短期內(nèi)加息概率降低

□記者 崔燁 制圖 任萍

央行昨日宣布，從11月29日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然距離前次上調(diào)僅有9天，但由于央行行長(zhǎng)周小川三個(gè)月內(nèi)五次講話闡釋貨幣政策新動(dòng)向，央行的這一決定并不十分出乎業(yè)內(nèi)意料。而此次上調(diào)之后，一些大型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)18.5%至19%的歷史高位。

央行指出，此次上調(diào)意在加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。粗略估算，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3000多億元。

記者注意到，央行18日發(fā)行了160億元三月期央行票據(jù)，同時(shí)并未實(shí)施正回購(gòu)操作。這是央行近期首次在公開市場(chǎng)施以資金凈投放操作，而此前央行連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。央行發(fā)行的3個(gè)月期央票收益率與上周持平，至此本周發(fā)行的央票收益率均走穩(wěn)。作為利率調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)，央票收益率的全面走穩(wěn)緩解了市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)進(jìn)一步加息的預(yù)期。

不過(guò)也有分析人士認(rèn)為，目前由于CPI高企，銀行存款利率低于通脹率，央行無(wú)論在使用數(shù)量型調(diào)控工具還是價(jià)格型工具上，都有了可操作的空間，是否年內(nèi)再次加息要觀察數(shù)量型調(diào)控的效果。

關(guān)于貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題，在11月2日發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。從第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的內(nèi)容來(lái)看，預(yù)計(jì)央行在今年不太可能再有明顯的貨幣投放和信貸寬松措施。貨幣和信貸政策總體上可能會(huì)保持一個(gè)穩(wěn)中偏緊的基調(diào)，因?yàn)槟壳巴泬毫γ黠@，且信貸投放略超預(yù)期。

野村證券在其最新報(bào)告中指出，國(guó)內(nèi)通脹壓力加大，野村雖然已經(jīng)預(yù)計(jì)2011年通脹率為3.6%、2012年通脹4.0%，但這一預(yù)期面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。渣打銀行分析師李煒則預(yù)計(jì)今年年底前還將加息一次，明年上半年加息兩次。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行在短期集中提高銀行存款準(zhǔn)備金率；并針對(duì)日益加大的通脹壓力，于10月19日宣布近三年來(lái)的首度加息，這些措施皆是指向過(guò)于寬松的流動(dòng)性和通脹。

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