2010年02月22日 09:48青島早報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

當(dāng)心三大誤區(qū)

一 滿倉操作能掙大錢

有些投資者誤認(rèn)為滿倉操作股指期貨可以賺大錢。殊不知，若投資者在市場(chǎng)上能開多少倉就開多少倉，不留余地，那么當(dāng)行情反向變動(dòng)，導(dǎo)致可用資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)時(shí)，保證金杠桿效應(yīng)同樣使得虧損也放大了。特別在行情劇烈波動(dòng)時(shí)，投資者可能在盤中就會(huì)出現(xiàn)很大虧損，被要求追加保證金或被強(qiáng)行平倉.

二 損失僅以保證金為限

有些人誤認(rèn)為買賣一手股指期貨合約僅需要合約價(jià)值12%的保證金，一旦行情不利，損失的也僅僅是這點(diǎn)保證金。殊不知，一旦資金管理不當(dāng)或者行情發(fā)生不利變化時(shí)，投資者持有股指期貨頭寸不僅會(huì)把保證金虧光，甚至還會(huì)倒欠期貨公司的錢。

三 “捂著”總能“解套”

由于股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，一旦保證金余額低于規(guī)定水平時(shí)，將被通知要求及時(shí)追加保證金，否則將面臨被強(qiáng)行平倉、乃至爆倉的巨大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)合約到期后都將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。假如發(fā)現(xiàn)自己的持倉方向與市場(chǎng)背道而馳時(shí)，要果斷止損，絕對(duì)不能像持有股票一樣長(zhǎng)期“捂著”等待“解套”。 何訊

細(xì)則解讀：12%保證金減弱杠桿效應(yīng)

按照證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)的中金所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，滬深300股指期貨合約交易時(shí)間為交易日9：15-11：30和13：00-15：15，最后交易日交易時(shí)間為9：15-11：30和13：00-15：00。合約最小變動(dòng)價(jià)位為0.2指數(shù)點(diǎn)，合約交易報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制是指其每日價(jià)格漲跌停板幅度，為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%，而最低交易保證金為合約價(jià)值的12%，比商品期貨更高。對(duì)于相對(duì)較高的保證金，銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部經(jīng)理隋曉光認(rèn)為，修訂后的合約最低保證金從10%提高到了12%，進(jìn)一步降低杠桿幅度，從我國股票市場(chǎng)及股指期貨仿真交易情況來看，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)能夠較好地覆蓋正常情況下期、現(xiàn)貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深300指數(shù)在6%的漲跌幅度內(nèi)變動(dòng)的概率約為97%，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)能夠覆蓋正常情況下連續(xù)兩個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，12%的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)高于滬深300指數(shù)每日10%的漲跌停板幅度，能夠在期、現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)極端價(jià)格波動(dòng)時(shí)，為交易所采取各項(xiàng)風(fēng)控措施預(yù)留一定空間，有效防范跨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

持倉限額100手可抑制投機(jī)

投機(jī)持倉限額從原先規(guī)定的600手大幅壓縮到100手，也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。廣發(fā)期貨青島營(yíng)業(yè)部分析師王健表示，壓縮持倉限額是在有效抑制投機(jī)交易的同時(shí)，促使大型投資者浮出水面，接受監(jiān)管，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，防范市場(chǎng)操縱。同時(shí)，記者了解到，為適應(yīng)交易編碼制度變化，將持倉限額的限倉單位進(jìn)一步明確為以客戶號(hào)為單位；此外，明確對(duì)于結(jié)算會(huì)員的限制標(biāo)準(zhǔn)為按照每日結(jié)算后某一合約單邊的總持倉量計(jì)算，進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

關(guān)于股指期貨的套期保值功能，最終的規(guī)則簡(jiǎn)化了保值申請(qǐng)和審批的程序，將套期保值的申請(qǐng)和審批單位由分合約審批改為按照品種審批，同時(shí)規(guī)定套期保值額度自獲批之日起6個(gè)月內(nèi)有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。

對(duì)此，經(jīng)易期貨分析師劉士君表示，通過這一修訂，投資者進(jìn)行套期保值可以在各個(gè)合約之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)分配，從而避免因合約到期摘牌而需要頻繁向交易所申請(qǐng)新的套期保值額度，更好發(fā)揮套期保值功能，提高套期保值的效率。

滬深300指數(shù)很難被操縱

中國金融期貨交易所20日晚間宣布：首個(gè)產(chǎn)品選擇了滬深300(前收盤3251.278點(diǎn))股指期貨。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日介紹，首個(gè)股指期貨產(chǎn)品選擇了滬深300指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)，主要考慮了以下3個(gè)方面因素：

第一，滬深300指數(shù)市場(chǎng)覆蓋率高，主要成份股權(quán)重比較分散，有利于防范指數(shù)操縱行為。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年12月31日，滬深300指數(shù)的總市值覆蓋率和流通市值覆蓋率約為72%；前10大成份股累計(jì)權(quán)重約為25%，前20大成份股累計(jì)權(quán)重約為37%。最大權(quán)重股招商銀行比重為3.54%。較高的市場(chǎng)覆蓋率與成份股權(quán)重較為分散的特點(diǎn)決定了該指數(shù)具有較好的抗操縱性。

第二，滬深300指數(shù)行業(yè)分布相對(duì)均衡，能夠較好地對(duì)抗特定行業(yè)的周期性波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)較佳的套期保值效果，滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。滬深300指數(shù)成份股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、健康護(hù)理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個(gè)行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對(duì)均衡，使得該指數(shù)能夠較好對(duì)抗行業(yè)的周期性波動(dòng)。

第三，滬深300指數(shù)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)代表性和較高的可投資性，有利于市場(chǎng)功能發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。滬深300指數(shù)借鑒了國際市場(chǎng)成熟的指數(shù)編制理念，采用自由流通股本加權(quán)、分級(jí)靠檔、樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進(jìn)技術(shù)。市場(chǎng)檢驗(yàn)結(jié)果表明，自2005年4月8日滬深300指數(shù)發(fā)布以來，該指數(shù)與上證綜指的相關(guān)性在97%以上，始終具有較強(qiáng)的市場(chǎng)代表性和較高的可投資性。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，各國和各地區(qū)的交易所一般首先推出具備能在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位的股指期貨產(chǎn)品，在首個(gè)產(chǎn)品上市成功后，再逐步推出分行業(yè)、分市場(chǎng)的指數(shù)期貨系列產(chǎn)品。（宗合）

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