友邦華泰：精選個(gè)股 謹(jǐn)慎中等待戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 友邦華泰基金公司研究部日前發(fā)布《2010年二季度A股投資策略》，報(bào)告表示，“保持謹(jǐn)慎，等待做多，精選個(gè)股”是近階段的投資主基調(diào)。

早在今年一季度時(shí)，友邦華泰投資部總監(jiān)汪暉已指出，“大道至簡(jiǎn)，貨幣信貸將決定2010年的A股市場(chǎng)走勢(shì)”。日前發(fā)布的《友邦華泰2010年二季度A股投資策略報(bào)告》進(jìn)一步指出：真正意義上的緊縮也許還并未開(kāi)始，預(yù)期弱勢(shì)格局還將持續(xù)；但是，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，盡管投資鏈條仍將承壓，但消費(fèi)鏈條還有價(jià)值，投資策略上應(yīng)以深挖絕對(duì)估值合理的增長(zhǎng)類個(gè)股、相對(duì)估值合理的政策支持類股為主，在謹(jǐn)慎中等待做多、甚至是戰(zhàn)略性做多的機(jī)會(huì)。

報(bào)告指出，今年以來(lái)，貨幣、信貸自高點(diǎn)回落的趨勢(shì)明顯，政府進(jìn)行了相對(duì)嚴(yán)格的信貸總量指導(dǎo)，采取了提升準(zhǔn)備金率的量化緊縮政策；一季度整體看市場(chǎng)震蕩明顯，權(quán)重股表現(xiàn)較弱,而科技類及防御類股票相對(duì)較強(qiáng)；個(gè)股分化嚴(yán)重，大盤雖無(wú)表現(xiàn)，但一季度漲幅超過(guò)50%的個(gè)股超過(guò)40只，且分布在多個(gè)行業(yè)。

由于“負(fù)利率時(shí)代”正再次來(lái)臨，在走出負(fù)利率之前，股市上漲的動(dòng)能不足；同時(shí)貨幣信貸緊縮將貫穿全年，并顯著影響投資，緊縮背景下產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)作也值得關(guān)注，因此預(yù)期弱勢(shì)格局還將持續(xù)。友邦華泰研究部進(jìn)一步在報(bào)告中指出，市場(chǎng)對(duì)緊縮的預(yù)期也許并不充分，后續(xù)加大緊縮力度有其必要性和較大可能性，真正意義上的緊縮，也就是“加息+行政指令”并未開(kāi)始。

報(bào)告同時(shí)指出，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，因此應(yīng)保持“等待做多”的態(tài)度積極尋求機(jī)會(huì)。大盤改變?nèi)鮿?shì)格局主要會(huì)有幾個(gè)誘因，比如：市場(chǎng)跌出空間；物價(jià)如預(yù)期般上沖到5%左右，加息落地，繼續(xù)更大緊縮的預(yù)期減弱；物價(jià)真的保持平穩(wěn)，“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)初步消除；信貸嚴(yán)控，并迅速將M1打到20%以下甚至15%以下；人民幣3%-5%幅度的升值落實(shí)；等。其中尤其是“美元上漲+升值”的疊加是未來(lái)全面看多的條件。

報(bào)告認(rèn)為, 在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)缺乏的情況下，精選個(gè)股是取勝的關(guān)鍵。盡管投資鏈條仍將承壓，但消費(fèi)鏈條還有價(jià)值；在倉(cāng)位策略方面宜保持中性，淡化行業(yè)配置，著重精選個(gè)股，沿確定性高增長(zhǎng)(內(nèi)生為主，外延為輔)及政策支持的方向把握個(gè)股投資機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎中等待做多(甚至是戰(zhàn)略性做多)機(jī)會(huì)。alpha收益應(yīng)持續(xù)存在，alpha收益的主要方向可能在絕對(duì)估值合理的高增長(zhǎng)個(gè)股、相對(duì)低估值但政策支持的行業(yè)內(nèi)個(gè)股等。

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