【券商聚焦】中信證券料房地產(chǎn)政策仍有較大空間嚴(yán)控增量 4-5月是政策最有可能出臺(tái)的時(shí)間窗口

金吾財(cái)訊 | 中信證券認(rèn)為，受季節(jié)性因素影響，二手房交易量開(kāi)始階段性下行。大多數(shù)城市雖然房?jī)r(jià)下跌放緩，但并沒(méi)有完全止跌。對(duì)等關(guān)稅等造成的外部不確定性，也影響居民的置業(yè)信心。對(duì)照歷史，該行認(rèn)為目前按揭貸款利率定價(jià)還有下行空間，公積金貸款利率定價(jià)還有較大幅度下行空間，對(duì)大戶型、二套房的購(gòu)房首付和利率限制都可以放寬甚至取消。該行相信，穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)于提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，意義重大。

總體來(lái)看，該行預(yù)計(jì)在金融、財(cái)政、規(guī)劃等諸多領(lǐng)域，房地產(chǎn)政策仍有較大空間嚴(yán)控增量，消化存量，提高質(zhì)量。該行相信，2025年4月-5月，是政策最有可能出臺(tái)的時(shí)間窗口。

該行預(yù)計(jì)，2025年全年新房銷(xiāo)售額同比下降6%，二手房銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)10%以上，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資小幅下跌5%，房屋新開(kāi)工下降16%，房屋竣工下降27%，全國(guó)土地出讓金增長(zhǎng)9%，主要城市房?jī)r(jià)在2025年下半年實(shí)現(xiàn)完全止跌，此后部分城市可能溫和回升。

該行指，和2022-2024年不同，當(dāng)前獲得土地本身并不能保證企業(yè)具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該行認(rèn)為，具備產(chǎn)品溢價(jià)能力，擁有優(yōu)質(zhì)稀缺核心不動(dòng)產(chǎn)（主要是購(gòu)物中心業(yè)態(tài)的）的發(fā)展商是該行的首選。好房子也需要好服務(wù)，該行建議參與頭部商管運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的價(jià)值系統(tǒng)性重估，也看好具備穩(wěn)定分紅能力的物業(yè)服務(wù)平臺(tái)。