2011年01月18日 08:05
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：付碧蓮

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昨日，據(jù)境外媒體報(bào)道，香港募集的人民幣資金回流內(nèi)地證券市場(chǎng)進(jìn)行投資的小QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)很快將推出，先期試點(diǎn)要求所募集資金中不少于80%須投資于債券。

對(duì)此，《國(guó)際金融報(bào)》記者昨日向一接近監(jiān)管層人士進(jìn)行求證得知，小QFII試點(diǎn)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，目前正靜待時(shí)機(jī)，不久將正式推出。

時(shí)機(jī)或已成熟

“境外尤其是香港人民幣資金量急遽擴(kuò)大，人民幣回流機(jī)制亟待建立。”上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，去年香港人民幣存量連創(chuàng)新高，未來(lái)人民幣在港進(jìn)一步加速積聚也是意料之內(nèi)。

與此同時(shí)，近期中國(guó)監(jiān)管層舉措頻頻，也使得市場(chǎng)對(duì)小QFII的推出充滿信心。繼溫州出臺(tái)《溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案》和上海頒布《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》后，央行又出臺(tái)了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，同時(shí)，中國(guó)銀行也開(kāi)放了在美人民幣交易業(yè)務(wù)。

“近期決策層加速人民幣國(guó)際化的布局。”孫茂輝指出，“不久前，工銀亞洲和建銀國(guó)際通過(guò)審批建立了境外人民幣基金。此前，央行已允許包括清算行在內(nèi)的三類境外機(jī)構(gòu)，可將所持有的人民幣資金投資境內(nèi)的銀行間債券市場(chǎng)，顯然銀行在境外人民幣業(yè)務(wù)方面已邁出步伐，那么證券公司和基金公司也不會(huì)落后太久。”

證監(jiān)會(huì)此前在年會(huì)上表示，今年將深入推進(jìn)證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金投資境內(nèi)證券。

投向或可更廣

然而，在內(nèi)地通脹預(yù)期和人民幣升值預(yù)期不斷高企的當(dāng)下，對(duì)于小QFII一旦開(kāi)閘所可能隨之而來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，監(jiān)管層不得不謹(jǐn)慎待之。

“首要考慮的是熱錢(qián)問(wèn)題，小QFII開(kāi)閘很可能導(dǎo)致國(guó)際資本以及原本囤積在香港的熱錢(qián)流入內(nèi)地，進(jìn)而進(jìn)一步抬升物價(jià)?！鄙鲜鋈耸勘硎?，“因此‘先期試點(diǎn)中將要求所募集資金中不少于80%須投資于債券’的要求不失為一種有益的探索，可以避免對(duì)股市造成過(guò)大影響?！?/p>

但孫茂輝認(rèn)為，對(duì)于從境外回流人民幣的投向不應(yīng)有過(guò)多限制，而應(yīng)讓其自由選擇?！氨M管目前內(nèi)地流動(dòng)性過(guò)剩，必須控制人民幣增量，但是對(duì)于已經(jīng)存在于市場(chǎng)的人民幣存量，還是應(yīng)該發(fā)揮其作用?！睂O茂輝指出，“相對(duì)于內(nèi)地市場(chǎng)的人民幣資金量，從香港回流的人民幣資金量占比相對(duì)較小，因此不會(huì)對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)造成過(guò)大的沖擊，恰恰可以給資本市場(chǎng)提高補(bǔ)充資金?！?/p>

“一旦小QFII正式開(kāi)閘，就不要過(guò)于限制這些回流資金的流向，過(guò)窄的投資選擇面可能使回流人民幣達(dá)不到原定目標(biāo)。”孫茂輝坦言。