2011年01月15日 04:13證券日報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

分析人士認(rèn)為，目前滬指在30日線與120日線之間面臨突破方向選擇，當(dāng)預(yù)期中的加息被上調(diào)準(zhǔn)備金所替代，市場將迎來階段性的喘息機(jī)會，但隨著政策調(diào)控進(jìn)入進(jìn)一步的觀察期，股市大幅向上希望不大，年前可能仍將維持弱勢平衡狀態(tài)

-本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

本周市場繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩盤整態(tài)勢。在此期間，為了防止通脹，泰國和韓國央行先后宣布加息，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在周末效應(yīng)和加息擔(dān)憂下，周五A股市場跳空下跌，盤中反彈無力，收盤跌破2800點(diǎn)。

昨日晚間央行宣布，從1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，本次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率意在收縮流動性。如若銀行信貸繼續(xù)放大，通脹率繼續(xù)維持高位,不排除年前有小幅加息的可能性。

目前,在30日線與120日線之間面臨突破方向選擇，當(dāng)預(yù)期中的加息被上調(diào)準(zhǔn)備金所替代，市場將迎來階段性的喘息機(jī)會；但由于進(jìn)入政策觀察期，股市大幅向上希望不大，年前可能仍將維持弱勢平衡狀態(tài)。

上調(diào)準(zhǔn)備金對股市影響有限

央行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月我國新增人民幣貸款達(dá)到4807億元，全年新增人民幣貸款達(dá)7.95萬億元，超出年初制定的7.5萬億元信貸規(guī)模4500億元。數(shù)據(jù)還顯示，截至2010年末，廣義貨幣(M2)同比增長19.7%，也超出年初制定的增長目標(biāo)。分析人士認(rèn)為，信貸規(guī)模和貨幣投放量均超出去年年初設(shè)定的目標(biāo)，凸顯出今年收縮流動性任務(wù)依然艱巨。在2011年初信貸狂飆和人民幣升值預(yù)期之下，貨幣投放的兩大渠道將繼續(xù)演繹“跨年行情”，在流動性壓力之下，春節(jié)前后將成為法定存款準(zhǔn)備金率再次全面上調(diào)的敏感窗口。

果然，中國人民銀行14日晚間宣布，從2011年1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是人民銀行2011年的首次貨幣政策動作。此次上調(diào)后，中國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將高達(dá)19%的歷史高位，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)15.5%。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。

實(shí)際上，去年信貸貨幣雙雙超目標(biāo)，收縮流動性任務(wù)艱巨。數(shù)據(jù)顯示，2010年末，M2余額達(dá)到72.58萬億元，同比增長19.7%，增幅比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。12月份，受貸款增速回升、外匯占款增加較多和銀行年末加大存款吸收力度等因素的綜合影響，M2增速略有回升。狹義貨幣(M1)同比增長21.2%，增幅較上月有所回落。M2、M1之間“倒剪刀差”為1.5，較上月有所收窄。

因此，有分析人士指出，目前央行將價(jià)格工具和數(shù)量化工具并用，顯示了央行將會進(jìn)一步控制貸款，收縮流動性。而在年前上調(diào)準(zhǔn)備金率的基礎(chǔ)上，2011年開年又一次上調(diào)，也是央行緊縮政策進(jìn)程中的一步，對于市場也是發(fā)出了緊縮的信號。年初是貸款發(fā)放的高峰，也是央行開年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的一大原因，如若銀行信貸繼續(xù)放大，不排除年前有小幅加息的可能性。

關(guān)于對市場的影響，盡管央行上調(diào)準(zhǔn)備金在預(yù)期之中，逐步收縮，具有一定連續(xù)性，企業(yè)公司都有所準(zhǔn)備，但嚴(yán)控信貸規(guī)模及流向會對銀行股有偏負(fù)面的影響，因此對大盤短期走勢會有影響，下探之后可能會有反彈，但難有大的突破。

