首份主動(dòng)權(quán)益基金披露四季報(bào)，提前調(diào)倉(cāng)軍工板塊成關(guān)鍵詞

軍工板塊迎來(lái)反彈，軍工主題ETF同步登上漲幅榜單。

1月9日，除了多只跨境ETF霸屏漲幅榜單，多只軍工主題ETF漲幅靠前，其中，富國(guó)軍工龍頭ETF收漲2.99%；嘉實(shí)高端裝備ETF、鵬華國(guó)防ETF也漲超2%。

強(qiáng)勢(shì)反彈的同時(shí)，市場(chǎng)迎來(lái)首份主動(dòng)權(quán)益基金的2024年四季報(bào)，調(diào)倉(cāng)軍工板塊也成為關(guān)鍵詞。軍工板塊發(fā)生了什么？

軍工板塊反彈

漲幅居前的背后，已有部分軍工主題ETF自2025年以來(lái)得到資金的持續(xù)凈申購(gòu)。

比如，截至1月8日，富國(guó)軍工龍頭ETF年內(nèi)被凈申購(gòu)4.11億份，合計(jì)凈流入2.43億元；鵬華中證國(guó)防ETF也在年內(nèi)被凈申購(gòu)1.29億份；嘉實(shí)高端裝備ETF也得到凈申購(gòu)。

整體來(lái)看，跟蹤中證國(guó)防、中證軍工、軍工龍頭等多只指數(shù)的軍工主題ETF合計(jì)年內(nèi)凈流入額超過(guò)6億元。

有基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)軍工板塊

除了短期資金的流入，也有主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)至軍工板塊。1月9日，華富國(guó)泰民安披露2024年四季報(bào)，該產(chǎn)品基金經(jīng)理陳奇在季報(bào)中表示，該基金的投資重心將向軍工板塊傾斜。

截至去年底，華富國(guó)泰民安的前十大重倉(cāng)股較三季度末悉數(shù)更換，景嘉微、和而泰、睿創(chuàng)微納分別為前三大重倉(cāng)股。但重倉(cāng)行業(yè)仍在信息技術(shù)等。整體持股集中度較三季度末下降。

新進(jìn)的前十大重倉(cāng)股中，中國(guó)長(zhǎng)城為中證軍工指數(shù)的前十大權(quán)重股之一，而中國(guó)海防則屬于航天軍工板塊個(gè)股。

調(diào)整的背后，他提到，2024年四季度多款先進(jìn)軍工裝備集中曝光。包括11月的第十五屆珠海航展上，空軍隱身多用途戰(zhàn)斗機(jī)殲35A、紅旗19地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等首次公開(kāi)亮相。12月，國(guó)內(nèi)媒體首次公開(kāi)可實(shí)現(xiàn)超7倍音速飛行的MD-19型超高音速無(wú)人機(jī)的測(cè)試視頻及圖片。

如何看軍工板塊機(jī)會(huì)？

此前，自去年9月以來(lái)，軍工板塊曾迎來(lái)一輪反彈行情，期間中證軍工指數(shù)一度觸及12424.82點(diǎn)，11月以后進(jìn)入調(diào)整。

在陳奇看來(lái)，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，隨著國(guó)家對(duì)國(guó)防安全的重視程度不斷提高，軍費(fèi)中的裝備費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，為軍工行業(yè)提供了穩(wěn)定的資金來(lái)源，大量新型武器裝備由科研階段轉(zhuǎn)入定型批產(chǎn)，軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)和裝備更新?lián)Q代的需求將推動(dòng)軍工裝備市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大。

同時(shí)，他還認(rèn)為，從國(guó)際上看，國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，我國(guó)在軍貿(mào)市場(chǎng)的市占率與軍工裝備水平嚴(yán)重不匹配，存在較大上升空間。

“展望未來(lái)，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)培育，出口可能面臨一定的外部挑戰(zhàn)。”整體來(lái)看，陳奇認(rèn)為，面對(duì)潛在的外部風(fēng)險(xiǎn)影響，國(guó)內(nèi)政策空間充足，釋放節(jié)奏相機(jī)抉擇，政策整體定調(diào)積極、向消費(fèi)傾斜；中長(zhǎng)期制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍是政策主基調(diào)，同時(shí)可以兼顧短期逆周期調(diào)節(jié)。

“2025年國(guó)防軍工板塊有望迎來(lái)景氣周期的拐點(diǎn)，與十四五帶來(lái)共振的行情?！冰i華基金指數(shù)與量化投資部 副總經(jīng)理陳龍分析，軍工行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素在于其自身的景氣周期，軍工行業(yè)景氣周期主要通過(guò)觀察訂單周期來(lái)判斷。

他曾提到，去年10月航空領(lǐng)域出現(xiàn)了一項(xiàng)重要公告，一家下游主機(jī)廠宣布調(diào)整其關(guān)聯(lián)方存款額度，基于歷史經(jīng)驗(yàn)，主機(jī)廠調(diào)整關(guān)聯(lián)方存款額度通常預(yù)示著大訂單有望在不久的將來(lái)正式落地。因此該公告基本上確立了航空領(lǐng)域訂單周期的拐點(diǎn)，考慮到航空板塊在國(guó)防軍工行業(yè)中的重要地位，這一拐點(diǎn)也被視為整個(gè)國(guó)防軍工板塊訂單周期的拐點(diǎn)。

基于此邏輯，預(yù)計(jì)從去年四季度至今年一季度，除了航空領(lǐng)域外，無(wú)人機(jī)、精確制導(dǎo)武器、遠(yuǎn)程火力、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、水下攻防等新興領(lǐng)域的訂單也有望陸續(xù)落地，并逐步向產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。

進(jìn)一步來(lái)看，他認(rèn)為，關(guān)鍵的業(yè)績(jī)確認(rèn)將在2025年一季度的財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，這將正式確認(rèn)軍工行業(yè)的景氣周期拐點(diǎn)。從今年二季度起，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向“十五五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)在2026年開(kāi)始，而規(guī)劃制定可能提前至2025年中。若大盤情緒配合，國(guó)防軍工板塊有望在2025年中迎來(lái)階段性高潮，重現(xiàn)2020年的上升行情。