金吾財(cái)訊 | 摩根士丹利研報(bào)指，美國提高關(guān)稅對(duì)泡泡瑪特(09992)需求影響大于營業(yè)利潤率，現(xiàn)仍看好該公司在全球市場的長期潛力，但要避免過度樂觀和忽略宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
該行指，泡泡瑪特在美國市場有能力加價(jià)，以減輕關(guān)稅影響，故不大擔(dān)心其營業(yè)利潤率，反而更關(guān)注加征關(guān)稅后可能造成全球或地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。大摩預(yù)計(jì)，國際市場占泡泡瑪特總收入約50%，其中，東南亞占38%，美國占31%，東亞占19%，世界其他地區(qū)占12%，而亞洲經(jīng)濟(jì)體最容易受到美國對(duì)等關(guān)稅政策影響。
泡泡瑪特基本款盲盒手辦模型目前售價(jià)為16.99美元。假設(shè)毛利率為75%，進(jìn)口成本為4.2美元。加征中國34%關(guān)稅將使進(jìn)口成本增至高達(dá)5.4美元。若要維持毛利率于75%左右，產(chǎn)品需要加價(jià)至21.8美元。如果只加價(jià)至19.99美元，毛利率會(huì)下降至約73%。
該行予泡泡瑪特“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為164港元。
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