匯率新政首日 人民幣中間價回落81基點

2012年04月17日 09:31
來源：南都網(wǎng) 作者：辛靈

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中國人民銀行14日宣布，自4月16日起，人民幣兌美元交易價浮動幅度限制由千分之五擴大至百分之一。昨天，人民幣兌美元小幅貶值，中間價報6.2960元上調(diào)81點。(來源:南方都市報 南都網(wǎng))

此前溫家寶總理指出人民幣匯率可能已接近均衡水平，聯(lián)系到去年底以來出現(xiàn)的人民幣貶值情形，市場更將此舉視為人民幣單邊升值時代結(jié)束的標志。

中國人民大學國幣貨幣研究所副所長、農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚接受南都記者采訪認為，該政策將促使外匯市場交易量更為活躍。而人民幣匯率的走向，短期取決于結(jié)售匯和貿(mào)易收支情況，長期則取決于中國經(jīng)濟發(fā)展及人民幣國際化。預(yù)計最近兩個季度人民幣將小幅貶值，長期來看人民幣的真實匯率將穩(wěn)定升值。(來源:南方都市報 南都網(wǎng))

昨日兌美元有貶值之勢

中國人民銀行上周六宣布，自4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度限制由千分之五擴大至百分之一，即每日人民幣兌美元交易價可在當日中間價上下百分之一的幅度內(nèi)浮動。

昨天是該政策實施的第一天，人民幣兌美元小幅貶值，中間價報6.2960元，上調(diào)81點，日內(nèi)詢價系統(tǒng)報價一度沖高至6.3250，隨后一度回落，午后人民幣兌美元詢價系統(tǒng)報價再度走高，當天報收6.3039.此前，人民幣兌美元上周五中間價較前一日大幅走高逾百點，可見近期人民幣兌美元略有滯漲，且有貶值之勢。另外，人民幣兌美元無本金交割遠期(N D F)亦跟隨內(nèi)地即期市場貶值。

同時，受人民幣兌美元交易價浮動幅度擴大消息影響，人民幣兌歐元中間價報8.1939，較前一交易日大幅下調(diào)1002個基點，人民幣兌歐元則大幅升值。

此前人民幣匯率擴大波幅已被市場廣泛預(yù)期。央行行長周小川也曾強調(diào)將繼續(xù)加大匯改的力度，特別是較大幅度地實行雙向的波動。自2005年匯改以來，中國實際有效匯率已升值30%.從2011年9月份開始，在香港市場無本金遠期交割(N D F)市場，人民幣對美元匯率開始雙向波動。

擴大波幅對未來人民幣的走勢產(chǎn)生何種影響？央行表示，未來將以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動，維護人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國人民大學國幣貨幣研究所副所長、中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚昨天接受南都記者采訪認為，政策本身會影響到人民幣匯率的預(yù)期，人們擔心匯率波動增強，會更多使用外匯工具來對沖風險，從而使外匯市場交易量增加，反過來加大匯率的波動。

“但該政策對匯率走勢不會產(chǎn)生直接影響?！毕蛩伸穹治?，升貶走向短期取決于結(jié)售匯和貿(mào)易收支情況，長期則取決于經(jīng)濟基本面，尤其是中國經(jīng)濟的大趨勢和人民幣國際化的大趨勢。

單邊升值時代結(jié)束

對于此次政策實施，多數(shù)內(nèi)地學者的解讀是人民幣匯率有可能已經(jīng)接近均衡水平，這也是溫家寶總理在今年兩會答記者問時明確說過的話。對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院教授丁志杰表示，擴大匯率波幅是增強匯率彈性的重要制度改進，目前人民幣匯率水平趨于均衡，預(yù)期開始分化，是推出改革不錯的時間窗口。

不僅如此，聯(lián)系到去年底以來出現(xiàn)的人民幣貶值情形，市場更將此次政策變化，視為人民幣單邊升值時代結(jié)束的標志。“人們終于意識到，人民幣可預(yù)見的、穩(wěn)步的升值時代已邁向終結(jié)?！比疸y首席經(jīng)濟學家汪濤分析，影響人民幣匯率的基本面確已發(fā)生變化，我國經(jīng)常項目順差近年來已大幅下降，并且可能在未來幾年都處于低位，占G D P比率將保持在3%以下。而根據(jù)“宏觀均衡法”測算表明，當中國的經(jīng)常項目順差達到其中期穩(wěn)定水平，即G D P的2.5%到4%之間時，人民幣匯率處于均衡水平。

“人民幣單邊升值時代確已結(jié)束。”向松祚告訴南都記者，雙邊波動加強，人民幣兌美元再也不是像以前那樣只是升值，而將出現(xiàn)一段時間貶值、一段時間升值的反復(fù)變動情形。

真實匯率仍將上升

這是否意味著人民幣將停止升值呢？汪濤分析，人民幣兌美元名義匯率穩(wěn)定且可預(yù)見的升值進程可能將終結(jié)，但人民幣實際匯率仍可能繼續(xù)升值較長一段時間。瑞銀認為，未來，如果中國可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率能繼續(xù)較快增長，并推動經(jīng)濟繼續(xù)快速增長，國內(nèi)服務(wù)和非貿(mào)易品價格將會上漲更快，使得中國總體價格水平提高較快，實際匯率將繼續(xù)升值。

從短期來看，向松祚認為人民幣兌美元將在最近兩個季度貶值，貶值幅度在2%以內(nèi)。他分析，目前出口不利貿(mào)易順差大幅下降，同時對外投資的人民幣需求較大，銀行售匯量也較大，人民幣兌美元勢必貶值。從全年來看，向松祚預(yù)計人民幣兌美元時升時貶，到年底估計目前水平波動不大，上下波動分別不會超過2%.

長期來看，向松祚認為人民幣匯率仍將升值。這是因為，基于中國經(jīng)濟的成長，且隨著人民幣的國際化，中國會成為越來越大的經(jīng)濟體，海外市場對人民幣的需求增長趨勢還是大于美元。不過，每年人民幣名義匯率的升幅也不會太大，取決于央行的管理能力。

“我本人不主張名義匯率大幅升值，而應(yīng)穩(wěn)定，應(yīng)該讓真實匯率升值?！毕蛩伸裾f，名義匯率可以不升值，但真實匯率可升值，主要體現(xiàn)在要素價格的調(diào)整，這不僅僅在于通脹，關(guān)鍵在于提高勞動者收入以及環(huán)境、生產(chǎn)要素的價格等。

[責任編輯：zhangyuan] 標簽：人民幣兌美元 人民幣匯率 中間價 

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