李浩德：輝瑞手上的三張底牌

文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 李浩德

輝瑞（PFE）近期股價表現(xiàn)強(qiáng)勁，單周漲幅近15%（截止周四），在強(qiáng)勢的醫(yī)藥股板塊依然拔得頭籌，獲得市場青睞。

催化股價最直接的因素是旗下新冠口服藥Paxlovid。在最新的2/3期臨床試驗(yàn)中，該口服藥的有效性（減少住院及死亡）再度確認(rèn)高達(dá)89%。這個數(shù)據(jù)意味著大概率通過月底FDA的審批。一旦通過該審批輝瑞已經(jīng)確認(rèn)可以在短時間內(nèi)發(fā)貨，在明年1-2季度落實(shí)于基本面。同時，89%的有效性也等同于新冠口服藥行業(yè)的天花板，相比于之前龍頭Merck僅30%的有效性高出近三倍。本周四歐盟EMA突然表態(tài)可能審批通過輝瑞的口服藥，這意味著未來可能帶來超過50億美元的預(yù)測外收入，進(jìn)一步催化了股價。

除此之外，輝瑞的疫苗加強(qiáng)針也接捷報頻頻：先是美國衛(wèi)生部長福奇表態(tài)未來可能每年都需要注射加強(qiáng)針，這意味著輝瑞的加強(qiáng)針收入可能從一次性收入轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)性收入，為輝瑞的估值有重大的上調(diào)空間。其次，印度的GAVI組織確認(rèn)目前采購的加強(qiáng)針最多來自輝瑞（4.7億），這意味著輝瑞未來在第三世界的市場份額將上升到第一，僅第一批訂單就帶來超過42億美金的預(yù)測外收益。最后，輝瑞對于Arean的并購也無形中促成了其免疫重磅藥XTANDI在強(qiáng)脊柱炎的獲批，這也會為輝瑞來帶更多的非疫情收入。

筆者認(rèn)為，未來的抗疫格局無外乎口服藥和疫苗加強(qiáng)針兩種解決方案。而無論是哪種，輝瑞都手握著業(yè)內(nèi)最好的資源。即使出現(xiàn)最壞情況（疫情提前結(jié)束），輝瑞作為美國頭部的藥企估值也僅僅只有17倍PE左右，下行空間實(shí)屬有限。手握三張底牌的輝瑞，面對變化莫測疫情足以做到“不動如山”。

以上個股分析純?yōu)閭€人意見，不構(gòu)成投資建議。 C基金持有文中輝瑞（PFE）上市公司的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產(chǎn)管理首席投資總監(jiān)

證監(jiān)會持牌人士

C基金-中國股票基金經(jīng)理

微信公眾號： 李浩德港股名家

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