信誠基金：經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠超預期 加息時點或?qū)⑻崆?/h1>
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 國家統(tǒng)計局1月21日公布了2009年國民經(jīng)濟運行情況，2009年全年GDP同比增長8.7%，增速比上年回落0.9個百分點，2009年全年居民消費價格(CPI)下降0.7%，12月份CPI上升1.9%。對此，信誠基金投研人士對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，2009年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)特別是四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，遠超預期。
從單季度來看，去年四季度GDP同比增長10.7%，環(huán)比增長2.8%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠遠好于此前預期。此外，從經(jīng)濟“三駕馬車”——投資、出口和消費的數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)改善：出口持續(xù)回升；國內(nèi)投資回落到正常水平；國內(nèi)消費穩(wěn)定增長；經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)更趨合理，符合中央宏觀調(diào)控目標。經(jīng)測算，去年12月份數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速為20.7%，同比回落比例較大；社會消費品零售總額增長17.5%，季調(diào)環(huán)比增長1.6%，增速持續(xù)上升；出口12月份同比首次正增長16.6%，季調(diào)環(huán)比增長超10%，出口回升速度超預期。
信誠基金表示，從這一點上來說，表明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整正向宏觀調(diào)控的預期目標一致，預計今年GDP增長將在10.5%左右。
對于備受市場關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)，信誠基金表示，2009年全年居民消費價格(CPI)同比下降0.7%，12月份CPI同比上升1.9%。12月份CPI同比上升1.9%，季度環(huán)比上升0.7%，上升幅度較大，超過市場預期。非食品類價格上升壓力較大，而食品類價格保持穩(wěn)定，預計2010年CPI將在3%左右。
CPI數(shù)據(jù)的顯著回升，以及央行在公開市場如央票利率的上調(diào)，使得市場對加息的預期逐漸強烈。除了此前大幅上調(diào)1年期央票利率外，央行本周四繼續(xù)上調(diào)3月期央票利率收緊流動性。
信誠基金投研人士認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比增長加快提高一季度加息可能性。在經(jīng)濟增長超預期，物價上行壓力較大的背景下，未來貨幣政策將趨緊。未來央行將引導信貸的合理增長，將信貸控制在7.5萬億以內(nèi)。貨幣供應上，央行將根據(jù)貿(mào)易順差和外匯流入情況，調(diào)升準備金率，預計2010年貿(mào)易順差將有所擴大，人民幣升值的預期較強，外匯流入將較大幅度上升，未來央行回籠貨幣的壓力較大，上調(diào)準備金率將是央行主要回籠貨幣工具。鑒于物價上行預期較強，CPI環(huán)比增速超預期，央行加息的時點將可能提前至1季度，全年加息空間在54個基點左右。
信誠基金表示，今年政策將整體偏緊，事實上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年依然保持這樣的趨勢，而且力度會進一步加大，加大的原因是經(jīng)濟或?qū)⒊霈F(xiàn)過熱。
而對于準備金率，上述人士認為這是央行針對順差擴大、人民幣升值壓力帶來的熱錢流入的一個對沖舉措，而非貨幣政策收緊的信號。2010年政策的調(diào)整主要是貨幣供應量的調(diào)整，包括存款準備金率。去年人民幣相對貶值，今年如果出口恢復上升，將面臨一個升值壓力，如果提高利息，將加重人民幣的升值壓力。所以他認為，政策可能偏向在公開市場業(yè)務(wù)操作和存款準備金率兩方面做文章。
信誠基金表示，今年消費和出口兩大類板塊存在較大投資機會。今年在穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀政策背景下，投資增速將受到抑制，消費增長將繼續(xù)維持快速增長，出口在全球經(jīng)濟復蘇趨勢推動下繼續(xù)快速回升，消費類和出口受益類行業(yè)將受益。
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從單季度來看，去年四季度GDP同比增長10.7%，環(huán)比增長2.8%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠遠好于此前預期。此外，從經(jīng)濟“三駕馬車”——投資、出口和消費的數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)改善：出口持續(xù)回升；國內(nèi)投資回落到正常水平；國內(nèi)消費穩(wěn)定增長；經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)更趨合理，符合中央宏觀調(diào)控目標。經(jīng)測算，去年12月份數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速為20.7%，同比回落比例較大；社會消費品零售總額增長17.5%，季調(diào)環(huán)比增長1.6%，增速持續(xù)上升；出口12月份同比首次正增長16.6%，季調(diào)環(huán)比增長超10%，出口回升速度超預期。
信誠基金表示，從這一點上來說，表明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整正向宏觀調(diào)控的預期目標一致，預計今年GDP增長將在10.5%左右。
對于備受市場關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)，信誠基金表示，2009年全年居民消費價格(CPI)同比下降0.7%，12月份CPI同比上升1.9%。12月份CPI同比上升1.9%，季度環(huán)比上升0.7%，上升幅度較大，超過市場預期。非食品類價格上升壓力較大，而食品類價格保持穩(wěn)定，預計2010年CPI將在3%左右。
CPI數(shù)據(jù)的顯著回升，以及央行在公開市場如央票利率的上調(diào)，使得市場對加息的預期逐漸強烈。除了此前大幅上調(diào)1年期央票利率外，央行本周四繼續(xù)上調(diào)3月期央票利率收緊流動性。
信誠基金投研人士認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比增長加快提高一季度加息可能性。在經(jīng)濟增長超預期，物價上行壓力較大的背景下，未來貨幣政策將趨緊。未來央行將引導信貸的合理增長，將信貸控制在7.5萬億以內(nèi)。貨幣供應上，央行將根據(jù)貿(mào)易順差和外匯流入情況，調(diào)升準備金率，預計2010年貿(mào)易順差將有所擴大，人民幣升值的預期較強，外匯流入將較大幅度上升，未來央行回籠貨幣的壓力較大，上調(diào)準備金率將是央行主要回籠貨幣工具。鑒于物價上行預期較強，CPI環(huán)比增速超預期，央行加息的時點將可能提前至1季度，全年加息空間在54個基點左右。
信誠基金表示，今年政策將整體偏緊，事實上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年依然保持這樣的趨勢，而且力度會進一步加大，加大的原因是經(jīng)濟或?qū)⒊霈F(xiàn)過熱。
而對于準備金率，上述人士認為這是央行針對順差擴大、人民幣升值壓力帶來的熱錢流入的一個對沖舉措，而非貨幣政策收緊的信號。2010年政策的調(diào)整主要是貨幣供應量的調(diào)整，包括存款準備金率。去年人民幣相對貶值，今年如果出口恢復上升，將面臨一個升值壓力，如果提高利息，將加重人民幣的升值壓力。所以他認為，政策可能偏向在公開市場業(yè)務(wù)操作和存款準備金率兩方面做文章。
信誠基金表示，今年消費和出口兩大類板塊存在較大投資機會。今年在穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀政策背景下，投資增速將受到抑制，消費增長將繼續(xù)維持快速增長，出口在全球經(jīng)濟復蘇趨勢推動下繼續(xù)快速回升，消費類和出口受益類行業(yè)將受益。
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xinmiao
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