這家A股公司，多重退市風(fēng)險(xiǎn)壓頂

2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)虧3000萬(wàn)元至3600萬(wàn)元，隨著這份成績(jī)預(yù)告單出爐，*ST大藥終止上市的風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)烏云壓頂。

1月9日，*ST大藥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)為-3000萬(wàn)元到-3600萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)為-3200萬(wàn)元到-3900萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入為6200萬(wàn)元到7400萬(wàn)元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為6000萬(wàn)元到7000萬(wàn)元，低于3億元。

按照規(guī)則，如果公司2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣非凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元，2024年年報(bào)披露后，公司股票可能被上交所作出終止上市的決定。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，主要包括兩個(gè)方面。

首先，公司主要產(chǎn)品醒腦靜注射液，受行業(yè)影響，公司銷售價(jià)格大幅下降，降幅達(dá)61.05%，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓，銷售不及預(yù)期。

其次，報(bào)告期內(nèi)公司雖然著力在推進(jìn)公司醫(yī)藥商業(yè)配送業(yè)務(wù)的拓展力度，但是由于公司成立至今配送規(guī)模一直較小，難以取得上游廠商配送授權(quán)，公司已取得的配送授權(quán)品種下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)用量又極少，醫(yī)藥商業(yè)配送規(guī)模難以形成較大突破，醫(yī)藥商業(yè)配送業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)始終沒(méi)有得到根本性改善。

實(shí)際上，此前市場(chǎng)就有公司退市風(fēng)險(xiǎn)高懸的預(yù)期。由于中成藥集采等相關(guān)政策的影響，公司中藥注射劑銷量持續(xù)下滑，及醫(yī)藥商業(yè)配送業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模較小原因，導(dǎo)致1—9月主營(yíng)業(yè)務(wù)整體下滑。

2024年1—9月，*ST大藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4764.74萬(wàn)元，較上年同期下降34.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1973.51萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-2240.36萬(wàn)元，存在可能觸及財(cái)務(wù)類退市的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，還有一重退市風(fēng)險(xiǎn)指向交易類。*ST大藥2025年1月3日收盤價(jià)為2.20元，市值為4.83億元，首次低于5億元。1月9日，公司股票收盤價(jià)為2.19元，市值為4.81億元，已連續(xù)5個(gè)交易日收盤市值低于5億元。根據(jù)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日在上海證券交易所的每日股票收盤總市值均低于5億元情形的，上海證券交易所將決定終止公司股票上市，屬于交易類強(qiáng)制退市。

同日，公司公告，于2025年1月9日召開(kāi)董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提及轉(zhuǎn)回的議案》。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，公司決定對(duì)2024年度存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備941萬(wàn)元，并轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備888萬(wàn)元，合計(jì)對(duì)2024年度利潤(rùn)總額的影響為-53萬(wàn)元。

此次減值準(zhǔn)備的計(jì)提主要是由于公司主要產(chǎn)品醒腦靜注射液銷量下降，導(dǎo)致庫(kù)存商品滯銷積壓，出現(xiàn)明顯減值跡象。同時(shí)，參麥注射液的銷售情況較上期有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)銷量將大幅上升，因此需轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。

*ST大藥也曾是資本市場(chǎng)的熱門股票，有段時(shí)間股價(jià)連續(xù)漲停。原因與實(shí)控人變更預(yù)期有關(guān)。

不過(guò)，在2024年8月，僅籌劃3日，*ST大藥控制權(quán)變更事項(xiàng)便匆匆宣告終止。當(dāng)時(shí)，公司收到控股股東、實(shí)控人楊君祥的通知，因未與交易對(duì)方達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止此前籌劃的協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份事項(xiàng)。

從元旦至今，在資本市場(chǎng)上，已有5家上市藥企掛上了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，“踩線”原因多與財(cái)務(wù)問(wèn)題相關(guān)。其中，有的企業(yè)財(cái)務(wù)造假令投資人措手不及，有的利潤(rùn)總額長(zhǎng)期為負(fù)值觸及退市紅線，還有的因債務(wù)逾期引發(fā)多項(xiàng)訴訟。

截至目前，普利制藥、大理藥業(yè)、吉藥集團(tuán)、龍津藥業(yè)、景峰醫(yī)藥均均已被ST或*ST處理。其中，普利制藥或離確認(rèn)退市更近。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，藥企產(chǎn)品線多、覆蓋多個(gè)領(lǐng)域，每款產(chǎn)品的盈利情況以及公司整體的盈利前景很難評(píng)估，但有些藥企又需要大量資金支持，這就導(dǎo)致部分藥企鋌而走險(xiǎn)，可能會(huì)選擇通過(guò)美化財(cái)報(bào)來(lái)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。部分藥企產(chǎn)品線單一，財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，這也是觸發(fā)財(cái)務(wù)退市紅線的重要原因。