康思源：全球復常助直覺外科保持動力

文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 康思源

Intuitive Surgical（直覺外科）（ISRG）為手術(shù)輔助機械人行業(yè)的國際龍頭，達文西（da Vinci）外科手術(shù)系統(tǒng)是旗下重點產(chǎn)品，主要用于微創(chuàng)手。

Intuitive每臺系統(tǒng)價值50萬美元至250萬美元，所以付運量愈高對公司收入自然也有幫助。不過，付運量上升對Intuitive至關(guān)重要是因為達文西系統(tǒng)的配件多數(shù)為一次性使用。因此，為公司帶來長期可持續(xù)收入的是每項手術(shù)所附帶的儀器及配件和達文西系統(tǒng)的維修服務(wù)。

在掌握Intuitive的核心賺錢方程式后，大家應明白全球達文西手術(shù)量及手術(shù)系統(tǒng)付運量兩項數(shù)據(jù)，就是左右其股價的關(guān)鍵。Intuitive剛公布2022年第四季初步數(shù)據(jù)，全球達文西手術(shù)量增長按年升18%。公司預期在2023年全球達文西手術(shù)量按年增長介乎12%至16%，升幅較2022年低，相信是由于基數(shù)較高，而且管理層相對審慎，如原先預期2022年手術(shù)量增長只介乎11%至15%，目前初步估算按年升幅達18%。

接著看初步數(shù)據(jù)，在2022年第四季，Intuitive的收入為16.6億美元，較去年同期的15.5億美元，同比增長7%。按業(yè)務(wù)細分，儀器及配件收入為9.41億美元，按年升12%，占比最高達56.8%，可見到手術(shù)量變化對于Intuitive十分重要。

Intuitive自去年10月中，基于大市氣氛改善及績優(yōu)股價大幅反彈，目前的市盈率(PE)約為68倍，參考過去幾年每跌至50倍或以下都是吸納機會。惟除非美股市況大幅逆轉(zhuǎn)，否則不應失去年低位，不妨可候低收集。

【作者簡介】康思源

CFA、CFP專業(yè)資格，投資實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，善于分析行業(yè)及個股基本因素及發(fā)展趨勢。

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