王軍峰：中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過于依賴外部市場

涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰 (圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月23日訊 私募10年中國論壇今日在京舉行。以下為涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰精彩觀點(diǎn)：

王軍峰：應(yīng)該說目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)到了一個(gè)比較關(guān)鍵的分水嶺上，我們最近看到很多媒體的報(bào)道，對未來的走勢都表現(xiàn)出了一種樂觀的態(tài)度。那么怎么去看待未來大勢的走向，對投資的角度來講，或者企業(yè)角度來講都是非常重要的。我們回首一下在97年的時(shí)候，東南亞金融危機(jī)對我們的影響也是很大，當(dāng)時(shí)政府提出很多措施，當(dāng)時(shí)有擴(kuò)張性財(cái)政政策，進(jìn)行了大量的國債投資來緩解東南亞金融危機(jī)給我們國家經(jīng)濟(jì)形勢帶來的沖擊，它和今天所采取的措施，實(shí)質(zhì)上是一樣的。擴(kuò)張性的財(cái)政政策帶來的效果是非常有限，它并不能夠完全解決金融危機(jī)所帶來深層次的危機(jī)，它只能在一定程度上，或者時(shí)間段上來形成劇烈的波動所帶來的推進(jìn)。

所以在今年我們看到，國家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布的信息，認(rèn)為今年保8有了懸念，我們感覺在明年金融危機(jī)才會真正的見底。事實(shí)上今年巨大投入，在一個(gè)時(shí)間窗口上引起了巨大的波動。我們也看到，在整個(gè)上一輪97年的金融危機(jī)以后，在2000年以后，全球的包括我們中國的經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入了一輪五年為周期的比較好的時(shí)期，或者比較繁榮的時(shí)期。這個(gè)時(shí)期的行程是兩個(gè)因素造成的，或者說我們可以對這一輪金融危機(jī)產(chǎn)生某種適當(dāng)?shù)念A(yù)期。

當(dāng)時(shí)的這個(gè)情況，因?yàn)?8、99年以后，國內(nèi)GDP的增長速度并不是很快，財(cái)政政策呈現(xiàn)的效果比較有限，但是應(yīng)該說我們中國的運(yùn)氣比較好，2000年的時(shí)候，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題以后，美聯(lián)儲采取強(qiáng)烈的積極政策，使美國的經(jīng)濟(jì)很快速的從2000年走出衰退，進(jìn)入一輪比較長周期的繁榮。

這個(gè)繁榮我們今天的市場去看它的話，我們會認(rèn)為，這是一個(gè)有扭曲的需求，所帶動的一輪發(fā)展。因?yàn)槲覀冎来渭墏皇墙杳魈斓腻X進(jìn)行今天的發(fā)展，那么美國在2001年的時(shí)候，就形成這樣一個(gè)扭曲的需求拉動以后，與此同時(shí)，我們在97年、98年大量的固定資產(chǎn)投資所形成的產(chǎn)能，大概在那個(gè)時(shí)候開始釋放。在中國同時(shí)又形成一個(gè)扭曲的共性供給，我們一方面看到以美國市場為主的扭曲需求產(chǎn)生，而在中國產(chǎn)生一個(gè)扭曲的供給，這個(gè)就形成兩個(gè)巨大引擎，來推動全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但是很不幸2006年的時(shí)候，雙方都不約而同的發(fā)現(xiàn)了其中的一個(gè)問題，因?yàn)槲覀円庾R到，這種扭曲的供給，它的不可持續(xù)性。我們說扭曲的供給，它的成本是我們?nèi)藶榈膲旱土松嫌紊a(chǎn)要素價(jià)格所帶來的，比如我們犧牲了環(huán)境，我們執(zhí)行了在全球最嚴(yán)厲勞動政策，來壓低上游生產(chǎn)力人力方面的要素，我們?nèi)藶榈膲旱土松嫌卧牧系某杀镜鹊取ｋm然美國有旺盛的需求，但是并沒有出現(xiàn)大多的通貨膨脹，低價(jià)商品大量涌入美國。

但是到2005年以后已經(jīng)看到這種局面的不可持續(xù)性，當(dāng)時(shí)提出科學(xué)發(fā)展觀的態(tài)勢，表明中國經(jīng)濟(jì)政策要出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，成長模式方面，以及恢復(fù)上游被扭曲一些生產(chǎn)要素的價(jià)值方面，都做出了比較大的動作。我們當(dāng)時(shí)看到了，第一個(gè)我們實(shí)行《勞動合同法》，對人力成本這方面有了約束。第二我們對環(huán)保方面也有了力度。

但當(dāng)時(shí)我們在這方面出現(xiàn)一個(gè)很大問題，就是我們對全球經(jīng)濟(jì)形勢演化出現(xiàn)了失誤，認(rèn)為當(dāng)我生病的時(shí)候，那可能我需要一個(gè)很好的外部環(huán)境來休養(yǎng)生息，所以在中國當(dāng)時(shí)進(jìn)行的這個(gè)比較大動作方面調(diào)整的時(shí)候，我們期盼我們所處整個(gè)全球市場不要出現(xiàn)什么大的動蕩，使自己的身體調(diào)養(yǎng)好。但是很不幸在06、07年，尤其08年的時(shí)候，當(dāng)我們正準(zhǔn)備調(diào)養(yǎng)生息的時(shí)候，全球的經(jīng)濟(jì)形勢以美國扭曲的需求拉動模式，也出現(xiàn)巨大問題，一時(shí)使中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入非常尷尬的境地。

一方面，我們前面比如在對出口型企業(yè)退稅方面的調(diào)整，在《勞動合同法》方面的調(diào)整，正在進(jìn)行當(dāng)口中間，突然我們的出口形式急劇惡化，全球市場一片簫條。所以被迫在08年下半年，在經(jīng)濟(jì)政策方面采取180度的調(diào)度，這180度的政策調(diào)度，對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的走向，投資的損失，我想在座很多投資人士在這方面都有體會。

我們重新又回歸到97年的老路上，同樣采取應(yīng)對97年金融危機(jī)的方式，繼續(xù)財(cái)金這種激進(jìn)的貨幣政策，加大固定資產(chǎn)投入，試圖擺脫目前這種簫條局面下經(jīng)濟(jì)的壓力。因此，對未來中國未來幾年經(jīng)濟(jì)形勢的走勢，我們的一個(gè)研判的重點(diǎn)，我們要看一看，有沒有2000年時(shí)候的運(yùn)氣，那時(shí)候美國的市場會不會急速復(fù)蘇，歐美市場會不會急速復(fù)蘇，我們出口市場能不能急速復(fù)蘇。如果靠內(nèi)需，靠固定資產(chǎn)的拉動，是解決不了中國GDP發(fā)展的問題，必須探討過去我們的出口是非常有利的馬車，它的比重占到1/3以上，實(shí)際這批馬車非但不做貢獻(xiàn)，成了拉倒車的一批壞馬。

那么在我們投資和內(nèi)需短時(shí)間內(nèi)，無法去解決這個(gè)問題的時(shí)候，我們只能希望這批壞馬在未來兩年到三年內(nèi)，能不能變成一批好馬，但是很遺憾，這件事情不取決于我們，這件事情取決于我們對外部市場的依賴，取決于歐美市場的復(fù)蘇。這是我們對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)形勢的總體認(rèn)識。

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