好買基金：市場(chǎng)底部震蕩 組合偏向平衡風(fēng)格

2012年10月10日 14:01
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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一、基礎(chǔ)市場(chǎng)綜述

9月，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤上證綜指收于2086.17點(diǎn)，漲38.65點(diǎn)，漲幅為1.89%；深成指收于8679.22點(diǎn)，漲468.23點(diǎn)，漲幅為5.70%。23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)15行業(yè)上漲，其中，有色金屬、建筑建材、采掘表現(xiàn)居前，漲幅分別為9.70%、6.82%、6.04%，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、紡織服裝表現(xiàn)居后，分別下跌1.32%、1.56%、2.05%。

9月，中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。

9月，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲2.65%，標(biāo)普500上漲2.42%。亞太主要普遍上漲，其中，恒生指數(shù)漲6.97%，印度孟買上漲7.65%。

二、基金市場(chǎng)表現(xiàn)

9月各類型基金中，QDII基金表現(xiàn)最好，上漲3.62%。其余各類型基金中，權(quán)益類基金表現(xiàn)好于固定收益類類基金，除債券型基金微跌0.18%，其余各基金全部上漲，其中指數(shù)型、股票型、混合型基金分別上漲3.36%、2.65%、2.28%。

1、股票型基金、混合型基金——東吳行業(yè)輪動(dòng)表現(xiàn)突出

今年9月股票型基金中排名前三的是東吳行業(yè)輪動(dòng)、大成行業(yè)輪動(dòng)和易方達(dá)資源行業(yè)，分別上漲10.60%、7.25%和7.10%。其中，東吳行業(yè)輪動(dòng)、易方達(dá)資源優(yōu)選均重倉(cāng)采掘業(yè)，占比超過(guò)50%，同時(shí)東吳行業(yè)優(yōu)勢(shì)倉(cāng)位較重，因此在采掘業(yè)上漲的時(shí)候表現(xiàn)搶眼。

混合型基金中排名前三的是大成藍(lán)籌穩(wěn)健漲5.93%、金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力漲5.36%、交銀主題優(yōu)選漲5.29%。

2、封閉式基金——股債分化明顯

9月，封閉式基金中排名靠前的均為股票型，基金裕隆、基金開元、基金安信排名前三，分別上漲5.24%、4.83%和3.87%。而債券型的封閉基金表現(xiàn)較弱，招商信用添利下跌了0.18%，易方達(dá)歲豐添利下跌0.68%，是封閉式基金中沒(méi)有取得正收益的兩只產(chǎn)品。

3、QDII基金——上投摩根旗下QDII表現(xiàn)突出

9月QDII基金中，上投摩根旗下的三只基金表現(xiàn)突出，上投摩根全球天然資源、上投摩根新興市場(chǎng)、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)分別上漲7.58%、7.21%、6.18%。

4、保本型基金——南方恒元保本(二期)表現(xiàn)最好

9月保本型基金南方恒元保本二期表現(xiàn)最好，上漲2.28%，該基金相對(duì)股票資產(chǎn)配置較多，約有16%的倉(cāng)位。

5、債券型基金——長(zhǎng)信利豐表現(xiàn)最好

9月，債券型基金中排名前三的分別是民生加銀增強(qiáng)收益A漲1.16%、天治穩(wěn)健雙盈漲0.88%、大摩強(qiáng)收益?zhèn)瘽q0.80%。其中天治穩(wěn)健雙盈今年以來(lái)上漲12.86%，排名第一。

6、貨幣型基金——建信貨幣、中海貨幣A表現(xiàn)最好

貨幣型基金中表現(xiàn)最好的是建信貨幣和中海貨幣，均上漲0.30%，東方金賬簿貨幣、長(zhǎng)信利息收益A緊隨其后，上漲0.29%。

四、基金投資策略

一、股票型基金投資策略

9月份，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近出現(xiàn)了兩次觸底反彈，全月收紅，結(jié)束了前期月線四連陰的被動(dòng)局面。結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和政策動(dòng)向，我們認(rèn)為，短期內(nèi)弱市格局難以改變，本月市場(chǎng)會(huì)維持底部震蕩。

宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月27日公布1～8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30597億元，同比下降3.1%；8月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3812億元，同比下降6.2%，顯示出當(dāng)前我國(guó)企業(yè)盈利狀況仍不容樂(lè)觀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)10月1日公布的9月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，雖然環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但更可能是因?yàn)榧竟?jié)性因素。事實(shí)上，9月份歷來(lái)為制造業(yè)旺季，過(guò)去7年中9月份PMI環(huán)比回升幅度均值為2個(gè)百分點(diǎn)。而今年9月PMI有史以來(lái)第一次位于50%“榮枯線”下方，且環(huán)比升幅小于歷史平均，表明當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)乏力。此外，9月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)?？偟膩?lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處在下行階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)見底的預(yù)期一再落空，對(duì)投資者信心的影響仍舊是制約A股市場(chǎng)投資熱情的主要因素。

