獨家對話證監(jiān)會國際咨詢委員會主席：科創(chuàng)板應避免成為個別企業(yè)“專場”

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨家專訪稿件 文|楊越欣

“中國做出進一步開放的決定是非常明智的，因為中國投資市場的波動越來越大，投資者必須獲得能夠管理風險的能力”。12月15日，蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯（Howard Davies）出席2018上海金融論壇，并就中國金融市場的開放與改革，以及科創(chuàng)板的創(chuàng)立等話題接受了鳳凰網(wǎng)財經(jīng)的獨家專訪。

圖注：蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯接受鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨家專訪

霍華德·戴維斯2015年起擔任蘇格蘭皇家銀行主席。此前他曾是英國倫敦經(jīng)濟學院院長，并在巴黎政治學院教授關(guān)于金融市場的課程。再之前，霍華德·戴維斯曾在英國政府金融系統(tǒng)中工作十余多年，歷任英國工業(yè)聯(lián)會總干事、英格蘭銀行副行長、英國金融服務管理局局長，還曾出任英國財政部財務大臣的特別顧問。

在開放中保持市場穩(wěn)定

霍華德·戴維斯不僅深諳英國金融市場，也十分熟悉中國股市。除了蘇格蘭皇家銀行主席外，他還有一個身份，是中國證監(jiān)會國際咨詢委員會主席。

在15日上午的論壇演講中，霍華德·戴維斯坦率地表示，“中國市場的波動性非常高，每年日波動率超過1%-2%的天數(shù)很多，這可以說是極端的波動。在一定程度上，這種情況與大量散戶的存在有關(guān)?！?/p>

因此在他看來，中國做出進一步開放金融市場的決定十分明智，可以幫助缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗和對沖手段的投資者提高防范風險的能力?；羧A德·戴維斯認為，雖然目前滬深股市都已取得長足發(fā)展，但衍生品市場相比于西方成熟市場而言仍然薄弱，“而衍生品正是管理風險的最佳工具，因此進一步的開放是必須的?！?/p>

不僅如此，霍華德·戴維斯對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，保持中國金融市場穩(wěn)定需要更多專業(yè)的機構(gòu)投資者，而外資金融機構(gòu)正具有這方面優(yōu)勢，可以為中國市場提供更多種類的金融產(chǎn)品與服務，“這也是我認為中國必須進一步開放的原因?！?/p>

目前，金融開放已在一些細分行業(yè)取得實質(zhì)性推進。2018年5月，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布了保險業(yè)對外開放的具體規(guī)劃，包括人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再設限；今年年底以前全面取消外資保險公司設立前需開設兩年代表處要求；放開外資保險經(jīng)紀公司經(jīng)營范圍，允許符合條件的外國投資者來華經(jīng)營保險代理業(yè)務和保險公估業(yè)務，這兩項政策均在今年6月30日前落實到位。

霍華德·戴維斯表示，中國市場的開放還包括銀行業(yè)向外資機構(gòu)的開放，“在中國只有不到1%是由外國銀行開展的業(yè)務?！?/p>

今年11月28日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《銀保監(jiān)會關(guān)于修改〈中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則〉的決定（征求意見稿）》，指出此舉意在進一步擴大銀行業(yè)對外開放，促進銀行業(yè)競爭力提升，增強外資銀行風險抵御能力，加大金融消費者權(quán)益保護。

監(jiān)管能力要跟得上市場發(fā)展

進入中國市場的外資機構(gòu)將會如何表現(xiàn)？霍華德·戴維斯認為，與中國境內(nèi)投資機構(gòu)相比，外資機構(gòu)此前在中國的業(yè)務規(guī)模很小，因此“外國投資者在初入中國市場時，可能會抱著觀望甚至懷疑的態(tài)度，等待和觀察一段時間的具體實踐后，才會宣布自己在中國市場取得了成功?！?/p>

而對于中國機構(gòu)來說，對外開放意味著更加激烈的市場競爭，“這是市場發(fā)展必然進程，一些中國金融機構(gòu)可能會失去原有的市場份額，因為外國企業(yè)會取得成功，這是開放帶來的必然結(jié)果。但是從總體來說，進一步對外開放會給中國市場帶來更多貿(mào)易機會、更多的資金，市場規(guī)模擴大，因此我相信這對大家來說都是一件好事?！被羧A德·戴維斯笑著說。

對于監(jiān)管機構(gòu)如何應對開放帶來的風險，霍華德·戴維斯表示，“我相信中國的監(jiān)管機構(gòu)擁有需要的知識和技能，但是他們需要了解的是，監(jiān)管衍生品市場還需要不同的知識和技能，如果銀行想擁有更多降低風險的工具，相關(guān)工作人員也需要提升知識技能。這些都是可以實現(xiàn)的，但非常有挑戰(zhàn)性，我認為中國的監(jiān)管部門需要確保他們的技能與不斷發(fā)展的金融市場相匹配?！?/p>

警惕科創(chuàng)板成為個別企業(yè)“專場”

作為中國證監(jiān)會國際咨詢委員會主席及委員，霍華德·戴維斯也十分關(guān)心中國股市的新動向，即科創(chuàng)板和注冊制的推出。

霍華德·戴維斯表示，科創(chuàng)板的設計主要參考了兩個模型，一個是美國的納斯達克，另一個是倫敦的另類投資市場模型。所謂另類投資市場（AIM），對應英文是Alternative Investment Market，指的是英國為不夠資格在倫敦股票交易所正式上市的公司所設的市場，這些公司通常是規(guī)模較小或高風險的企業(yè)。

“我相信科技類股票是有市場的，難點在于很可能也會是一個波動性大的市場。納斯達克在很長一段時間里，都是嚴重被微軟壟斷的，可以說納斯達克指數(shù)其實就是微軟指數(shù)，但是這一現(xiàn)象逐漸得到了改善。因此我認為，對于中國的科創(chuàng)板而言，最需要小心的是確保市場有足夠大規(guī)模，不被某一兩個大企業(yè)主導，允許小企業(yè)也能上市?！被羧A德·戴維斯說道。

并且所有在科創(chuàng)板上市的公司都需要接受嚴格的管理，“一個市場的聲譽，取決于它成立頭五年的經(jīng)營狀況。如果在這個市場成立初期，有好幾家上市的大型企業(yè)最終倒閉，被證明是沒有投資價值的，那么會給市場帶來很大的副作用?！币虼嘶羧A德·戴維斯建議，科創(chuàng)板需要對上市公司的質(zhì)量進行把關(guān)，首先在市場上建立起良好的口碑，贏得投資者的信任。