個(gè)人境外直投溫州放行 資本不再“潛伏”

2012年03月30日 22:49
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：葉靜宇

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醞釀已久的個(gè)人境外直接投資最終還是在溫州首先“開閘”。

3月28日，《溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)方案》在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上通過，這一包含了十二項(xiàng)改革任務(wù)的一攬子計(jì)劃中，“研究開展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)”被單獨(dú)立項(xiàng)突出。

這意味著，溫州6000多億民間資金拿到了合法的“出海”通行證。根據(jù)溫州上報(bào)的方案，個(gè)人可通過新設(shè)、并購(gòu)、參股等方式在境外投資非金融企業(yè)，并允許將所得利潤(rùn)留存在境外用于再投資。

與此同時(shí)，上海版、天津版的個(gè)人境外直投方案也在靜候國(guó)務(wù)院批復(fù)。如無意外，上海個(gè)人可到海外投資房地產(chǎn)和股權(quán)，而允許投資海外股市的試點(diǎn)城市或是天津。

國(guó)家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長(zhǎng)張燕生表示，出于對(duì)資本外逃的擔(dān)憂，過去國(guó)內(nèi)對(duì)資本的管制是寬進(jìn)嚴(yán)出，但從中國(guó)目前的資本負(fù)債狀況來看，在3萬億美元的外匯儲(chǔ)備下，對(duì)個(gè)人的對(duì)外直投只會(huì)放得更寬。

“潛伏”已久

事實(shí)上，由于溫州的特殊性，不論政策許可與否，民間資金出境投資早就以相當(dāng)規(guī)模長(zhǎng)期存在著。

由于個(gè)人購(gòu)匯額度有限，民間資金大多數(shù)以各種方式曲線出境?！胺椒ㄓ泻芏喾N。”溫州民間資本服務(wù)中心主任助理曹舒浩歸納，一種是在香港、開曼群島、維爾京群島注冊(cè)貿(mào)易類殼公司，以進(jìn)出口貿(mào)易為由結(jié)匯，實(shí)現(xiàn)大流量資金出境；而小流量的資金則通過地下錢莊運(yùn)作，通常地下錢莊要收取2~3個(gè)百分點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)；也有的通過在國(guó)外的親戚，用對(duì)方的錢投資，再把國(guó)內(nèi)的錢匯給親戚。

民間資金流向境外后的投資渠道也有很多，包括實(shí)業(yè)、房產(chǎn)和私募等。曹舒浩舉例，礦產(chǎn)資源是溫州人特別喜歡的投資方向之一。除了直接投資外，還有一種常見的操作方法是，通過在國(guó)內(nèi)募集民間資金后去開曼群島、維爾京群島成立特殊目的私募基金公司，投資諸如有色金屬礦產(chǎn)的公司，如果項(xiàng)目成功，再謀求海外上市，私募功成身退。

盡管規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)，但溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文表示，溫州本土6000多億的民間資金，向海外投資的熱情很高。數(shù)據(jù)也顯示，2011年，溫州境外投資額5352.7萬美元，外匯資金匯出2139.04萬美元，人民幣境外投資176.7萬美元，對(duì)外擔(dān)保450萬美元。

溫州民間資金出境投資的熱情，來源于其高度發(fā)達(dá)的全球性經(jīng)濟(jì)模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州有80萬海外華僑，活躍在全球87個(gè)國(guó)家和地區(qū)，建立了100多個(gè)商會(huì)組織，這些海外溫商與國(guó)內(nèi)大多保持著緊密聯(lián)系。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)發(fā)展的溫商企業(yè)也樂衷于開拓海外市場(chǎng)，不少通過個(gè)人、地下金融、僑商互助、企業(yè)外貿(mào)等渠道，實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資的迫切需求。

不過，曹舒浩告訴記者，“潛伏”于地下的個(gè)人境外投資，由于缺乏專業(yè)的監(jiān)管和咨詢，也有不少以虧損而告終。

但若以企業(yè)向海外投資的方式，在項(xiàng)目成功率上也面臨著風(fēng)險(xiǎn)。溫州市商務(wù)局局長(zhǎng)蘇向青介紹，一般來說，企業(yè)海外投資的審核流程需要走3個(gè)月至半年不等，在這個(gè)過程中，如果資金到位時(shí)間要求是1~2個(gè)月，項(xiàng)目基本都會(huì)被海外競(jìng)爭(zhēng)者搶走?！叭绻_放個(gè)人直接投資，溫州的中小企業(yè)就能更快捷地出去投資。”蘇向青表示，這也是溫州極力爭(zhēng)取個(gè)人直投試點(diǎn)的初衷之一。

溫州市服裝商會(huì)會(huì)長(zhǎng)鄭晨愛在接受媒體采訪時(shí)也表示，開放個(gè)人境外直接投資，有利于溫州企業(yè)在海外建立公司，從而減少貿(mào)易中間環(huán)節(jié)，面對(duì)面與歐美商圈建立良好互動(dòng)關(guān)系。同時(shí)，溫州企業(yè)可把專賣店等開到境外，在國(guó)外形成良好的品牌聲譽(yù)。

艱難的陽光化

不過，由于擔(dān)心資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此導(dǎo)致的GDP的減量，國(guó)內(nèi)對(duì)資本的管制一直是寬進(jìn)嚴(yán)出，即便地方有改革的積極性，缺少頂層設(shè)計(jì)的支持，溫州試點(diǎn)個(gè)人境外直投在過去三年多時(shí)間中也一直無法破冰。

