基金謹(jǐn)慎觀望調(diào)倉

2011年07月24日 10:18
來源：證券市場(chǎng)紅周刊

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——二季度基金季報(bào)點(diǎn)評(píng)

策劃/《紅周刊》編輯部 統(tǒng)籌/林中

編者按：在本周震蕩偏弱的行情中，公募基金的二季度報(bào)告集中公布。基金的整體倉位略降，行業(yè)配置和重倉品種也發(fā)生了新的變化。貴州茅臺(tái)重新回到基金第一重倉股的位置，基金投資偏向于防御的特征再次顯現(xiàn)。

而自6月21日的反彈行情，市場(chǎng)的成交量始終沒有放大，市場(chǎng)熱點(diǎn)也以超跌反彈的中小盤股為主?？傮w看，基金對(duì)本輪反彈行情持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，參與程度較為有限。缺乏機(jī)構(gòu)助推的行情，重回箱體震蕩，等待政策面新的變化。

•基金二季報(bào)綜述•

基金倉位整體下降 繼續(xù)增持大消費(fèi)

《紅周刊》記者 任洪劍

截至7月21日，隨著61家基金公司旗下762只基金二季報(bào)全部亮相，受二季度低迷行情拖累，二季度各類型基金(含QDII)共虧損894.32億元，較一季度359.91億元的虧損擴(kuò)大1.48倍。從基金類型看，除貨幣型基金盈利14.10億元外，其余各類型基金均虧損。

偏股型基金倉位為2010年中報(bào)以來低點(diǎn)

從基金倉位情況來看，基金整體略有減倉，但分歧較為明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，已披露二季報(bào)的439只主動(dòng)投資偏股型基金(包括標(biāo)準(zhǔn)股票、混合以及傳統(tǒng)封閉式基金)的平均倉位(基金股票資產(chǎn)占凈值比)為78.59%，與一季報(bào)的81.20%下降了2.61個(gè)百分點(diǎn)，倉位為2010年中報(bào)以來的最低倉位。其中230只基金有所減倉，略超過增倉的基金家數(shù)。而全部標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均倉位達(dá)到了81.88%，比2010年年報(bào)的85.18%也下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)。

從目前的基金倉位分布情況來看，基金對(duì)市場(chǎng)的分歧依然非常明顯，其中超過90%倉位的基金為62只，而剔除仍處于建倉期的基金，仍有82只基金倉位低于70%。其中萬家雙引擎倉位僅有33.9%，嘉實(shí)主題也僅有35.91%?；鸾?jīng)理鄒唯認(rèn)為三季度市場(chǎng)依然不樂觀。他判斷只要通脹維持在高位，預(yù)計(jì)均為市場(chǎng)反彈，無外乎幅度高低而已。而倉位最高的招商大盤藍(lán)籌股票倉位達(dá)到了94.52%，逼近95%的最高限額，市場(chǎng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素的預(yù)期已經(jīng)較為充分，而且判斷目前市場(chǎng)估值水平及點(diǎn)位都處于較低的水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在二季度較大程度地釋放，未來市場(chǎng)將呈震蕩走高的總體格局。

從61家基金公司的倉位變動(dòng)情況來看，減倉家數(shù)較多，為35家，而且其減倉力度也明顯較大，交銀施羅德基金旗下偏股型基金平均倉位減少了20.73%，而摩根士丹利華鑫、匯添富基金、中海基金、信誠(chéng)基金減倉也都超過10%，對(duì)比之下基金公司的增倉則不太明顯，只有民生加銀、紐銀梅隆西部、農(nóng)銀匯理、長(zhǎng)信基金增倉超過10%，主要是規(guī)模偏小的基金公司，受新基金發(fā)行影響較大。而在大型基金公司中，倉位變動(dòng)情況并不明顯，嘉實(shí)基金整體減倉4.91%，目前旗下偏股型基金平均倉位僅為69.23%，博時(shí)基金減倉了2.05%，偏股型基金平均倉位為70.12%。而華夏基金、南方基金則增倉了3%左右，但整體倉位并不高，倉位分別為81.66%、79.70%。

與老基金的整體謹(jǐn)慎減倉不同，盡管新基金擁有6個(gè)月的建倉期,但二季度中新基金建倉節(jié)奏較快，4月22日成立的華安升級(jí)主題股票倉位為86.13%,同一天成立的博時(shí)卓越品牌倉位為71.89%，而5月6日的興全綠色投資倉位也達(dá)到了41.87%。華安升級(jí)主題基金經(jīng)理陳俏宇解釋：“5月份以后，隨著市場(chǎng)加速下跌，我們開始配置基本面比較明確、中期業(yè)績(jī)有保障的周期股以及部分穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)類股票，整體看配置方向尚可，節(jié)奏上略有超前。”

增持大消費(fèi)和地產(chǎn)金融

從行業(yè)配置方面看，基金增配最多的行業(yè)有兩大特征，一類是非周期的消費(fèi)類行業(yè)，食品飲料被基金增持比重最大，在基金股票投資比重中提升了1.05%，而醫(yī)藥生物和批發(fā)零售也分別提升了0.47%和0.34%。另一類是低估值板塊，房地產(chǎn)業(yè)在基金股票投資比重中提升了0.87%、金融保險(xiǎn)提升了0.43%。減倉最為明顯的是機(jī)械設(shè)備、金屬非金屬，在股票投資比重中分別減少了1.41%、0.72%。可見基金在今年二季度的投資風(fēng)格與今年一季度有所不同，基金整體投資策略從強(qiáng)周期、上游資源品行業(yè)轉(zhuǎn)到大消費(fèi)、弱周期、中下游防御性品種上來。

盡管機(jī)械設(shè)備被重點(diǎn)減持，但依然為第一大重倉行業(yè)，占股票投資的比例為17.40%。而長(zhǎng)城雙動(dòng)力、鵬華盛世創(chuàng)新等基金對(duì)該行業(yè)的配置都超過了凈值的40%，今年以來表現(xiàn)第一的南方隆元基金經(jīng)理對(duì)該行業(yè)配置比重也達(dá)到了43.47%。而食品飲料已經(jīng)一躍成為基金的第三大重倉行業(yè)，占股票投資的比重為9.54%，相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置高出了4.96%。而采掘業(yè)、金融、交通運(yùn)輸、電力盡管估值較低，但依然沒有打動(dòng)基金，成為基金低配的4大行業(yè)，相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置減少了13.30%、10.94%、2.61%、1.79%。