又一出資本游戲？李嘉誠徹底抽身，賣掉“搖錢樹”

李嘉誠71歲開始布局中藥生意，如今卻賣掉“搖錢樹”，徹底抽身，他的醫(yī)藥生意做得怎樣了？

超級富豪李嘉誠，又在拋售。

2025年第一天，據(jù)李嘉誠旗下的和黃醫(yī)藥（00013.HK）公告稱，將向上海金浦健服股權投資管理有限公司（下稱金浦健服）和上海醫(yī)藥集團股份有限公司（下稱上海醫(yī)藥）出售所持上海和黃藥業(yè)45%股權，作價約44.78億元。

交易完成后，和黃醫(yī)藥的持股比例將降至5%，幾乎相當于直接剝離。

令人關注的是，和黃醫(yī)藥賣掉的，是一棵妥妥的“搖錢樹”，要知道，上海和黃醫(yī)藥多年來為其貢獻超23億股息，還能源源不斷掙錢。

拿掉上海和黃藥業(yè)，意味著李嘉誠正式抽身押注20多年的中醫(yī)藥生意。對于此次出售，和黃醫(yī)藥稱是為了聚焦創(chuàng)新藥的研發(fā)。

也因此，輿論所稱的“中藥夢醒”那股子心酸味，李嘉誠可能根本沒有。一直以來，為了給燒錢的創(chuàng)新藥生意補充“彈藥”，玩資本游戲已經(jīng)不是第一次了。

而對于年逾70才開啟的這門生意，李嘉誠似乎越干越帶勁，畢竟，越來越多超級富豪，都在做著“長生不老夢”。

為何拋棄“現(xiàn)金?！?？

放棄上海和黃醫(yī)藥，并非突然決定。

2021年的年報中，和黃醫(yī)藥就已經(jīng)表示，要繼續(xù)尋找機會出售包括上海和黃在內(nèi)的非核心業(yè)務。

也是在這一年，李嘉誠清倉出售白云山和黃藥業(yè)，套現(xiàn)約12億元。

時間倒回1999年，這是李嘉誠向醫(yī)藥領域進發(fā)的起點，當年他首次登頂華人首富，但已年過70歲，名利已然身外物，健康與長壽成為頭等大事。

當時年增長高于行業(yè)水平的中藥生意，成為切入口。

應香港政府之邀，李嘉誠與富豪鄭裕彤出資400億創(chuàng)建中藥港，2000年，李嘉誠就成立和黃醫(yī)藥，長江和記實業(yè)有限公司為大股東。

接下來，入股同仁堂，先后合資成立上海和黃和白云山和黃，從北到南，迅速布局起中醫(yī)藥版圖。

但與此同時，和黃藥業(yè)也很快踏上創(chuàng)新藥賽道。只不過，多年來由于中藥生意更掙錢，和黃的西藥版圖光芒暗淡。

上海和黃依靠原有的麝香保心丸這一款產(chǎn)品，年收入近30億，和黃多年來累計獲得的股息，就超過23億元，儼然一頭“現(xiàn)金奶?！?。

2024年上半年，和黃醫(yī)藥凈利潤下滑超80%，僅為2580萬美元，如果沒有上海和黃3380萬美元的利潤，和黃說不定會虧損。

不過，李嘉誠去意已決，近45億的資金，對創(chuàng)新藥研發(fā)助力不小。更何況，資本市場上，和黃醫(yī)藥的估值，需要更有想象空間的業(yè)務來提升。

2021年，和黃醫(yī)藥在港股上市，市值一度超過700億港元，但此后一路下滑，截至1月8日，市值為約210億港元，較巔峰期下滑約七成。

而相比中藥業(yè)務，和黃專注的腫瘤和免疫領域的創(chuàng)新藥業(yè)務，商業(yè)化初見成效，目前已有三款創(chuàng)新藥在中國獲批，其中，用于治療經(jīng)治轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌的呋喹替尼，由武田制藥以11.3億美元的總里程碑款項獲得海外商業(yè)化權益。

這三款藥在去年上半年都獲得至少上億的收入，銷售整體處于增長態(tài)勢。

▲和黃醫(yī)藥的創(chuàng)新藥持續(xù)產(chǎn)生收益。圖片來自其2024年半年報。

中藥業(yè)務雖然眼下比較賺錢，但市場估值不會太高。A股市場上，市值千億的僅有片仔廣和云南白藥，市值超過500億的也就四家。

而全球的創(chuàng)新藥市場規(guī)模已突破萬億美元，相比中藥業(yè)務，這個賽道的市場前景顯然更為廣闊。

因此，在創(chuàng)新藥賽道布局20年的和黃醫(yī)藥，應該是急于摘下中藥標簽，以便打開估值天花板，在資本市場獲得更大的想象空間。

靠資本運作補充“彈藥”

李嘉誠在商場打拼數(shù)十年，連續(xù)15年問鼎華人首富，其廣為人知的一個生意原則是，對債務和貸款非常小心。

落到醫(yī)藥生意上，和黃從2005年就開始布局小分子創(chuàng)新藥，研發(fā)周期長、回報慢，前期無法依靠自身能力造血，資本運作成為重要籌資手段。

和黃醫(yī)藥2006年登陸倫敦證券交易所AIM市場，2016年以美國存托憑證形式在納斯達克上市，2021年在港股上市。

而在登陸港股后，據(jù)媒體報道，當時上市的代理律師事務所表示，和黃醫(yī)藥仍在推進科創(chuàng)板的上市進程。

三次公開上市融資，為和黃醫(yī)藥補充了不少“糧草”。

此外，根據(jù)招股書，和黃醫(yī)藥自成立以來，獲得的大股東的財務支持，主要是以銀行貸款承諾形式提供。

據(jù)媒體報道，截至2020年底，和黃醫(yī)藥與合作伙伴為創(chuàng)新藥業(yè)務投入超過9.7億美元，而截至其港股上市，獲得總?cè)谫Y額恰好接近10億美元。

