2010年09月24日 23:18經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

趙娟 黃利明

皇帝的女兒也愁嫁？在華夏基金這塊頗具誘惑力的“蛋糕”上，的確如此。

9月30日，中信證券持有華夏基金股權(quán)超限解決的又一個(gè)最后時(shí)限。不過(guò)，這已經(jīng)是“不可能完成的任務(wù)”——華夏基金股權(quán)至今尚未在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售。處境尷尬的中信證券，不得不面臨重新挑戰(zhàn)證監(jiān)會(huì)耐心的局面。

今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)三次督促中信證券規(guī)范華夏基金股權(quán)。中信證券內(nèi)部一位不愿透露姓名的人士稱，轉(zhuǎn)讓的整個(gè)過(guò)程確實(shí)比較復(fù)雜，如果完不成，只能等待證監(jiān)會(huì)處理。

此前，華夏基金已付出被暫停新產(chǎn)品申請(qǐng)和專戶備案的代價(jià)，股權(quán)問(wèn)題成為其發(fā)展的羈絆。這家靠自身管理層一路打拼而來(lái)的國(guó)內(nèi)最大的基金公司，在51%股權(quán)出售上沸沸揚(yáng)揚(yáng)一年之久，期間高管欲辭職的消息屢屢傳出。大限將至，股權(quán)暗戰(zhàn)仍撲朔迷離，中信證券、華夏基金、證監(jiān)會(huì)間的暗自較量或?qū)⑸?jí)。

中信證券的想法

中信證券違反政策紅線已經(jīng)近三年，這在國(guó)內(nèi)實(shí)屬少見(jiàn)。

通過(guò)一系列收購(gòu)，中信證券以不超過(guò)10億元的價(jià)格在2007年9月實(shí)現(xiàn)了對(duì)華夏基金的100%控股。但這一比例顯然違反了關(guān)于 “基金管理公司主要股東最高出資比例，不能超過(guò)全部出資49%”的要求。

華夏基金完成對(duì)中信基金的吸收合并也已有一年半的時(shí)間，中信證券依然100%控股華夏基金股權(quán)。直到今年6月，中信證券才最終確定擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓所持華夏基金公司51%的股權(quán)。

今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)基金部連續(xù)三次督促華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，最后期限從4月1日到7月1日再到9月30日。并從今年1月1日起暫停審核華夏基金投資于境內(nèi)的公募基金新產(chǎn)品的申請(qǐng)及新的特定客戶資產(chǎn)管理合同備案。

但掌握主動(dòng)權(quán)的中信證券，仍未見(jiàn)轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。不過(guò)，據(jù)本報(bào)了解，需出售的51%股權(quán)將被分為不超過(guò)5份在北交所掛牌。

中信證券內(nèi)部人士稱，這樣做一是為保證大股東的地位，二是單一份額所支付的金額大幅降低，也有利于出售。

9月16日，北京產(chǎn)權(quán)交易所曾發(fā)布了一則北京某基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息，“欲轉(zhuǎn)讓基金公司注冊(cè)資本金2億元人民幣左右，管理資金規(guī)模500億元以上，最近幾年排名前十，持股股東欲轉(zhuǎn)讓所持20%左右股權(quán)，具體價(jià)格面議?！?/p>

但很快，這條信息便在北交所網(wǎng)站撤下。分析人士根據(jù)上述信息猜測(cè)，標(biāo)的很可能是華夏基金。不過(guò)，中信證券為華夏基金尋找新股東近三年，即使掛牌也將是象征性。

中信證券內(nèi)部的說(shuō)法是，9月30日前恐怕依然難以完成轉(zhuǎn)讓事宜，“現(xiàn)在買家的基礎(chǔ)要求線和價(jià)格都沒(méi)定，所以買家最終也還沒(méi)確定?！?/p>

值得注意的是，屢次向中信證券發(fā)出督促函的為證監(jiān)會(huì)基金部，而非券商的直接主管部門證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部，前者難以對(duì)中信證券形成鉗制。

當(dāng)初中信證券從北京市國(guó)資接手華夏證券(現(xiàn)為中信建投)和華夏基金之時(shí)，曾有附帶要求其注冊(cè)地遷至北京，交易也為當(dāng)時(shí)北京市高層認(rèn)定。但中信證券注冊(cè)地最終還是遷回深圳。身為券商龍頭，而且背靠實(shí)力雄厚的中信集團(tuán)，中信證券頗有底氣。

此前，證監(jiān)會(huì)曾對(duì)中信證券持有中信建投違反“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”有著高壓態(tài)勢(shì)。經(jīng)過(guò)斡旋，中信證券與證監(jiān)會(huì)的緊張關(guān)系得以緩解。7月29日，中信建投股權(quán)問(wèn)題也順利解決。這與華夏基金股權(quán)處理的相對(duì)緩慢形成對(duì)比。

據(jù)悉，今年初，在華夏基金年會(huì)上，中信證券董事長(zhǎng)王東明曾表達(dá)過(guò)并不急于出售華夏基金股權(quán)的意思。依據(jù)華夏基金去年業(yè)績(jī)估算，股權(quán)轉(zhuǎn)讓推遲一個(gè)月，中信證券即可多獲得利潤(rùn)近1億元。如此一個(gè)聚寶盆，對(duì)誰(shuí)來(lái)說(shuō)都不易割舍。

