二季度基金季報解讀：基金持幣2400億等待抄底

《投資者報》研究員 劉宗源

二季末開始降低倉位接近歷史最低，普遍持現(xiàn)等待抄底——這是《投資者報》數(shù)據(jù)研究部7月21日對652只基金剛剛披露完畢的二季報的最新研究發(fā)現(xiàn)。

若排除指數(shù)基金被動管理，二季度主動管理的偏股型基金減倉多達(dá)10個百分點，無論是股票型基金還是混合型基金，倉位都已靠近歷史最低。

對于減倉的資金，不同類型的基金處理方法不同?；旎鶎⒋蠹s一半的資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市，另一半持幣觀望；而股基則大部分持幣尋找抄底機(jī)會的到來。

我們的研究同時發(fā)現(xiàn)，上半年除貨幣型基金盈利外，其他類型基金全部虧損；各類型基金二季度合計虧損達(dá)3513億元，其中，已“割肉”認(rèn)賠損失為338億元。

二季度減倉10個百分點

隨著基金二季報7月21日全部公布完畢，基金倉位高低狀況全然揭曉。偏股型基金繼續(xù)降低股票持有比例，提高債券比例。

按Wind基金分類標(biāo)準(zhǔn)(下同)，截至二季度末，259只股基的股票倉位下降至76%，與上一季度相比，降低了8個百分點。

扣除指數(shù)基金倉位較高的因素外，普通股基的平均倉位為74%，相對上一季度降低了10個百分點；倉位保持在90%以上的普通股基共18只，最高的是泰信優(yōu)質(zhì)生活和新華鉆石品質(zhì)企業(yè)，季末倉位高達(dá)95%。

混基倉位下降的幅度更大，從一季末平均的74%降至63%，降低11個百分點，股票倉位超過90%的基金有3只，分別是交銀穩(wěn)健配置混合、富國天惠精選成長和新華優(yōu)選分紅。

二季度減倉幅度最大的前10只基金依次是金鷹紅利價值、大摩資源優(yōu)選混合、嘉實主題精選、華富競爭力優(yōu)選、華富策略精選、泰達(dá)宏利成長、華安中小盤成長、華泰柏瑞價值增長、泰達(dá)宏利穩(wěn)定、鵬華中國50，減倉幅度均超過25%。

如金鷹紅利價值一季末倉位高達(dá)80%，截至二季末僅35%，降了45個百分點；上半年唯一正收益的偏股型基金嘉實主題，一季末倉位不高，僅60%，二季末進(jìn)一步銳減至30%。

從基金公司二季度末的倉位看，倉位超過80%的有8家，分別是新華、國聯(lián)安、匯豐晉信、工銀瑞信、國投瑞銀、廣發(fā)、大成和寶盈，其中新華倉位高達(dá)88%。

二季度減倉幅度超過15%的基金公司共4家，分別是摩根士丹利華鑫、天治、諾德和華富，摩根士丹利華鑫二季度降低了23個百分點。

資產(chǎn)管理規(guī)模前十的基金公司平均股票倉位位居前3的是廣發(fā)、大成和華夏，分別是82%、81%和76%，倉位未超過70%的公司為交銀施羅德、華安和南方。

持有現(xiàn)金2400億元

截至二季度末，混基持有債券的平均比例為19%，相對上季度末上升5個百分點，持有銀行存款的比例為16%，相對上一季度增了5個百分點。

持有債券比例超過50%的債基主要是偏債型混合基金，共有7只，分別是南方寶元債券、銀河收益、申萬巴黎盛利配置、興業(yè)可轉(zhuǎn)債、中銀藍(lán)籌精選、國投瑞銀融華債券和國聯(lián)安穩(wěn)健。

值得注意的是，二季末偏股型基金手中共持有現(xiàn)金2400億元。

混基從股市中退出來的資金有一部分以銀行存款形式持有，截至季度末，混基共持有現(xiàn)金856億元，平均占基金資產(chǎn)凈值的16%。

持幣比例占基金資產(chǎn)凈值超過40%的基金共8只，分別是金鷹紅利價值、匯豐晉信2016、泰達(dá)宏利風(fēng)險預(yù)算、中歐新藍(lán)籌、天治趨勢精選、華富策略精選、長盛同智、泰信優(yōu)勢增長。

金鷹紅利價值和華富策略精選，減倉幅度既位居前列，且持有現(xiàn)金比例也很高。它們分別持有的現(xiàn)金占基金資產(chǎn)凈值的66%和41%，此外，匯豐晉信2016和泰達(dá)宏利風(fēng)險預(yù)算持有現(xiàn)金比例也超過60%。

但混基還不是持幣最多的基金類型，頭把交椅當(dāng)屬股基。198只普通股基共持有現(xiàn)金1300億元，占基金凈資產(chǎn)的20%，此外，指基持有現(xiàn)金230億元。