2008年，溫州在啟動(dòng)“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展綜合配套改革試點(diǎn)”中，就將“個(gè)人境外直接投資”作為改革創(chuàng)新的一項(xiàng)重要內(nèi)容予以推進(jìn)。2009年，浙江省政府批準(zhǔn)實(shí)施該改革試點(diǎn)方案。

去年1月7日，溫州市外經(jīng)貿(mào)局將個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)的《方案》及相關(guān)配套政策文件，作為1號(hào)文件發(fā)布實(shí)施。但由于未獲國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，隨后立即被叫停。

直到去年溫州爆發(fā)民間借貸危機(jī)，有關(guān)溫州金融改革再次被提上政府議事日程，溫州市在去年10月起草《溫州國(guó)家金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)》方案，將個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)納入申報(bào)的主要項(xiàng)目，并在3月28日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上獲批。

據(jù)溫州提出的《方案》，溫州個(gè)人境外直接投資可通過新設(shè)、并購(gòu)、參股等方式，在境外設(shè)立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等權(quán)益。試點(diǎn)期間，一個(gè)人一個(gè)項(xiàng)目不得超過300萬美元，多個(gè)人一個(gè)項(xiàng)目不得超過1000萬美元，一個(gè)人年度總額不得超過2億美元。年滿18歲的溫州戶籍居民，只要說明資金來源、投資項(xiàng)目合法證明等，可以向溫州市商務(wù)局申請(qǐng)報(bào)名。《方案》同時(shí)規(guī)定，不準(zhǔn)投資設(shè)立境外特殊目的的公司；對(duì)涉及我國(guó)禁止出口的技術(shù)和貨物以及能源、礦產(chǎn)類境外投資設(shè)定限制；不準(zhǔn)在與我國(guó)未建交國(guó)家投資；禁止在特定國(guó)家或地區(qū)的境外投資以及涉及多國(guó)(地區(qū))利益的境外投資。

不過，周小平表示，具體的試點(diǎn)工作如何展開，目前還沒有得到相關(guān)方面的確認(rèn)。

但可以肯定的是，房地產(chǎn)在溫州版的個(gè)人境外直投中仍是被限制的投資領(lǐng)域?！跋啾壬虾５姆桨?，這樣比較穩(wěn)妥點(diǎn)?！碧K向青認(rèn)為，房地產(chǎn)投資是個(gè)人行為，對(duì)提升溫州整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型并無幫助。

看上去很美

業(yè)內(nèi)人士最為擔(dān)心的一點(diǎn)是，一旦這些資金出境，經(jīng)財(cái)務(wù)運(yùn)作后，其真實(shí)流向很難得到有效監(jiān)管。此外，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀也指出，雖然現(xiàn)在只是說在溫州開放境外直投，但也有可能全國(guó)的資金都通過這個(gè)出口向境外進(jìn)行直投，流向境外的數(shù)量可能比預(yù)想的要多。

出于監(jiān)管考慮，溫州在《方案》配套管理辦法中規(guī)定，投資者境外直接投資外匯資金收支均應(yīng)通過個(gè)人資本專用賬戶辦理。賬戶開立和入賬由溫州市外匯管理部門核準(zhǔn)，相關(guān)部門還會(huì)建立個(gè)人境外投資聯(lián)合年檢制度，了解境外企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)管理。

但中國(guó)民(私)營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)顧問、國(guó)務(wù)院參事室特邀研究員保育鈞認(rèn)為，在法律和相應(yīng)措施尚未協(xié)調(diào)解決的情況下，溫州的金融改革試驗(yàn)區(qū)很可能只是看上去很美。

廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥同樣對(duì)個(gè)人境外直投的可操作性一直存在質(zhì)疑。他認(rèn)為，個(gè)人境外直投涉及到央行、國(guó)家外管局、商務(wù)部等，即便開放也不應(yīng)單從區(qū)域出臺(tái)，而是要有全國(guó)性的總體規(guī)劃和部署。溫州的經(jīng)濟(jì)金融情況比較復(fù)雜，再加上金融體制改革涉及千頭萬緒，各部門改革步伐很難一致，相關(guān)利益集團(tuán)很難配合等情況來判斷，這個(gè)實(shí)驗(yàn)區(qū)的改革之路很難一帆風(fēng)順。

除此之外，溫州眼前最大的困境尚未解。

本報(bào)在對(duì)溫州民間金融危機(jī)的持續(xù)關(guān)注中了解到，盡管從去年10月溫州出臺(tái)一系列救市措施之后，民間借貸亂象已經(jīng)得到一定控制，但此次溫州民間借貸危機(jī)影響之深，似已超出地方政府能力所及。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月末，溫州出走企業(yè)234家，比年初新增60家，其中1月份發(fā)生24家，2月份36家。溫州有關(guān)金融管理、監(jiān)管部門明確指出，企業(yè)出走現(xiàn)象未能遏制。同時(shí)，中小企業(yè)還貸壓力還在逐月加大。溫州市銀監(jiān)局報(bào)告指出，3~6月份是銀行貸款集中還款期，到期貸款將從274億元增加到329億元。但由于銀行不良貸款率上升，部分溫州當(dāng)?shù)劂y行停止了個(gè)人貸款的發(fā)放，個(gè)別銀行對(duì)中小微企業(yè)貸款發(fā)放條件更為嚴(yán)格，中小企業(yè)還貸壓力有增無減。

多位溫州民企負(fù)責(zé)人表示，他們目前更為關(guān)心的是如何走出眼前的困境。