中信證券曾公告，根據(jù)其會(huì)計(jì)政策，轉(zhuǎn)讓后將不再把華夏基金納入報(bào)表合并范圍。今年其中報(bào)僅公布了華夏基金的資產(chǎn)管理規(guī)模和管理費(fèi)收入，未公布凈利潤(rùn)。

華夏暗潮涌動(dòng)？

與中信證券在券商中的地位相當(dāng)，華夏基金在基金業(yè)的地位更難以撼動(dòng)，其規(guī)模遠(yuǎn)超行業(yè)亞軍近1000億。作為華夏基金總經(jīng)理，范勇宏的一舉一動(dòng)總是備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

范勇宏很少在公開(kāi)場(chǎng)合露面，不過(guò)去年底以來(lái)，他公開(kāi)面對(duì)媒體必談人才激勵(lì)制度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，華夏基金高層中，絕大多數(shù)已追隨范勇宏13年有余，在業(yè)內(nèi)，華夏基金是出名的強(qiáng)勢(shì)管理層。

與許多基金公司不同，華夏基金的法人代表不是董事長(zhǎng)王東明而是總經(jīng)理范勇宏。

近半年來(lái)，關(guān)于范勇宏和明星基金經(jīng)理王亞偉欲離職的消息紛紛揚(yáng)揚(yáng)，甚至稱二人曾向證監(jiān)會(huì)遞交辭呈。許多業(yè)內(nèi)人士表示不解，“與股東不和”、“以退為進(jìn)”均是猜測(cè)。

一位基金經(jīng)理認(rèn)為，從王亞偉管理基金的業(yè)績(jī)看，他不像要走的樣子，而如果范勇宏要走，跟隨的也不僅只是王亞偉一人。

不過(guò)在其股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)鍵時(shí)刻，華夏內(nèi)部的暗潮涌動(dòng)的確讓外界十分敏感。

當(dāng)初中信證券欲引進(jìn)外資股東，以較多保留華夏基金股權(quán)，但被證監(jiān)會(huì)否決?，F(xiàn)在外界所知，普信集團(tuán)可能為華夏新股東之一，據(jù)悉，普信集團(tuán)高層與中信證券高層相交較好。

也有消息稱，范勇宏近期一直在聯(lián)系并協(xié)調(diào)潛在新股東與中信證券的關(guān)系。一位基金公司高管稱：“無(wú)論新股東是誰(shuí)，與此前的單一強(qiáng)勢(shì)大股東相比，對(duì)于華夏基金管理層而言，多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)是件好事。”

強(qiáng)勢(shì)股東遇到強(qiáng)勢(shì)管理層，難免出現(xiàn)摩擦，尤其在華夏基金吸收合并中信基金中，一位人士透露，王東明曾對(duì)華夏基金一律不吸納中信基金管理層十分不滿。

證監(jiān)會(huì)似乎站在華夏基金一邊，批復(fù)兩基金公司合并時(shí)，證監(jiān)會(huì)明確要求中信證券尊重華夏基金的獨(dú)立性。華夏基金內(nèi)部還曾有傳聞，范勇宏可能接任華夏基金董事長(zhǎng)。

其實(shí)，中信證券控股華夏基金的代價(jià)是放棄了自己最初發(fā)起和控股的中信基金。一位前中信基金人士稱，當(dāng)初有許多券商想購(gòu)買中信基金股權(quán)，但最終中信證券放棄了中信基金的牌照，主要原因是當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)主管領(lǐng)導(dǎo)想要?jiǎng)?chuàng)首個(gè)基金業(yè)合并案例。

“從2006年下半年起，監(jiān)管層就沒(méi)再批復(fù)過(guò)中信基金新產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)就限制了中信基金自身的發(fā)展?！痹撊耸糠Q，“放棄了親生子，外來(lái)的又不是很聽(tīng)話，中信證券自然不是很舒服。”

不過(guò)，如今中信證券與華夏基金高層的關(guān)系似乎有所緩解，并形成默契。

中信證券一位管理層對(duì)本報(bào)表示，畢竟華夏管理層管理得很好，買入股權(quán)經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)有各種各樣操作方法，目的就是為了給股東一個(gè)更好的回報(bào)，精力擱在為控制權(quán)爭(zhēng)得兩敗俱傷沒(méi)有任何意義，中信證券會(huì)做好股東的角色，給管理層足夠的信任。

但由于受到新產(chǎn)品暫停和股權(quán)變動(dòng)影響，華夏基金今年以來(lái)的規(guī)模明顯下滑，較2009年底減少了467億元。

隨著張益馳、孫建冬等人的離職，華夏基金公募團(tuán)隊(duì)的管理能力也明顯被削弱。與其他基金公司相比，華夏基金在渠道上的投入較小，一旦業(yè)績(jī)不能保證，規(guī)?？蛛y以維系。今年以來(lái)，華夏基金較為明顯地在打造投資總監(jiān)劉文動(dòng)的市場(chǎng)影響，但劉文動(dòng)管理的華夏盛世、華夏藍(lán)籌業(yè)績(jī)并不十分理想。

“去年華夏盛世精選一日募集180億的場(chǎng)景恐怕今年很難出現(xiàn)了?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱?；蛟S這些才是范勇宏更擔(dān)心的事情。

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