提高人力資本地位 奠定基金多元投資法律基礎

2012年12月31日 07:59
來源：證券時報 作者：孫杰

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全國人大常委會通過了修訂后的《證券投資基金法》(下稱“新《基金法》”)，是我國基金業(yè)發(fā)展史上的又一個重大里程碑。我國這次基金業(yè)立法吸收了過去九年基金行業(yè)的實踐經(jīng)驗，適應了市場和法治環(huán)境的發(fā)展，重視人力資本法律地位、奠定基金業(yè)多元投資法律基礎。

首先，新《基金法》提高了基金業(yè)人力資本和知識資本的地位。

基金業(yè)作為受人之托、代人理財的財富管理行業(yè)，是以具有專業(yè)知識和經(jīng)驗的人力資本為重要資本要素的行業(yè)。原2003年《證券投資基金法》制定時，考慮到我國基金業(yè)尚處于發(fā)展的初期，各方面的條件尚不具備，于是采用了以金融資本為核心設立基金管理公司的一般金融機構的基本形態(tài)。基金業(yè)經(jīng)過十五年跨越式發(fā)展，法的精神初步有了社會實踐基礎，基金業(yè)的基本制度框架很快得到市場的初步認可。同時，行業(yè)也積聚了一批專業(yè)隊伍，具備了資金、技術和管理條件。本次新《基金法》修訂順應了這一趨勢和潮流，成為我國立法與時俱進的又一典范。

我國基金業(yè)提高人力資本的地位，既是國際行業(yè)發(fā)展的規(guī)律所在，也是未來長期快速健康發(fā)展的本質要求。只有提高人力資本的地位，放寬企業(yè)形式多樣化和引入對專業(yè)人才的股權激勵機制，才能更充分地發(fā)揮基金從業(yè)人員的積極性，進一步促進基金管理人履行受托人義務，提高行業(yè)的整體投資管理能力和誠信水平?？梢钥吹?，我國的律師業(yè)和會計師業(yè)很早就建立了以人力資本為核心的基本形態(tài)，使專業(yè)要求和誠信責任落到實處，從而實現(xiàn)了行業(yè)的快速發(fā)展，同時并未發(fā)生重大風險，行業(yè)整體誠信水平受到社會認可?？梢灶A期，在新《基金法》實施后，也將有利于我國基金業(yè)的快速健康發(fā)展，促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。

其次，新《基金法》為基金業(yè)全能型運作模式奠定基礎。

新《基金法》允許基金管理人采用集團化的運作模式，為基金業(yè)探索新的運作模式開辟了空間，從而為我國基金業(yè)向全能型運作模式發(fā)展奠定法律基礎。參照國際先進經(jīng)驗，許多發(fā)達國家的大型基金管理人均采用集團化的模式，同時適用多種運作模式，形成多層次多領域全球化的競爭力。相比之下，我國基金業(yè)運作模式較為單一，國際競爭力不足。新《基金法》還改變了過去基金業(yè)投資范圍較為單一、投資策略同質化的市場格局，擴寬了基金業(yè)的投資渠道，鼓勵基金業(yè)自主實踐投資策略和投資風格，奠定了基金業(yè)多元投資的法律基礎。從國際經(jīng)驗來看，發(fā)達市場的基金業(yè)通常具有廣泛的投資渠道，可以運用多樣化的投資策略，為具有不同風險收益需求的投資者提供服務。隨著我國經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展，一個多層次的資本市場正在形成，為我國基金業(yè)提供了廣闊的舞臺和創(chuàng)新空間。

新《基金法》及時彌補了這一短板，為我國基金業(yè)進一步向全能型運作模式邁進奠定基礎，從而使我國基金業(yè)站在與國際同行基本相同的競爭地位。

第三，把非公開募集證券投資機構納入法律調整范圍有利于市場發(fā)展和規(guī)范經(jīng)營。

非公募投資機構是市場的重要主體。對投資者來說，是一種高風險高收益的選擇品種，適應不同收入群體的投資者需求，是人們財富增長的必然產(chǎn)物。對資本市場而言，它們既是多元化定價主體，也是早期矯正投資品乃至市場出現(xiàn)扭曲的一部分力量。隨著市場產(chǎn)品種類的擴大，非公募機構將有更廣泛的空間。同時，國際經(jīng)驗也提示我們，市場化發(fā)展要有相應的法律調整和行業(yè)自律，使行業(yè)發(fā)展始終運行在健康的軌道上。

第四、為財富管理行業(yè)奠定了一個公平的競爭環(huán)境。

由于行業(yè)發(fā)展起點不同，我國銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)起步較早，在營銷渠道、產(chǎn)品形式、監(jiān)管方式等方面具有一定的基礎。我國基金業(yè)產(chǎn)生較晚，在競爭中面臨一定的局限。新《基金法》提供了基金業(yè)與銀行、證券、保險、信托等其他財富管理行業(yè)之間較為公平的法治平臺，為財富管理行業(yè)的不同市場主體營造了一個更為公平的投資業(yè)務發(fā)展和競爭環(huán)境，也有助于我國財富管理市場的進一步規(guī)范化。

黨的十八大提出了市場化、國際化的發(fā)展思路，這也為我國基金業(yè)的發(fā)展指明了方向。基金業(yè)要在新《基金法》創(chuàng)造的新的競爭環(huán)境中苦練內(nèi)功，進一步提高投資管理能力，更好地為投資者服務。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將組織全行業(yè)學習和宣傳新《基金法》，認真貫徹法的相關規(guī)定，大力做好財富管理的行業(yè)服務，組織行業(yè)開展自律管理和促進創(chuàng)新活動。協(xié)會已做好吸收非公募投資機構的入會和相應的備案準備，并將于近期公布。

新《基金法》的頒布，預示著我國基金業(yè)新的大發(fā)展時期即將到來。我國基金業(yè)全行業(yè)期望著在十八大精神的指引下再創(chuàng)新的歷史輝煌！

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