2010年08月19日 01:44中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

⊙記者 安仲文 ○編輯 梁偉

盡管專戶擁有靈活操作的美譽(yù)，專戶投資經(jīng)理在實(shí)質(zhì)運(yùn)作中的操作難度超過了市場的想象。專戶投資經(jīng)理坦言，專戶產(chǎn)品的短周期現(xiàn)象也令投資經(jīng)理在選股時(shí)頗為頭疼，投資經(jīng)理在調(diào)研、選股時(shí)更多要考慮產(chǎn)品周期還剩下多長時(shí)間。

A股市場在今年5月下旬開始一波跳水之后，基金專戶投資經(jīng)理亦隨之紛紛大幅減倉，更多的投資經(jīng)理出于對(duì)后市的悲觀而采取較長時(shí)期的空倉狀態(tài)。顯而易見的是，股指暴跌期間，“一對(duì)一”、“一對(duì)多”的投資者比投資經(jīng)理更為恐慌?！爱?dāng)A股指數(shù)跌破2400點(diǎn)時(shí)，很多投資者打電話要求我們空倉。”國內(nèi)一位專戶投資經(jīng)理接受上海證券報(bào)采訪時(shí)透露，我們耐心說服這些投資者，依然在2300點(diǎn)時(shí)保持60%以上的股票倉位，“事實(shí)上，我所管理的基金專戶產(chǎn)品凈值在今年5月中旬就已見底，比市場提前了一個(gè)半月?！?/p>

由于堅(jiān)持保持較高的倉位，同時(shí)對(duì)股票資產(chǎn)配置策略的預(yù)判準(zhǔn)確，上述投資經(jīng)理在醫(yī)藥股暴跌之前拋出了此部分股票品種，同時(shí)加大對(duì)工程機(jī)械、汽車零部件以及其他高端制造業(yè)領(lǐng)域的大盤股配置，從二級(jí)市場的走勢(shì)看，上述策略幾乎完美。以三一重工、中聯(lián)重科、柳工為例，這三只工程機(jī)械的龍頭股7月以來的漲幅均遠(yuǎn)超大盤。

而從上市公司披露的信息看，基金公司專戶“一對(duì)多”所布局的個(gè)股則大多是新能源、新材料以及TMT等熱點(diǎn)領(lǐng)域，廣發(fā)基金旗下三只專戶產(chǎn)品在今年二季度增持東方雨虹，東方雨虹則在二級(jí)市場給予投資者較佳的回報(bào)，該股7月份以來的漲幅也逾30%。

值得一提的是，其中在二季度買入34.88萬股東方雨虹的產(chǎn)品名為“廣發(fā)基金公司-招行-信宏實(shí)業(yè)投資特定客戶資產(chǎn)管理投資組合”的“一對(duì)一”產(chǎn)品，這意味著“信宏實(shí)業(yè)”是這只“一對(duì)一”專戶的投資者， “信宏實(shí)業(yè)”又恰恰是廣發(fā)證券的股東之一，而廣發(fā)證券則控股廣發(fā)基金。

在專戶投資操作精準(zhǔn)的另一面，專戶投資經(jīng)理本身則不得不承受更多的壓力?！拔覀兊漠a(chǎn)品是一年期的，這幾乎要求你買入的股票必須馬上就要漲。”深圳一家基金公司的專戶投資經(jīng)理認(rèn)為，產(chǎn)品的短周期特質(zhì)在很大程度上妨礙了投資經(jīng)理的手腳，短周期的專戶產(chǎn)品更多的要注重短期操作，對(duì)于未來業(yè)績可能大幅釋放的個(gè)股則不得不忍痛割愛。

令專戶投資經(jīng)理頗為無奈的是，投資經(jīng)理在選擇個(gè)股時(shí)，必須與專戶產(chǎn)品的周期聯(lián)系起來，判斷個(gè)股是否屬于近期股價(jià)有所釋放的個(gè)股，同時(shí)還要考慮到所管理的專戶產(chǎn)品的剩余時(shí)間是否足夠去等待一只個(gè)股的上漲行情。

事實(shí)上，專戶投資的操作難度超過了想象，并時(shí)刻承受“一對(duì)一”投資者的質(zhì)疑、不滿和“指導(dǎo)”。一位專戶投資經(jīng)理坦言，一些專戶投資者本身就是經(jīng)常參與個(gè)股操作的老股民，有時(shí)會(huì)要求專戶投資經(jīng)理買入什么個(gè)股，保持什么樣的倉位。與此同時(shí)，專戶產(chǎn)品的周期性也讓投資經(jīng)理不允許有犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)?！拔覀兦捌诔走^早，被套住了一些，后面又不得不大幅削減倉位?！眹鴥?nèi)一位專戶投資經(jīng)理稱，原本專戶產(chǎn)品還有相當(dāng)不錯(cuò)的凈值，兩次錯(cuò)誤的操作，凈值就大大落后了，并降至面值以下。這位人士坦言，投資經(jīng)理在“一對(duì)多”的投資上有更充足的權(quán)限，而“一對(duì)一”的機(jī)構(gòu)投資者則比較容易影響到專戶投資經(jīng)理的操作，包括倉位策略。

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