人民幣對(duì)美元匯率波幅還有擴(kuò)大空間

2012年04月17日 05:09
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專(zhuān)家指出，匯率改革和人民幣國(guó)際化要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)步推進(jìn)

-本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 徐 科

人民幣對(duì)美元匯率波幅從昨日起擴(kuò)大至1%，分析人士指出，此舉意味著人民幣匯率彈性的進(jìn)一步增強(qiáng)，這符合當(dāng)前國(guó)內(nèi)外金融、經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行條件，是人民幣匯率更趨市場(chǎng)化的表現(xiàn)，同時(shí)有助于推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，也顯示了央行對(duì)人民幣的信心。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍表示，對(duì)中國(guó)而言，匯率改革更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，要穩(wěn)步推進(jìn)，要應(yīng)對(duì)更為劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，擴(kuò)大后的波幅仍然不夠。

針對(duì)千分之五的變動(dòng)幅度，多數(shù)受訪(fǎng)專(zhuān)家紛紛表示其意義頗為深遠(yuǎn)。中國(guó)社科院國(guó)際金融研究室主任高海紅認(rèn)為，人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，有益于增加人民幣匯率彈性，緩解人民幣單邊升值的情況。在此基礎(chǔ)上，人民幣在區(qū)域以及國(guó)際中的地位將逐步提高，人民幣國(guó)際化又向前邁出一步。

此前國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中指出，要完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行行長(zhǎng)周小川更是多次強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，隨著資本流動(dòng)更為均衡、條件更加成熟，中國(guó)將擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率的日浮動(dòng)區(qū)間。今年以來(lái)，央行、外匯局等頻頻提出加快開(kāi)放資本項(xiàng)目可兌換的議題，金融市場(chǎng)加速對(duì)外開(kāi)放已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)端倪。

國(guó)泰君安固定收益部研究主管周文淵表示，此次匯率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大“有章可循”，可以將之理解為是人民幣走向國(guó)際化過(guò)程中將要出臺(tái)的一系列政策的一部分，為將來(lái)資本項(xiàng)目最終實(shí)現(xiàn)可自由兌換拉開(kāi)了序幕。周文淵同時(shí)稱(chēng)，目前市場(chǎng)比較一致地認(rèn)為人民幣對(duì)美元匯率處在相對(duì)均衡的水平，擴(kuò)大波幅短期并不會(huì)引起人民幣匯率出現(xiàn)一個(gè)趨勢(shì)性的升值或者貶值走勢(shì)，它的意義更多的是中長(zhǎng)期的?！胺潘晒苤?，建立更自由的浮動(dòng)匯率機(jī)制是一個(gè)大的趨勢(shì)，央行可以藉此減少對(duì)外匯市場(chǎng)的被動(dòng)干預(yù)。”他建議。

自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)以來(lái)，人民幣匯率浮動(dòng)幅度不斷在調(diào)整，最初為千分之三，2007年調(diào)整到千分之五，再到如今的百分之一，一直呈逐步放開(kāi)態(tài)勢(shì)。7年時(shí)間，推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、允許境內(nèi)企業(yè)持人民幣到境外直接投資、通過(guò)RQFII為香港離岸人民幣市場(chǎng)提供“回流”通路，種種措施顯示人民幣一直在國(guó)際化的道路上穩(wěn)步前行。但值得注意的是，人民幣的國(guó)際地位與中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的地位二者仍舊難以平衡，這也成為金融業(yè)界專(zhuān)家關(guān)心和討論的重要課題。人民幣匯率波幅擴(kuò)至1%的“如期而至”，使得人們對(duì)于人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn)抱有更多期待。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)余斌15日表示，長(zhǎng)期看來(lái)，人民幣的兩種趨勢(shì)不會(huì)變，一是實(shí)現(xiàn)區(qū)域化、周邊地區(qū)可接受化，二是匯率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化。

中國(guó)社科院國(guó)際金融研究室主任高海紅認(rèn)為，繼續(xù)擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間的可能性很大。此次人民幣匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大之后隨之而來(lái)的很可能是一攬子金融放開(kāi)政策，比如利率市場(chǎng)化。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，人民幣對(duì)美元匯率增加浮動(dòng)幅度應(yīng)該還可以“更進(jìn)一步”。希望10個(gè)月左右時(shí)間，將浮動(dòng)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至2.5%，三年后擴(kuò)大至10%-20%，此后就接近自由浮動(dòng)，那時(shí)將能夠?yàn)槲磥?lái)美元的波動(dòng)提供足夠緩沖。

澳新銀行14日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，由于中國(guó)開(kāi)始逐步推進(jìn)資本賬戶(hù)開(kāi)放的進(jìn)程，這意味著如果中國(guó)央行希望保持貨幣政策的獨(dú)立性，就需要允許人民幣匯率更加浮動(dòng)，未來(lái)的一段時(shí)間，人民幣雙向波動(dòng)增強(qiáng)將是大概率事件。澳新銀行還指出，總體來(lái)看，中國(guó)近期在金融體系改革上舉措頻頻，溫州金融改革的具體方案可能很快出臺(tái)，而近期傳言中的深圳和香港試點(diǎn)跨境貸款的舉措也可能成真。

值得注意的是，人民幣匯率波動(dòng)空間擴(kuò)大雖然會(huì)打開(kāi)人民幣在國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)的瓶頸，并且隨著人民幣的跨境流動(dòng)頻繁、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民幣在國(guó)際貨幣市場(chǎng)的地位將有所提高，但必須承認(rèn)，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間短期來(lái)看只是一個(gè)量變，只是為資本項(xiàng)目的可自由兌換拉開(kāi)了一個(gè)序幕，未來(lái)需要在匯率形成機(jī)制改革上有進(jìn)一步的推進(jìn)才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的質(zhì)變。

專(zhuān)家普遍認(rèn)為，好的政策需要漸進(jìn)的過(guò)程。近期中國(guó)公布的一季度經(jīng)濟(jì)8.1%的同比增速表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“調(diào)結(jié)構(gòu)”過(guò)渡時(shí)期，當(dāng)前形勢(shì)下，如果完全放開(kāi)資本項(xiàng)目自由兌換，那么，人民幣資產(chǎn)將出現(xiàn)下行的風(fēng)險(xiǎn)，由于我國(guó)與國(guó)際資本之間存在一定的落差，此時(shí)放開(kāi)這道“防火墻”的話(huà)，人民幣資產(chǎn)和中國(guó)整個(gè)信用環(huán)境將受到外生的沖擊。這最終將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的后果。

因此，人民幣市場(chǎng)化改革乃至國(guó)際化，可謂任重而道遠(yuǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師李慧勇指出，擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間，也考慮了資本流動(dòng)對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的進(jìn)一步過(guò)大沖擊。而在匯率波幅擴(kuò)大之時(shí)，推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放也應(yīng)該是相輔相成的，這才有助于使人民幣匯率真正由市場(chǎng)供求來(lái)決定，推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

[責(zé)任編輯：liliang] 標(biāo)簽：人民幣 匯率 浮動(dòng) 波幅 

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