破曉前的寂靜：機(jī)構(gòu)冷對(duì)股指期貨

謝潞錦

在神秘而頗具實(shí)戰(zhàn)性色彩的股指期貨推出后，龐大的公募基金隊(duì)伍在操盤(pán)上會(huì)有怎樣的安排呢？根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》日前對(duì)部分基金公司的了解，有關(guān)方面已經(jīng)就相關(guān)的交易環(huán)節(jié)、人員配置、操作策略進(jìn)行了安排，在這些掌管數(shù)百億乃至過(guò)千億權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)投資者眼中，股指期貨的推出將極大改變目前機(jī)構(gòu)博弈以及生存的空間。

“在股指期貨推出的條件下，投資者對(duì)于基金選擇，可能更加需要把握基金的資產(chǎn)配置方向。”一家正在發(fā)行主題性質(zhì)行業(yè)新基金的基金公司營(yíng)銷(xiāo)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，當(dāng)期貨和現(xiàn)貨之間出現(xiàn)明顯套利空間時(shí)，預(yù)計(jì)緊跟這些300指數(shù)的各種類(lèi)型的指數(shù)基金將有一定機(jī)會(huì)。同時(shí)，投資者也可以根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化，調(diào)整自己的基金選擇?！叭缡袌?chǎng)處于進(jìn)攻行情時(shí)，那些金融、地產(chǎn)類(lèi)指數(shù)基金更值得重視；當(dāng)市場(chǎng)處于防御性時(shí)，側(cè)重醫(yī)藥類(lèi)、消費(fèi)類(lèi)等資產(chǎn)的基金可能會(huì)有所發(fā)揮?！?/p>

有著長(zhǎng)期優(yōu)良業(yè)績(jī)的上海某基金公司人士告訴本報(bào)記者，就公募基金這類(lèi)長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)上的定位來(lái)說(shuō)，股指期貨的推出不會(huì)改變基金公司原有的交易策略，價(jià)值投資和個(gè)股選擇，仍然是基金公司最看重的。

“當(dāng)然，一個(gè)交易品種活躍的基礎(chǔ)在于參與者越多越好，在參與者十分有限的背景下，新交易品種要么上市后波瀾不驚，要么表現(xiàn)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原先的預(yù)期而令各方大跌眼鏡。這從以往的權(quán)證表現(xiàn)上就得以顯現(xiàn)?！备鶕?jù)上述人士解釋?zhuān)捎诠芍钙谪浻幸欢ǖ囊?guī)則，比如在每月的固定日期進(jìn)行各合約的調(diào)整，因此，在上述換合約日之前，市場(chǎng)的波動(dòng)都是合理的，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的背離也完全有理由存在。只有到了最后的結(jié)算日，大家才會(huì)對(duì)具體點(diǎn)位高低有所顧忌。“當(dāng)然，這一切都要等股指期貨真正推出后才能明朗?！?/p>

在很多市場(chǎng)人士看來(lái)，股指期貨的推出將提高大盤(pán)藍(lán)籌股的活躍程度。對(duì)此，基金公司相關(guān)人士表示出不同看法。一家基金公司負(fù)責(zé)人稱(chēng)，股指期貨的推出，可能降低現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易量，而大盤(pán)藍(lán)籌股的上漲，需要大量的成交量去推動(dòng)。在市場(chǎng)成交量有限的背景下，指望大盤(pán)藍(lán)籌股出現(xiàn)大行情，這似乎存在很大的不確定性。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前部分基金公司對(duì)于股指期貨還處于觀望階段。相互打聽(tīng)對(duì)方的交易策略，也成為業(yè)內(nèi)私下所討論的話題之一。“畢竟在機(jī)構(gòu)市中，在各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨市場(chǎng)的相關(guān)細(xì)則沒(méi)有出臺(tái)前，大家還處于研究階段?！币患掖笮腿藤Y產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，根據(jù)他從基金公司了解的情況看，參與股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者包括基金、券商自營(yíng)、保險(xiǎn)公司等一系列市場(chǎng)活躍機(jī)構(gòu)，他們各自都需要有配套的具體運(yùn)作制度，方可進(jìn)行實(shí)際操作。

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