機(jī)構(gòu)普遍看好12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

國家統(tǒng)計(jì)局11日公布了2011年經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)信息發(fā)布日程表。去年全年以及12月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本月20日公布，屆時(shí)將公布國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

隨著2010年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)即將公布，市場預(yù)測相對看好12月的運(yùn)行趨勢。通過對市場中30余家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，市場的普遍預(yù)期：GDP增速2010年4季度有所回落，12月份物價(jià)有較大程度回落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。

經(jīng)濟(jì)增速回落，但回落速度下降對4季度GDP增速，有22家機(jī)構(gòu)給出了8.8—10.1的預(yù)測區(qū)間，表明市場存在一定分歧。預(yù)測的中位值為9.2，與3季度的9.6相比，增速繼續(xù)下降，但下降的幅度變小，加速度降低，表明經(jīng)濟(jì)并不會再度探底。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各項(xiàng)指標(biāo)，投資、消費(fèi)、工業(yè)產(chǎn)出等依然保持相對穩(wěn)定，說明市場普遍對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有信心！

所有的機(jī)構(gòu)都預(yù)期12月份CPI將下降，給出預(yù)測的機(jī)構(gòu)中最大預(yù)測數(shù)為5.1，與11月相同。22家機(jī)構(gòu)的預(yù)測中位數(shù)為4.4，下降幅度高達(dá)0.7。雖然也認(rèn)為由于季節(jié)性因素、行政控制和貨幣緊縮將導(dǎo)致CPI回落，但物價(jià)的回落是暫時(shí)的，幅度也沒這么大，物價(jià)壓力短期還不能消除，加息仍隨時(shí)會來。

市場對投資的變化保持高度的一致，在所有的指標(biāo)中分歧最小。投資增速在經(jīng)歷了2010年上半年的快速下降后，下半年已企穩(wěn)，并在4季度略有回升。上海證券認(rèn)為，在中國目前所處的階段，投資型經(jīng)濟(jì)的特征將長期存在，目前市場對投資高度一致的看法，說明分歧已經(jīng)減少。

四大底部特征逐步顯現(xiàn)

雖然近期大盤持續(xù)低迷，但是已經(jīng)有四大底部特征逐漸顯現(xiàn)。

首先，交投嚴(yán)重不活躍，導(dǎo)致成交量極度萎縮，前兩日維持890億，昨日更萎縮至800億的水平，僅為前期高點(diǎn)時(shí)的四分之一，實(shí)屬地量水平。并且中登公司披露的持倉賬戶數(shù)顯示本周明顯下降，說明大部分投資者逐步拋出手中籌碼，市場觀望氣氛濃厚，這正是大盤處于底部時(shí)的最普遍的特征。

其次，市場惡意放大利空消息、嚴(yán)重忽視利好消息的存在，這在近期表現(xiàn)尤為明顯，市場對人民幣升值連創(chuàng)新高這一重磅利好視而不見，卻對負(fù)面消息大肆宣傳，在心理上進(jìn)一步打擊投資者的持股信心，昨日就是最好的例子，但這也是在底部時(shí)才有的情形。

第三，據(jù)觀察，中國股市目前正遭遇20年來最嚴(yán)重、最密集的新股破發(fā)潮，昨日華銳風(fēng)電、秀強(qiáng)股份兩只新股“聯(lián)袂”在上市首日破發(fā)，更有甚者，新股先鋒新材出現(xiàn)了A股歷史上罕見的股價(jià)向下觸碰跌停線，這說明市場正處于明顯的疲弱態(tài)勢，對炒作新股的興趣都沒有了，而前面幾輪破發(fā)潮后大盤都有一定程度的明顯上漲，這也間接表明目前正在底部區(qū)域。