和黃醫(yī)藥之外，李嘉誠的醫(yī)藥版圖中，還有一塊重要的拼圖，那就是長江生命科技（00775.HK）。

2000年，長江生命科技成立，兩年后分拆出來在香港創(chuàng)業(yè)板上市，由李嘉誠長子李澤鉅掌舵，重視程度可見一斑。

長江生命科技定位于 “提升人類生活質(zhì)素”，一開始宣稱要研發(fā)治療艾滋病藥物，并表示已經(jīng)與北京的醫(yī)院展開臨床應用試驗研究，但后來未曾有進一步研發(fā)消息傳出。

此后，該公司將重點轉(zhuǎn)向黑色素瘤疫苗研發(fā)，作為皮膚癌中惡性程度最高的瘤種，相關的治療藥品商業(yè)價值很高。但長江生命科技的疫苗歷經(jīng)10多年仍未面世。

長江生命科技主要靠農(nóng)業(yè)相關產(chǎn)品、保健品盈利，疫苗研發(fā)遲遲難有突破，資本市場上的估值肯定不會高。多年來，其股價未曾超過2港元/股，最新市值約40億港元，飽受冷落。

▲長江生命科技股價一直低迷。圖片來自雪球。

為了提升估值，繼續(xù)融資，2012年8月，長江生命科技曾發(fā)公告稱，擬分拆癌癥免疫治療方案的研發(fā)業(yè)務于美國納斯達克市場上市，刺激其股價一天內(nèi)漲至一年內(nèi)的高點?？上ё罱K未能成行。

從和黃醫(yī)藥和長江生命科技來看，李嘉誠在醫(yī)藥業(yè)務上沒有采取慣用的“低吸高拋”模式，而是利用極具前景的產(chǎn)業(yè)概念，再加上“李嘉誠”效應，拉高估值上市籌集資金，用于后續(xù)業(yè)務投入。

而賣掉上海和黃和白云山和黃，也不過是資本運作中的一環(huán)。

暮年最重要一戰(zhàn)

2018年，90歲的李嘉誠正式退休，此后鮮少在公眾場合露面。

去年8月，香港大學李嘉誠醫(yī)學院宣布獲得李嘉誠基金會捐贈的超聲波組織碎化技術（Histotripsy）醫(yī)療儀器。新聞發(fā)布會上，李嘉誠通過現(xiàn)場連線的方式罕見現(xiàn)身，笑容燦爛，稱這項技術令他“內(nèi)心很興奮，真的幾個晚上都睡不著”。

▲2024年，李嘉誠在發(fā)布會上現(xiàn)場連線。圖片來自香港商報網(wǎng)。

據(jù)媒體報道，發(fā)布會現(xiàn)場記者觀察，96歲的李嘉誠眼神依舊靈動，相信其健康狀態(tài)良好。

早在20多年前入局中藥產(chǎn)業(yè)時，就有不少聲音將之視為李嘉誠對“長生不老”的探尋。此后，他對于生命科技技術及產(chǎn)品的關注與投入，就未曾間斷。

2002年，周凱旋與張培薇共同創(chuàng)辦維港投資，兩年后，該公司成為李嘉誠旗下投資基金，多年來一直在投資合成生物學領域，其中一個方向就包括DNA技術。

2014年，李嘉誠曾捐資1000萬美元，支持加州大學的伯克利分校、舊金山分校做基因組學創(chuàng)新計劃。

到了2017年，李嘉誠還曾在服用ChromaDex公司的NR保健品后，公開表示“感覺回到20歲”，隨后就在旗下屈臣氏門店銷售該款抗衰老產(chǎn)品，還直接給該公司投資2500萬美元。

時至今日，李嘉誠對突破性的醫(yī)療技術依然興奮不已，很難說沒有摻雜對個人健康的期待。

更何況，抗衰老已經(jīng)成為最重要的人類課題之一，越來越多富豪，開始直接涉足或投資人類“長生不老”生意。

亞馬遜CEO貝佐斯曾投入20億，建立生物科技實驗室，希望通過基因編輯技術，讓人類實現(xiàn)永生。

臉書創(chuàng)始人扎克伯格也在該領域投資近50億，立志于為人類消滅所有的疾病，以延長人類的壽命。

Open AI的創(chuàng)始人山姆·奧特曼，在公司剛成立時，就已對抗衰研究產(chǎn)生興趣。2021年，他向聚變能源初創(chuàng)公司Helion Energy投資3.75億美元，還將1.8億美元投向致力于延長人類壽命的Retro Bio公司。畢竟人類要長壽，也得有無限的能源供給。

對富豪們來說，有足夠的時間和精力去享受財富和成功這件事，本身就足夠有誘惑力，值得當成一項事業(yè)去做。

從這個角度來說，醫(yī)藥生意是李嘉誠暮年最重要的一戰(zhàn)，將支撐他走過更長的歲月。