持幣最多的是今年2月成立的信誠中小盤基金，持幣比例為98%，上半年該基金累計僅虧損2%。

此外，持幣比例進(jìn)入前10名的基金還有金鷹穩(wěn)健成長、中海量化策略、興業(yè)合潤分級、華泰柏瑞價值增長、東吳價值成長、長信增利策略、國富深化價值、中歐中小盤、信誠盛世藍(lán)籌，均超過35%。

從絕對量看，持幣最多的是中郵核心成長和匯添富均衡增長，分別持有57億元和40億元。

防御色彩深厚

《投資者報》研究發(fā)現(xiàn)，二季度基金調(diào)倉體現(xiàn)出明顯的防御色彩，基金經(jīng)理們對金融保險板塊多數(shù)沒有信心，而對生物醫(yī)藥板塊情有獨鐘。

從各板塊占股票投資市值的比例看，金融保險業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表、醫(yī)藥生物制品、食品飲料和批發(fā)零售貿(mào)易板塊保持占比前列的位置，分別占19%、13%、10%、8%和7%。

但從各板塊當(dāng)季占比變動看，金融保險是基金拋售最多的，減持了3個百分點，減持比例位居其后的是金屬非金屬、房地產(chǎn)業(yè)、采掘業(yè)、石油、化學(xué)。

醫(yī)藥生物、食品飲料和批發(fā)零售是二季度基金看好的板塊，基金經(jīng)理均逆市加倉。

金融保險板塊減持最多的基金公司有中郵、中歐、泰信和天弘等，醫(yī)藥生物加倉最多的公司分別是華泰柏瑞、博時、交銀和銀河等。

二季度基金增倉最多的10只股票依次是蘇寧電器、浦發(fā)銀行、國電電力、長江電力、鐵龍物流、華夏銀行、中國國航、美的電器、中國一重和東方航空。

按持股總市值占基金凈值的比例比較，金融股仍獨占鰲頭，前10只中有8只是金融股，分別是招商銀行、中國平安、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、蘇寧電器、民生銀行、貴州茅臺、中國太保、交通銀行和工商銀行。

二季度新進(jìn)入基金重倉股行列且被最多基金持有的主要是創(chuàng)業(yè)板和中小板股票，前10大股票分別是國民技術(shù)、科倫藥業(yè)、碧水源、?？低?/font>、海普瑞、奧克股份、四維圖新、力生制藥、大洋電機(jī)和棕櫚園林，其中國民技術(shù)共有34只基金重倉持有。

二季度共164只股票被基金拋棄，被基金公司集體拋棄的股票有合康變頻、中南建設(shè)、赤天化、人人樂、招商證券、新朋股份、鞍鋼股份、偉星新材、正泰電器、太極股份，一季度，它們至少被10只基金作為重倉股持有，但現(xiàn)在，所有基金都離開了這些公司前10大重倉行列。

規(guī)模最大的前10家基金公司與行業(yè)整體情況相比，除大幅減持金融保險板塊外，還大幅減持了房地產(chǎn)行業(yè)，持有比例從4.86%減至3.11%，增持醫(yī)藥生物板塊的幅度也明顯高于行業(yè)平均水平，二季度增持了3個百分點。

股基虧損中郵居首

受股市大幅下跌影響，二季度各類型基金合計虧損達(dá)3513.73億元。

股票型和混合型基金分別虧損2477.37億和970.87億元，兩者合計占基金全部虧損額的98.13%，成為基金虧損的主要來源。

股基中虧損幅度最大的前10只基金依次是中郵核心成長、廣發(fā)聚豐、銀華核心價值優(yōu)選、中郵核心優(yōu)選、諾安股票、長城品牌優(yōu)選、華寶興業(yè)行業(yè)精選、景順長城精選藍(lán)籌、光大保德信優(yōu)勢和光大保德信核心。

它們的虧損全超過26億元，其中中郵核心成長和中郵核心優(yōu)選分別虧損62億元和37億元。

混基中虧損最大的10只基金依次是易方達(dá)價值成長、華夏紅利、興業(yè)趨勢投資、博時價值增長、華夏藍(lán)籌核心、大成藍(lán)籌穩(wěn)健、富國天瑞強勢精選、建信優(yōu)化配置、融通新藍(lán)籌和廣發(fā)大盤成長。

債基受累股市大幅調(diào)整小幅虧損2.6億元，但扣減公允價值變動損益后實現(xiàn)盈利10.87億元。貨幣基金成為唯一獲得正收益的基金品種。

126只債基(A\B\C類分開計算)中有55只獲得正收益。盈利最多的前10只依次是工銀瑞信增強收益A、工銀瑞信信用添利A、工銀瑞信信用添利B、工銀瑞信增強收益B、中銀穩(wěn)健增利、華夏債券C、匯添富增強收益A、華夏債券AB、博時信用債券C和嘉實債券。

虧損最多的前10只依次是華夏希望債券C、華夏希望債券A、交銀增利債券A、交銀增利債券B、富國天利增長債券、中信穩(wěn)定雙利債券、招商安心收益、銀華增強收益、交銀增利債券C、招商安本增利。

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