楊谷：持續(xù)加息可能性小 地產(chǎn)股泡沫不大

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 今年6月上旬，A股市場經(jīng)歷長達(dá)一個月的連續(xù)下跌后，就市場未來走勢等熱點話題，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)與諾安基金副總裁、投資總監(jiān)楊谷進(jìn)行了獨家對話。以下為對話實錄：

鳳凰網(wǎng)：對于市場普遍關(guān)注的這個房地產(chǎn)和銀行板塊，您認(rèn)為是經(jīng)過了這一系列的連續(xù)調(diào)整之后，您認(rèn)為是目前是依然存在泡沫還是說已經(jīng)逐步顯現(xiàn)了投資價值？

楊谷：銀行跟地產(chǎn)從估值上算是便宜的，泡沫我覺得是很少的，房價也許有泡沫，但是地產(chǎn)股泡沫本身是不大的，只是這個市場可能有時候便宜的股票會更便宜，也許要等待整個政策和經(jīng)濟(jì)明朗化，然后才會更好。

鳳凰網(wǎng)：因為現(xiàn)在市場普遍認(rèn)為宏觀面會存在很多的不確定性，所以想請問你從下半年，從宏觀的基本面，我們在宏觀經(jīng)濟(jì)還有哪些對股市影響的復(fù)雜程度或者是經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型還存在哪些不確定的困難因素，請您分析一下。

楊谷：現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個下滑，但是可能從政策制定者的角度來說，他也許覺得問題不大，意味著也許后面可能還是會比較緊，那么這個時候就有可能面臨一些在政策上面過調(diào)風(fēng)險。如果是整個政策能夠先看到這一點，后面沒有那么緊會好一點。不過無論政策怎么變，我覺得未來主要的風(fēng)險就是說，政策在轉(zhuǎn)型過程中能不能維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

鳳凰網(wǎng)：在之前諾安基金的報告里邊也提到過現(xiàn)在屬于一種政策的觀望階段，但是整體的宏觀調(diào)控還是難言放松，所以想請問您后續(xù)有可能出臺的政策對市場可能會產(chǎn)生什么樣子的影響？

楊谷：剛才講政策本身是要進(jìn)入一個觀察期，所以它這方面不應(yīng)該會有很多的壞的政策出來，但是在國內(nèi)面臨整個人工成本上升壓力的情況下，像人民幣升值這種事情現(xiàn)在看起來意義已經(jīng)不大了，主要是人民幣貶值這種事情會不會發(fā)生，政策怎么取舍，這些事情可能都會對整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但是在未來的半年里邊，我想主要的對市場影響的一個關(guān)鍵因素不是政策，而是整個數(shù)據(jù)的變化，所以政策方面我估計在未來一段時間應(yīng)該是進(jìn)入一個觀察期，可能不會有太多的問題出來。

鳳凰網(wǎng)：那提到一些比較敏感的因素，比如說加息，您認(rèn)為今年整體宏觀環(huán)境和市場環(huán)境是否比較適宜加息，那么加息適宜的時間窗口大致是在什么時候？另外就是房價以及通脹，剛剛您還提到人民幣升值這方面的壓力，這些因素綜合在一起對市場會有哪些影響？

楊谷：今年估計持續(xù)加息的可能性不大，如果說一次兩次的加息，我相信市場對它的解讀，就不會對市場產(chǎn)生太大的影響，都在預(yù)期之中。像人民幣升值，包括房價變化這種我想市場目前都有一種預(yù)期，這些有預(yù)期的因素對市場影響不應(yīng)該是很大的。如果反過來說人民幣貶值這種可能對市場沖擊會稍微會大一點，大家對這種是沒有預(yù)期的。比如說房價可能出現(xiàn)大幅度下跌，那可能對市場影響會比較大，像目前市場對房價下跌的幅度預(yù)期不是很大的，但是這些東西會不會發(fā)生，那我們還要看后面的情況。這里邊也要看政策制定者對這個情形的理解，到底是不是理解對了，這里邊的變數(shù)是挺多的。

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