第四，近期權(quán)重持續(xù)異動，前面先是地產(chǎn)接著是銀行，最近兩日是石化雙雄危急關(guān)頭便出手，及時(shí)護(hù)盤，這也表明大資金正在逢低吸納這些低估值的藍(lán)籌股。綜觀每次大盤見底后，都是中小盤個(gè)股不活躍，反而藍(lán)籌股能夠最先與大盤見底，在大資金的推動下，逐步帶領(lǐng)大盤走出底部。

廣州萬隆認(rèn)為，這四大特征均屬底部時(shí)才能見到的，這也說明目前正是中線底部。鑒于下周國家將公布2010年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及一系列附帶政策，政策面將進(jìn)一步明朗化，這將會給大盤帶來變盤的契機(jī)，正常情況下有望向上攻擊。

華訊投資認(rèn)為，空方的殺跌動能正在逐漸衰竭，如無重大利空突襲，下周大盤向上變盤概率較大。從技術(shù)上看，MACD指標(biāo)略顯疲態(tài)，紅柱有所縮短，KDJ指標(biāo)拐頭向下，這表明市場仍有調(diào)整需求。如果空方進(jìn)一步打壓，則30周均線將成為多方的第一道防線，目前位于2737附近；前期低點(diǎn)2721點(diǎn)將成為多方的最重要防線，一旦失守，則崩潰氏下跌將難以避免。從目前情況來看，大盤藍(lán)籌股估值優(yōu)勢明顯，隨著小盤股的調(diào)整到位，大盤有望重拾升勢。

調(diào)倉布局三大板塊

下周將公布12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)期CPI不容樂觀，央行可能采取調(diào)整準(zhǔn)備金率等緊縮性貨幣政策，在這種預(yù)期下，市場提前作出反應(yīng)也在情理之中。從盤面情況來看，空方的殺跌動能正在逐漸衰竭，短期反彈值得期待，但這是年底年底調(diào)倉，布局春季行情的大好時(shí)機(jī)。

電力設(shè)備：投資額增至2.5倍，高端網(wǎng)架建設(shè)將成十二五電網(wǎng)投資“重中之重”。光大證券認(rèn)為，未來5年，輸電投資環(huán)節(jié)總額為3582億元，其中輸電電纜、鐵塔、絕緣子占比超過50%，受益程度高于其他設(shè)備。按照特高壓對于相關(guān)上市公司的年均貢獻(xiàn)EPS排序，受益依次三普藥業(yè)(遠(yuǎn)東電纜)、齊星鐵塔、創(chuàng)元科技。同期，變電環(huán)節(jié)投資總額約為1512億元，其中一次設(shè)備占比超過50%。按照特高壓對于一次設(shè)備廠家的年均貢獻(xiàn)EPS排序，受益依次為特變電工、天威保變。

通信行業(yè)：溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施。申銀萬國認(rèn)為，鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議討論，表明“新18號文”推出指日可待?？焖僭鲩L確定性高的軟件公司：啟明信息、軟控股份、東華軟件、廣電運(yùn)通、輝煌科技、世紀(jì)瑞爾；受益于集成電路進(jìn)一步的優(yōu)惠政策的相關(guān)企業(yè)：如東信和平等；云計(jì)算政策扶持的相關(guān)企業(yè)：如星網(wǎng)銳捷、焦點(diǎn)科技等。

食品飲料：葡萄酒生產(chǎn)和消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征，冬季是葡萄酒生產(chǎn)和消費(fèi)的高峰期，夏季是葡萄酒生產(chǎn)和消費(fèi)的谷底期。每年進(jìn)入8月以后，葡萄酒上市公司經(jīng)營規(guī)模和盈利水平月度環(huán)比就會出現(xiàn)較大幅度上升。目前，春節(jié)即將來臨，葡萄酒將迎來消費(fèi)旺季。廣州萬隆認(rèn)為，鑒于張?jiān)居于葡萄酒行業(yè)龍頭地位，而*ST中葡非公開增發(fā)股票和通葡股份重大資產(chǎn)重組后，未來成長空間大。

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