經(jīng)濟周期拐點難辨 部分基金三季度減倉明顯

2012年10月24日 01:20
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：李娜

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今日，興業(yè)全球、新華、申萬菱信等多家基金公司率先披露三季報。

值得注意的是，在此前披露的基金半年報中，有不少基金對短期經(jīng)濟形勢持較為樂觀的態(tài)度，部分基金公司更是認為三季度后半段或者四季度，經(jīng)濟會顯露企穩(wěn)跡象。

不過，在今日披露的首批三季報中，基金對未來經(jīng)濟周期拐點的到來并不明確，部分基金公司減倉跡象明顯。

新華優(yōu)選倉位降10個點

雖然面臨著產(chǎn)能過剩，外需乏力，上市公司盈利下滑的大背景，但國內(nèi)經(jīng)濟最快有望在三季度后半段企穩(wěn)——這是在三季度初，不少對經(jīng)濟持樂觀態(tài)度的基金人士給出的判斷。

然而隨著時間推移，基金對后市樂觀的信心在逐步削弱。新華優(yōu)選成長的基金經(jīng)理曾在半年度報告中表示，隨著通脹壓力明顯減弱，下半年貨幣政策將繼續(xù)維持相對寬松，同時政府會根據(jù)經(jīng)濟形勢對穩(wěn)增長政策具體措施做出最新部署和實施。預(yù)計政策累計效用會逐步體現(xiàn)，三季度后半段會看到經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)。

不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今日披露的三季報顯示，新華優(yōu)選成長的股票倉位由6月底的92.86%，降至9月底的82.24%。

興業(yè)全球綠色基金則在三季報中明確表示，10月IMF的全球經(jīng)濟展望警告全球經(jīng)濟面臨再度陷入衰退的風(fēng)險，其主要證據(jù)在于主要經(jīng)濟體在如何避免經(jīng)濟滑坡上均難以找到有效措施。因此，基金將繼續(xù)保持經(jīng)濟增速仍處于放緩趨勢中的觀點，期間會出現(xiàn)小的周期波動，周期的拐點需要更充分的證據(jù)才可以確認，對股市仍然保持中性。截至三季度末，興全綠色的股票倉位依舊維持在80%以上。

9月份的宏觀數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟有觸底跡象。就企業(yè)盈利而言，根據(jù)申萬研究所對重點公司的最新預(yù)測，2012年所有重點公司業(yè)績增長從年中預(yù)測的同比增長3.5%下降為0%，非金融行業(yè)從同比增長5.1%下降為-11.7%。

業(yè)績預(yù)測下滑的態(tài)勢對股票的估值壓制作用仍然很大，四季度將是業(yè)績考驗的一個重要窗口，大宗商品價格和PPI均在三季度出現(xiàn)了一定程度的反彈，企業(yè)盈利是否也有相同的趨勢需要檢驗。

中歐基金則對于市場機會顯得較為樂觀，其持股倉位較半年度有明顯提升，升至90%附近。

業(yè)績股和周期股兩手抓

A股市場自1999點反彈到2100點后，公募基金再次面臨方向判斷和行業(yè)選擇的困境。在首批公布的季報中，基金表示對于那些業(yè)績走出拐點，業(yè)績增長的品種，以及部分周期股的機會都要好好把握。

興全綠色的基金經(jīng)理表示，未來穩(wěn)定增長的大消費、受到政策鼓勵的節(jié)能環(huán)保行業(yè)以及3季度出現(xiàn)盈利拐點跡象的公司均作為關(guān)注的重點。

其三季報顯示，較二季度末，其前十大重倉股中，有6只發(fā)生了更換，新增皖能電力、新安股份、隆平高科、青島啤酒、江鈴汽車等個股，減持了五糧液、招行、格力電器等個股。

新華優(yōu)選成長的前十大持股中則新增捷成股份和東華軟件，并增持了中國平安和三聚環(huán)保等上市公司。而這與其制定的“積極把握經(jīng)濟短期企穩(wěn)帶來的部分周期行業(yè)的反彈機會；布局未來業(yè)績有穩(wěn)定增長、短期股價調(diào)整帶來的中長期機會”的投資策略相同。

而鵬華優(yōu)質(zhì)治理的三季報表明其股票倉位有小幅下降，基金經(jīng)理減持了在二季度重點布局的房地產(chǎn)行業(yè)，包括保利地產(chǎn)、金地集團、萬科A以及華僑城A都遭到明顯減持。中國平安、伊利股份、烽火通信成為三季度該基金重點購入的品種。

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