiàn)在30年，小平在84年的時(shí)候給中國(guó)做了一個(gè)規(guī)劃，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到2000年左右人均達(dá)到GDP800美元，最后中國(guó)超過(guò)了，1000，還有后30年，還要發(fā)展30年左右。前30年總體來(lái)說(shuō)對(duì)金融服務(wù)的需求是比較簡(jiǎn)單的或者比較樸素的，小作坊可以靠自己的資金去發(fā)展，或者頂多去合作社貸點(diǎn)款，但是發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展今天未來(lái)30年對(duì)金融尤其資本市場(chǎng)的需求是實(shí)實(shí)在在的，無(wú)論現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的整合和并購(gòu)，還是新產(chǎn)業(yè)的培育，都需要加快我們資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展的步伐。

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