基金將可投資私募債 純債基金將有高收益可能

2012年06月20日 17:25
來(lái)源：南都網(wǎng)

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昨日有消息稱，證監(jiān)會(huì)日前向基金公司及托管行下發(fā)了《關(guān)于證券投資基金投資中小企業(yè)私募債券有關(guān)問(wèn)題的通知》。今后，中小企業(yè)私募債券將正式納入基金投資范疇，除貨幣基金外均可投資。業(yè)內(nèi)人士表示，該舉措雖然短期影響有限，但長(zhǎng)期來(lái)看將增加純債基金收益，迫使債券基金告別以打新為主的投資方式。

投資上限10%

據(jù)透露，除貨幣市場(chǎng)基金外，其余基金產(chǎn)品均可投資中小企業(yè)私募債，但單只基金持有單只中小企業(yè)私募債的比重不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%?；饘舢a(chǎn)品投資中小企業(yè)私募債的投資策略、比例由合同當(dāng)事人協(xié)商約定。

《通知》還針對(duì)不同類型基金、針對(duì)新老基金采取了差別政策，同時(shí)對(duì)參與程序、投資比例、風(fēng)險(xiǎn)管理和信息披露等提出了具體要求。其中，老基金擬投資中小企業(yè)私募債的，基金管理人須在合同中明確相應(yīng)的投資策略、比例、估值方法、信息披露方式等，并履行相應(yīng)程序。新基金擬投中小企業(yè)私募債的，須在合同、招募說(shuō)明書、產(chǎn)品方案等募集申報(bào)材料中列明有關(guān)內(nèi)容。

此外，雖然除貨幣市場(chǎng)基金外，其余類型的基金均可投資中小企業(yè)私募債，但封閉式基金、定期開(kāi)放基金投資的剩余期限，不得超過(guò)封閉式基金的剩余存續(xù)期或定期開(kāi)放基金的剩余封閉運(yùn)作期。同時(shí)，基金投資中小企業(yè)私募債的，須在招募說(shuō)明書顯著位置披露投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y中小企業(yè)私募債后兩個(gè)交易日內(nèi)，還需在指定媒體披露所投私募債的名稱、數(shù)量、期限、收益率等信息。

純債基金將有高收益可能

業(yè)內(nèi)人士表示，該《通知》中內(nèi)容如果實(shí)施，將對(duì)純債基金構(gòu)成利好，但短期影響有限。

某基金研究中心表示，首先，對(duì)投資者是一個(gè)好事。純債基金也會(huì)有高收益了，今年分級(jí)債基的市場(chǎng)讓投資者看到債券產(chǎn)品也可以這么“猛”。如果有了專投中小企業(yè)私募債券的基金，即使是純債，不用杠桿，也可以達(dá)到年化10%左右的收益率，這無(wú)疑對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。從過(guò)往的歷史來(lái)看，“不務(wù)正業(yè)”的債基很多，不僅打新股，激進(jìn)的還可以買股票，純債的基金屈指可數(shù)，與“債”基這個(gè)名字表現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征嚴(yán)重不符。

其次，將促進(jìn)基金之間的競(jìng)爭(zhēng)，成為管理能力的試金石。中小企業(yè)私募債高收益背后無(wú)疑是高風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)可能真出現(xiàn)不能兌付的情形，這就要求基金公司要有“火眼金睛”了?，F(xiàn)在債券市場(chǎng)有意無(wú)意在忽視信用風(fēng)險(xiǎn)的存在，也和市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，海龍債的兌付讓大家吃了定心丸。能投高收益?zhèn)?，相?dāng)于讓大家處于“囊”中，只有具備真正管理能力的債基才能脫穎而出。

最后，短期內(nèi)，中小企業(yè)私募債對(duì)債基的影響有限，目前發(fā)行的債的規(guī)模還很少，再加上投資比例的限制，《通知》顯示，基金投資中小企業(yè)私募債同樣需要堅(jiān)持分散化原則，單只產(chǎn)品投資單只私募債比重不可超過(guò)資產(chǎn)凈值的10%，短期內(nèi)指望它能拉高債基收益率是不現(xiàn)實(shí)的。但“風(fēng)起于青萍之末”，該舉措將對(duì)債基市場(chǎng)形成較大影響。