晶華光學(xué)核心產(chǎn)品靠外協(xié)加工 英思特持續(xù)盈利能力遭質(zhì)疑 | IPO觀察哨
企業(yè)動(dòng)態(tài)：
【金天鈦業(yè)IPO啟動(dòng)發(fā)行】
10月30日晚間，湖南湘投金天鈦業(yè)科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO公告招股意向書、發(fā)行安排等文件，IPO正式啟動(dòng)發(fā)行，申購(gòu)時(shí)間為2024年11月8日。金天鈦業(yè)是一家主要從事高端鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。
【曹操出行沖擊港股IPO】
據(jù)港交所10月30日披露，曹操出行有限公司向港交所主板提交上市申請(qǐng)書，華泰國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際、廣發(fā)證券(香港)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。曹操出行是一家由吉利集團(tuán)孵化的中國(guó)網(wǎng)約車平臺(tái)，逐步成長(zhǎng)為中國(guó)最大的網(wǎng)約車平臺(tái)之一。
企業(yè)輿情：
【晶華光學(xué)IPO：核心產(chǎn)品靠外協(xié)加工 曾多次簽署對(duì)賭協(xié)議】
晶華光學(xué)主要從事精密光電儀器、汽車智能感知系統(tǒng)和精密光學(xué)部件的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造與銷售業(yè)務(wù)。公司系國(guó)內(nèi)最早主營(yíng)精密光電儀器產(chǎn)品的公司之一。
截至招股說(shuō)明書簽署日，赫建合計(jì)控制公司 56.92%的表決權(quán)，系公司控股股東、實(shí)際控制人。
2020年11月-2021年3月，赫建分別與柳瑞春等簽訂相關(guān)協(xié)議，提及若晶華光學(xué)沒(méi)有在2023年12月31日前提交IPO申請(qǐng)，將觸發(fā)股權(quán)回購(gòu)條款。2022年5月，晶華光學(xué)再次增資，與鄺振鵬、李福生等主體簽署對(duì)賭協(xié)議，要求晶華光學(xué)在2024年12月31日前提交上市申請(qǐng)。目前，上述對(duì)賭協(xié)議均已解除。
雖然該“對(duì)賭協(xié)議”已終止，但很難說(shuō)，晶華光學(xué)成為北交所“深改19條”后首家申請(qǐng)直聯(lián)機(jī)制的二次掛牌企業(yè)是迫于對(duì)賭壓力，還是自信于公司的實(shí)力。
招股書顯示，精密光電儀器是晶華光學(xué)的核心產(chǎn)品，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到六成以上。2021年-2023年，核心產(chǎn)品外協(xié)采購(gòu)的比例高達(dá)57.09%、67.69%和57.41%，外購(gòu)成品的比例為34.44%、22.23%和27.11%，而自主生產(chǎn)的比例不到兩成。
晶華光學(xué)的核心產(chǎn)品如此依賴外部供應(yīng)商，公司是否擁有足夠自主生產(chǎn)能力還有待觀察。由于是第三方供應(yīng)商進(jìn)行加工，產(chǎn)品品質(zhì)無(wú)法直接把控，因此晶華光學(xué)還要承擔(dān)外部加工帶來(lái)的產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：創(chuàng)業(yè)最前線）
【英思特IPO：大客戶依賴逐漸增強(qiáng)，且增收不增利，公司持續(xù)盈利能力何在】
包頭市英思特稀磁新材料股份有限公司在經(jīng)歷了近兩年的上市審核過(guò)程后，終于走到了注冊(cè)關(guān)。然而，在其上市前夕，市場(chǎng)和監(jiān)管層對(duì)其潛在風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注愈發(fā)增加。
英思特近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出明顯的不穩(wěn)定性。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為6.70億元、11.34億元、9.52億元和2.36億元，凈利潤(rùn)分別為1.28億元、1.99億元、1.38億元以及1960.64萬(wàn)元。2024年上半年，英思特的凈利潤(rùn)同比下滑30.87%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑31.64%。這一業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，不僅增收不增利，而且凈利潤(rùn)下滑幅度較大，顯示出公司盈利能力的脆弱性。
英思特對(duì)蘋果公司的重大依賴是其面臨的另一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，英思特最終應(yīng)用于蘋果終端產(chǎn)品的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為62.29%、63.35%、65.95%和67.42%。這種高度依賴使得英思特的業(yè)績(jī)極易受到蘋果公司業(yè)務(wù)波動(dòng)的影響。例如，蘋果公司2024財(cái)年第三季度在大中華區(qū)的營(yíng)收同比下滑6.5%，這已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)下滑，這可能對(duì)英思特的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和消費(fèi)電子行業(yè)的波動(dòng)，英思特的未來(lái)充滿了不確定性。對(duì)于英思特而言，如何在保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，降低對(duì)單一客戶的依賴，提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。（來(lái)源：精言財(cái)經(jīng)）