資金方面，央行于9月25日和27日在公開市場(chǎng)開展了共計(jì)4700億元的逆回購(gòu)操作，最終全周凈投放3650億元，成為公開市場(chǎng)歷史上單周凈投放規(guī)模最高的一周。不過(guò)這也導(dǎo)致了10月逆回購(gòu)到期規(guī)模達(dá)到6500億元。巨量逆回購(gòu)到期或?qū)⒃黾淤Y金面緊張狀況。

外圍方面，歐元區(qū)5000億歐元永久性救援基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)在10月8日正式啟動(dòng)，用于向債務(wù)纏身的歐元區(qū)主權(quán)國(guó)家提供救助貸款。美國(guó)勞工部上周五發(fā)布報(bào)告稱，9月份美國(guó)失業(yè)率自2009年以來(lái)首次跌至8%以下。歐債危機(jī)的逐漸緩解以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇在利好歐美股市的同時(shí)也為我國(guó)股市提供了一個(gè)相對(duì)溫和的外部環(huán)境。政策方面，9月出現(xiàn)的兩次大幅上漲除了源于超跌反彈，也受益于經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”和股市“維穩(wěn)”政策的預(yù)期。

綜上所述，本月市場(chǎng)可能會(huì)在底部繼續(xù)震蕩盤整。趨勢(shì)性行情的出現(xiàn)仍有賴于實(shí)質(zhì)性利好政策的推出以及經(jīng)濟(jì)狀況的明顯改善。在基金的組合上，維持比較平衡的風(fēng)格，既會(huì)選擇一些選股能力強(qiáng)的基金，也會(huì)選擇一些貝塔值比較高的基金，如指數(shù)型基金。

二、QDII基金投資策略

9月三大美股全部上漲，道指、標(biāo)普500指數(shù)、納指分別上漲約2.6%、2.4%、1.6%。整個(gè)三季度道指上漲4.3%，標(biāo)普500指數(shù)上漲5.8%，納指上漲6.2%。但是最近兩周(2012.09.24——2012.10.05)美股總體上一直維持著高位震蕩的格局，道指上漲0.2%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.1%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.4%。

9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布實(shí)施QE3，歐美股市隨即上漲，但是從過(guò)去兩周的情況來(lái)看，QE3的刺激作用

有所減弱，主要原因是市場(chǎng)在此之前對(duì)QE3已經(jīng)有了很長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)期。此外，西班牙政府遲遲不向歐盟求救，也增加了市場(chǎng)的不確定性。

目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的形勢(shì)，不過(guò)復(fù)蘇步伐比較慢。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)者依舊看好經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景，9月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從一個(gè)月前的61.3上升至70.3(市場(chǎng)普遍預(yù)期65.8)。此外，10月5日美國(guó)政府公布的9月就業(yè)數(shù)據(jù)也給市場(chǎng)帶來(lái)了一定利好。9月份美國(guó)失業(yè)率從8月份的8.1%降至7.8%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)為較8月份持平。同時(shí)，勞工部還將7月和8月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅向上修正。

10月份歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)將正式啟動(dòng)，但是西班牙的情況依然會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定回調(diào)壓力。此外，美國(guó)第三季度企業(yè)財(cái)報(bào)也會(huì)給股市帶來(lái)不確定性。因此，我們認(rèn)為在10月份，美國(guó)股市或?qū)⒗^續(xù)震蕩，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

9月由于新興市場(chǎng)整體表現(xiàn)突出，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上漲4.08%，9月13日QE3宣布實(shí)施之后，新興市場(chǎng)大幅上漲了約2.80%，受此影響QDII基金中此類型產(chǎn)品如上投摩根新興市場(chǎng)、南方金磚四國(guó)9月排名靠前。

大宗商品方面，9月COMEX紐約黃金期貨價(jià)格上漲約5%，在十一國(guó)慶假期期間紐約黃金期貨價(jià)格先漲后跌，10月5日受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告影響，下跌0.9%，收?qǐng)?bào)于1780.80美元。石油方面，NYMEX輕質(zhì)原油期貨價(jià)格9月下跌約4.4%，報(bào)收于每桶92.19美元。假期期間該價(jià)格下跌至89.88美元，10月5日單日下跌2%。

總體來(lái)看，在QDII策略上，由于看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們建議投資者長(zhǎng)期重點(diǎn)配置美國(guó)權(quán)益類產(chǎn)品，同時(shí)保持對(duì)新興市場(chǎng)的關(guān)注。大宗商品方面，由于牽制因素較多，存在更多不確定性，并且大宗商品波動(dòng)較大，我們認(rèn)為此類產(chǎn)品適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者。