曹中銘：基金被游資化 誰該為此臉紅

曹中銘

基金行業(yè)向來都不乏“新聞”?；?009半年報(bào)顯示，60家基金公司旗下520只基金上半年利潤(rùn)達(dá)到了6424億元，創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄。另外，其獲得的各類基金管理費(fèi)相比2008年上半年的188億元雖然大幅下降了33.11%，但總額也達(dá)到了125.8億之多。

基金半年報(bào)所透露出來的遠(yuǎn)不止這些“利多”的信息。根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年上半年，各類基金總體換手率達(dá)到1.5667倍，與2008年同期相比猛增六成，和去年下半年的交易換手水平更是增長(zhǎng)了近一倍。而根據(jù)同樣的統(tǒng)計(jì)口徑，2007年A股市場(chǎng)最火爆的時(shí)候，基金的投資換手率在上半年也只達(dá)到1.48倍。

2007年，中郵公司旗下基金曾創(chuàng)造了600%的年復(fù)合換手率而“名噪一時(shí)”。如此高的換手率，顯然并不是一位真正的價(jià)值投資者之所為。然而，面對(duì)著上半年基金總體1.5667倍的換手率，中郵旗下公司曾經(jīng)的輝煌也只不過是“小巫見大巫”了。

價(jià)值投資曾是基金的立市之本，并在市場(chǎng)上形成一股熱潮。然而，遺憾的是，自“五朵金花”凋謝過后，基金“抱團(tuán)取暖”式的坐莊行為，早就激起了市場(chǎng)的質(zhì)疑。而其所謂的“價(jià)值投資”，只不過是其中的一塊“遮羞布”而已。

近年來，基金常常在股指處于高位時(shí)仍然強(qiáng)力做多，不僅放大了整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，也絲毫沒有將基民的利益放在首要地位，其所追求的，僅僅只是規(guī)模的做大，進(jìn)而為撈取管理費(fèi)打基礎(chǔ)。而當(dāng)股指下跌時(shí)，又常常大肆砸盤而扮演著“幫兇”的角色。因此，基金對(duì)于基民而言，并非是在代人理財(cái)，相反卻成為市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素，而這也與當(dāng)初監(jiān)管層推出基金的初衷相悖。

不僅如此，基金“被游資化”的趨勢(shì)亦越來越明顯，甚至于有時(shí)還玩起了T+0的游戲。而來自滬深交易所的盤后交易公開信息則表明，機(jī)構(gòu)專用席位常常在一些熱門個(gè)股頻繁地進(jìn)出，盡管個(gè)中不排除存在換手的可能，但同樣地，同一基金短期內(nèi)的進(jìn)出亦是時(shí)有發(fā)生。

游資與私募因?yàn)樽非蠼^對(duì)收益而瘋狂投機(jī)，這是由其本質(zhì)決定的。但作為基金，其不僅有為持有人理財(cái)?shù)奶匦?，更具有維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的重任，而基金“被游資化”后的操作行為，無異于加大了市場(chǎng)的波動(dòng)，也導(dǎo)致其持有人利益處于風(fēng)險(xiǎn)之中。

顯然，某些基金“被游資化”，有業(yè)績(jī)與排名上壓力的因素，有基金公司本身監(jiān)管方面的原因，也與某些基金看錯(cuò)大勢(shì)后的“奮起直追”有關(guān)。無論如何，作為已經(jīng)掌控一定市場(chǎng)話語權(quán)的基金“被游資化”，不僅說明了基金公司內(nèi)部治理所存在的問題，也說明其內(nèi)控機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的薄弱，同樣說明在基金的監(jiān)管方面，還存在著諸多的弊端與缺陷。

基金“被游資化”絕對(duì)不應(yīng)是其發(fā)展的大方向，相反，堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資和規(guī)范投資理念才是其應(yīng)有的出路。上個(gè)月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在接受采訪時(shí)表示，網(wǎng)友的工資“被增長(zhǎng)”之說讓自己覺得“會(huì)臉紅”。而對(duì)于基金的“被游資化”，誰又該為之感到“臉紅”呢？

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